交易所交易债券（ETN）是交易所交易基金（etf）的近亲，但也存在一些关键的结构性差异。

对于有兴趣探索这类投资的投资者来说，了解它们在指数投资方面的运作方式以及与etf的比较非常重要。

关键要点

• 交易所交易票据（ETN）是跟踪证券基本指数的无担保债务证券。
• etn不同于交易所交易基金，后者也跟踪证券的基本指数，但像股票一样交易。
• etn带来了etf所没有的信用风险，而etf带来了跟踪风险。
• ETN的税收待遇优于ETF，因为ETN按比ETF更优惠的长期资本利得率征税。

etn与etf

etn是作为优先债务票据发行的结构性产品，而etf则代表了基础商品的股份。etn更像债券，因为它们是无担保的。etf提供对基金的投资，该基金持有其追踪的资产，如股票、债券或黄金。

巴克莱银行（Barclays Bank PLC）拥有300年的历史，拥有数亿资产，拥有标准普尔（Standard&Poor's）的良好信用评级，为其etn提供了相当可靠的支持。但即使有这种信誉，这些投资也并非没有信用风险。尽管巴克莱名声显赫，但它永远不会像上次金融危机期间雷曼兄弟（Lehman Brothers）和贝尔斯登（Bear Stearns）等大型银行倒闭时那样安全。更严格的监管要求更多的安全资本，但这并不能使银行完全免于倒闭。

税收待遇的区别

ETN跟踪其基本指数减去每年75个基点的年度费用。与etf不同，etn没有跟踪错误。

投资者应将ETN视为预付合约。这意味着**和购买之间的任何差额将被归类为资本利得。相比之下，基于商品的etf的回报将来自国库券利息、期货合约滚动实现的短期资本收益和长期资本收益。

由于长期资本利得比短期资本利得和利息更为优惠，因此ETN的税收待遇应比ETF更为优惠。

但是，ETN的所有者将对ETN支付的利息或息票支付支付所得税。对于国际投资者来说，这种差异作为对这些资本收益的一种处理方式而变得更加复杂，在其本国也将得到不同的处理。

交易所交易票据（etn）与债券相似，而交易所交易基金（etf）与股票相似。

不同的风险

在税收待遇之外，etn和etf之间的区别归结为信用风险和跟踪风险。

ETN具有信用风险，因此，如果巴克莱破产，投资者可能不得不排在大债权人后面，而得不到承诺的回报。另一方面，ETF实际上没有信用风险。但持有ETF存在跟踪风险。换言之，ETF的收益率有可能与其标的指数不同。

哪个更好？

既然你对etn和etf的区别有了更好的了解，你应该选择哪一种？在某种程度上，这将取决于你的税率等级和你的投资期限。

虽然ETN的最大好处是，整个收益被视为资本收益，但这种收益也被推迟到证券**或到期。这是一个不应该被税务意识强的长期投资者掉以轻心的问题。有了ETF，资本利得和损失随着每个期货合约转换成另一个合约而实现。

底线

etn和etf的最大区别在于信用风险和税收待遇。

尽管积极管理的好处值得商榷，但自20世纪70年代初放松管制以来，金融工程给金融市场带来的价值是毋庸置疑的。金融工程使我们的市场更具流动性和效率。ETN的建立是所有投资者都应该了解并考虑增加投资组合的发展。