长期利差，也称为利率利差，代表债券等债务工具的长期利率和短期利率之间的差异。为了理解期限利差的意义，我们必须首先了解债券。

债券和定期息差

期限利差最常用于两种债券的比较和评估，这两种债券是政府、公司、公用事业和其他大型实体发行的固定利率金融资产。债券是一种固定收益证券，投资者通过该证券将债券发行人的资本在规定的期限内发放贷款，以换取偿还原始票据金额加上利息的承诺。这些债券的所有者成为发行实体的债务持有人或债权人，因为实体发行债券作为筹集资金或为特殊项目融资的手段。

个人债券通常以面值发行，一般为面值100美元或1000美元。这构成了债券本金。当债券发行时，债券的发行利率或息票反映了当时的利率环境。该息票反映了发行实体除偿还债券本金或到期时借入的原始金额外，有义务向其债券持有人支付的利息。与任何贷款或债务工具一样，债券也有到期日或合同要求向债券持有人全额还款的日期。​​​

市场价格和债券估值

在债券估值方面，有几个因素在起作用。例如，发行公司的信用评级可以影响债券的市场价格。发行实体的信用评级越高，投资风险越小，债券的价值也可能越高。影响债券市场价格的其他因素包括到期日或到期前的剩余时间。最后，与期限利差相关的最重要因素可能是息票率，特别是与当时的一般利率环境相比。

利率、期限利差和收益率曲线

鉴于固定利率息票债券将支付票面价值的相同百分比，债券的市场价格将随着时间的推移而变化，这取决于当前的利率环境，以及息票与较新和较旧发行的债券（息票可能较高或较低）的比较。例如，如果利率下降，在高利率环境下发行的高息票债券在市场上将变得更有价值，而新债券的息票反映了较低的利率环境。这就是长期息差作为一种比较手段的原因。

期限差价衡量两种不同到期日或到期日债券的息票或利率之间的差异。这种差异也被称为债券收益率曲线的斜率，这是一个绘制相同质量但不同到期日的债券在特定时间点的利率曲线图。对于经济学家来说，收益率曲线的形状不仅是未来利率变化的重要预测因素，而且其斜率也是一个关注点，因为曲线斜率越大，长期利差（短期和长期利率之间的差距）就越大。

如果长期利差为正，则长期利率高于该时间点的短期利率，且利差称为正常。而负的期限利差表明收益率曲线是反向的，短期利率高于长期利率。