市場增加值(MVA)是一種計算方法,顯示公司的市場價值與所有投資者(包括債券持有人和股東)投入的資本之間的差額。換言之,它是債務和股權的市場價值減去對公司持有的所有資本債權。計算如下:
MVA=V-K
其中MVA是公司的市場增加值,V是公司的市場價值,包括公司的股權和債務價值(其企業價值),K是投資於公司的資本總額。
MVA與經濟增加值(EVA)概念密切相關,它代表了一系列EVA值的凈現值(NPV)。
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當投資者想瞭解一家公司如何為股東服務時,他們首先要看MVA。一個公司的MVA是一個指標,它有能力增加股東價值隨著時間的推移。高MVA是有效管理和強大運營能力的證明。低MVA意味著管理層行為和投資的價值低於股東出資的價值。負的MVA意味著管理層的行為和投資已經減少並逆轉了股東出資的價值。
具有高MVA的公司對投資者具有吸引力,不僅因為它們產生正回報的可能性更大,而且因為這很好地表明它們擁有強大的領導能力和良好的治理。MVA可以解釋為管理層為投資者創造的財富超過了他們對公司的投資。隨著時間的推移,能夠維持或增加MVA的公司通常會吸引更多的投資,從而繼續提高MVA。MVA實際上可能低估了一家公司的業績,因為它不考慮向股東支付的現金支出,如股息和股票回購。在股票價格普遍上漲的強勁牛市期間,MVA可能不是管理業績的可靠指標。
擁有高MVA的公司遍佈各個投資領域。
谷歌的母公司Alphabet Inc.是世界上最有價值、具有高增長潛力的公司之一。在運營的頭10年,該公司的股票回報率為1293%。雖然早期的MVA很大程度上可以歸因於市場對其股票的繁榮,但從2015年到2019年,該公司已成功將MVA翻了一番多。Alphabet的MVA從2015年的3542.5億美元增長到2017年12月的6062億美元,到2019年12月的8090.1億美元。
另一方面是標準普爾500指數中最成熟的公司之一,可口可樂公司(KO)。可口可樂是沃倫•巴菲特最喜歡的股票之一,因為它的管理層在增加股東價值方面非常有效。2019年末,公司的MVA為2196.6億美元,高於2017年的1585.2億美元和2015年的1504.1億美元,這還不包括每年向股東支付的約60億美元股息。 截至2019年,可口可樂在過去5年中每年的股息平均增長率為5.3%。
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