什么是现代投资组合理论？(modern portfolio theory?)
现代投资组合理论（MPT）是优化投资组合风险回报的一种尝试。由哈里·马科维茨（Harry Markowitz）创立的现代投资组合理论（modern portfolio theory）因其理论获得了诺贝尔经济学奖，该理论引入了多元化的概念，将其作为一种工具，在不放弃高回报的情况下降低整个投资组合的风险。
现代投资组合理论的关键概念是贝塔。贝塔系数是衡量一种金融工具（如股票）相对于其市场的价格变动程度的指标。这也被称为方差。例如，当标准普尔500指数平均波动2%时；P 500指数移动1%，贝塔系数为2。相反，平均而言，一只与市场方向相反的股票，其贝塔系数为负。从广义上讲，贝塔系数是衡量投资风险的指标；贝塔系数的绝对值越高，投资的风险就越大。。
现代投资组合理论通过混合具有不同正贝塔值和负贝塔值的股票来构建投资组合，从而为作为一个整体的股票组生成一个贝塔值最小的投资组合。至少从理论上讲，这一点之所以有吸引力，是因为回报不会相互抵消，而是不断累积。例如，10只股票，每只预期收益5%，但各自有风险，可以组合成一个风险很小的投资组合，从而保持5%的预期收益。
现代投资组合理论使用资本资产定价模型（CAPM）为投资组合选择投资。利用贝塔系数和无风险回报（例如短期美国国债）的概念，CAPM用于计算潜在投资的理论价格。如果该投资的售价低于该价格，则该投资可被纳入投资组合。
虽然在理论上令人印象深刻，但现代投资组合理论受到了许多方面的严厉批评。主要的反对意见是Beta的概念；虽然可以测量一项投资的历史贝塔值，但不可能知道其未来的贝塔值。没有这些知识，实际上不可能建立一个理论上完美的投资组合。大量研究表明，根据该理论构建的投资组合的风险并不比其他类型的投资组合低，这一观点得到了强化。。
现代投资组合理论还假设，可以选择业绩独立于投资组合中其他投资的投资。市场历史学家已经证明，没有这样的工具；在市场压力时期，看似独立的投资实际上表现得好像它们是相关的。
- 发表于 2022-02-05 02:59
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- 分类：商业金融
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