什麼是票面利率(coupon rate)？

息票利率是由固定收益證券支付的名義收益率。它是發行人支付的相對於債券面值或票麵價值的年度息票付款。

關鍵要點

• 息票利率是由固定收益證券支付的名義收益率。
• 當市場上漲且更為有利時，息票持有人的收益率將低於現行市場條件，因為債券不會支付更多，因為其價值是在發行時確定的。
• 到期收益率是指債券在二級市場上購買時的收益率，是債券利息支出的差額，可能高於或低於債券發行時的票面利率。

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票面利率

瞭解票面利率

息票利率，或息票支付，是債券在發行日規定支付的名義收益率。這種收益率隨著債券價值的變化而變化，從而使債券的收益率達到到期日。

債券的票面利率可以透過除以債券的年票面支付總額，再除以債券的票麵價值來計算。例如，面值為1000美元的債券每半年支付25美元的息票，息票率為5%。在其他條件不變的情況下，票面利率較高的債券比票面利率較低的債券更受投資者青睞。

票面利率是債券發行人在債券有效期內支付的利率。術語“息票”是從歷史上使用的實際息票定期利息支付收集。一旦在發行日設定，債券的票面利率將保持不變，債券持有人將按預定的時間頻率獲得固定的利息支付。

債券發行人根據發行時的市場利率等決定票面利率。市場利率隨著時間的推移而變化，當市場利率低於或高於債券的票面利率時，債券的價值將分別增加或減少。

市場利率的變化會影響債券投資的結果。由於債券的票面利率在整個債券到期日都是固定的，因此當市場提供更高的利率時，債券持有人只能接受相對較低的利息支付。另一個同樣不受歡迎的選擇是，以低於面值的價格**債券，並蒙受損失。因此，票面利率較高的債券提供了抵禦市場利率上升的安全邊際。

如果市場利率低於債券的票面利率，持有債券是有利的，因為其他投資者可能希望為債券相對較高的票面利率支付高於面值的價格。

當投資者最初按面值購買債券，然後持有至到期時，他們從債券中獲得的利息是基於發行時規定的票面利率。對於在二級市場購買債券的投資者來說，根據他們支付的價格，他們從債券的利息支付中獲得的回報可能高於或低於債券的票面利率。這就是有效收益率，稱為到期收益率。

例如，面值為100美元但交易價格為90美元的債券給買方的到期收益率高於票面利率。相反，面值為100美元但交易價格為110美元的債券給買方的到期收益率低於票面利率(有關相關閱讀，請參閱“到期收益率與票面利率：有什麼區別？”）

常見問題

票面利率如何受到市場利率的影響？

債券發行人根據發行時的市場利率等決定票面利率。市場利率隨著時間的推移而變化，當市場利率低於或高於債券的票面利率時，債券的價值將分別增加或減少。由於債券的票面利率在債券的整個到期日都是固定的，因此票面利率較高的債券在市場利率上升時有一定的安全邊際。

票面利率和年初至今有什麼區別？

息票率是投資者持有特定債券時預期的年收入。債券發行時固定，並透過將年度息票支付總額除以票麵價值計算。在購買債券時，債券的到期收益率和息票利率是相同的。到期收益率（YTM）是指假設投資者持有資產直至到期日的債券的收益率。它是剩餘票面支付的總和，將根據其市場價值和支付的金額而有所不同。

什麼是有效產量(effective yield)？

有效收益率是債券持有人以相同的利率將息票支付再投資的債券回報率。它是投資者獲得的總收益，與票面收益率（即息票利率）形成對比。實際上，有效收益率考慮了複利對投資回報的影響，而名義收益率則沒有。