气泡(bubble)和庞氏骗局(ponzi scheme)的区别

经济泡沫是一种情况，在这种情况下，人们交易的产品或资产的金额远远大于其内在价值。没有欺诈。另一方面，庞氏骗局是一种脆弱的投资计划，它承诺为投资者提供难以置信的高回报，而且往往是无风险的回报。这些回报很少实际支付。相反，该计划的管理者说服投资者继续投资。如果投资者真的想把钱拿出来，他们是用其他投资者的钱来支付的。由于没有实际的投资，所以对投资者来说确实没有回报。...

对比图

泡沫与庞氏骗局对比图

	气泡	庞氏骗局
原因	经济学家不确定；可能是由于价格协调或新出现的社会规范。价格上涨是因为买家出价更高，因为价格在上涨。	发起人利用投资者缺乏知识或能力，或声称必须对投资性质保密以保护其竞争力。
预防和应对	预防困难。往往在当时看不到，试图“刺穿”它们会导致金融危机。	庞氏骗局是违法的。他们可以通过投资者教育来阻止。经常在崩溃前被当局打断。
崩溃	没有人确定泡沫为什么会破裂。	不可避免的，当发起人消失与剩余的投资；当投资放缓，阻止付款；或者外部市场力量导致投资者撤资。
历史	第一个著名的例子是16世纪30年代荷兰的郁金香热。17世纪10年代以英国南海公司泡沫命名。	1920年以查尔斯·庞齐的名字命名。
现代例子	楼市、高等教育、网络泡沫。	斯科特w罗斯坦、艾伦·斯坦福和詹姆斯·尼科尔森等人。
定义	以高于内在价值的价格大量交易。	为投资者提供异常高的短期回报的欺诈性投资计划。从后续投资者支付的资金中向投资者支付回报，而不是从利润中。

历史

已知的第一个“泡沫”发生在17世纪初的荷兰，当时郁金香球茎的成本上升到熟练工匠年收入的10倍以上。“泡沫”一词最早出现在17世纪10年代，指的是英国的南海泡沫：这家南海公司在西班牙的南美殖民地获得了贸易垄断权，对公司股票的投机行为导致许多投资者陷入财务困境。

庞氏骗局是以查尔斯庞氏命名的，他在1920年使用了这种技术。虽然庞氏骗局在这之前存在了很多年（在狄更斯的小说《小多里特》中也有提及），但庞氏骗局赚了很多钱，因此在全美国都很出名。他承诺客户在45天内获得50%的利润，或在90天内获得100%的利润，方法是在其他国家购买折扣邮政回信优惠券，然后在美国兑换。在顶峰时期，庞氏赚了42万美元（按现代价值计算为459万美元），而当它崩溃时，他的投资者损失了约2000万美元（按现代价值计算为2.25亿美元）。

工作原理

气泡的工作原理

经济学家不确定为什么会出现泡沫，但有人认为，泡沫可能是因为价格协调和新兴的社会规范，人们忽视了内在价值，将膨胀的价值视为违约。市场和人们被描述为“忘乎所以”，高估了某些商品或资产类别的价值。社会证明（或“从众心理”）往往是许多投资者在泡沫期间高价购买资产的原因。

泡沫最终总会破裂，但泡沫如何破裂或何时破裂也不清楚。当泡沫膨胀（价格上涨）时，总有一群投资者认识到这是一个泡沫。然而，他们很难从中获利，因为很难预测泡沫何时会破裂。

庞氏骗局如何运作

另见：庞氏骗局vs社会保障庞氏骗局如何运作

庞氏骗局通常通过提供其他投资无法保证的回报来吸引新投资者，比如异常高或异常一致的回报。为了使这项计划继续下去并兑现承诺的回报，需要新投资者不断增加的资金流。

该计划最初运作良好的一个原因是，早期投资者，即那些实际获得巨额回报的投资者，通常会将他们的资金再投资于该计划（毕竟，它的回报比任何其他投资都要好得多）。因此，实施该计划的人实际上不必支付太多（净额）；他们只需向投资者发送声明，向他们展示他们通过保留这些钱赚了多少钱，并保持该计划是一只高回报基金的欺骗。当一个投资者想退出时，发起人试图劝阻他们，为他们提供更高的回报，用于不同的长期投资。如果失败，提款会被迅速处理，这样投资者就相信基金/计划有偿付能力。

庞氏骗局不可避免地会崩溃，要么是发起人带着投资者所有的钱逃走，要么是投资放缓，发起人无力向投资者支付，要么是市场力量驱使投资者从庞氏骗局中撤出资金。

预防和应对

泡沫很难防止，因为在现实市场中很难观察到内在价值，因此通常只能在回顾时才能发现。即使发现了泡沫，试图“刺破”泡沫也是危险的，因为它可能引发金融危机。

随着庞氏骗局的发展，它们通常会引起当局的注意，并在崩溃之前被关闭。克里斯托弗马奎特（Christopher T Marquet）关于庞氏骗局的报告显示，庞氏骗局的平均回报率为282%，许多肇事者声称“有保证”或“无风险”的回报，而世界上最成功的对冲基金之一SAC Capital Advisors自1996年至2009年的年化回报率高达27%。