學習在ms excel中計算到期收益率
瞭解債券的到期收益率（YTM）是固定收益投資者的一項重要任務。但要全面把握YTM，首先要討論債券的一般定價問題。傳統債券的價格是由所有未來利息支付（現金流）的現值與債券到期時的本金償還（面值或面值）相結合而確定的。
用來貼現這些現金流和本金的利率被稱為“要求回報率”，這是衡量與投資相關的風險的投資者所要求的回報率。
關鍵要點
- 為了計算債券的到期日（YTM），必須瞭解債券是如何透過將所有未來利息支付（現金流）的現值與到期時債券本金（面值或票麵價值）的償還相結合來定價的。
- 債券的定價在很大程度上取決於票面利率（這是一個已知的數字）和所需利率（這是推斷出來的）之間的差異。
- 在發行之後的幾個月和幾年內，票面利率和要求的回報率經常不匹配，因為市場事件會影響利率環境。
如何給債券定價
傳統債券的定價公式是：
PV=P（1+r）1+P（1+r）2+⋯+P+本金（1+r）nwhere:PV=present 債券價值p=付款，或票面利率×票麵價值÷每年的支付次數r=要求的回報率÷付款年數本金=債券面值n=到期日前的年數\begin{aligned}&\text{PV}=\frac{\text{P}{（1+r）^1}+\frac{\text{P}}{（1+r）^2}+\cdots+\text{P}+\frac{\text{Principal}{（1+r）^n}\\&\textbf{其中：}\\&\text{PV}=\text{債券現值}\\&\text{P}=\text{payment，or coupon rate}\times\text{par value}\div\text{number of}\\&\文字{每年付款}\\&；r=\text{要求回報率}\div\text{支付次數}\\&\文字{每年}\\&\text{Principal}=\text{債券面值}\\&；n=\text{到期前的年數}\\\結束{對齊}PV=（1+r）1P+(1+r）2P+⋯+P+（1+r）n原則where:PV=present 債券價值p=付款，或票面利率×票麵價值÷每年的支付次數r=要求的回報率÷付款年數本金=債券票麵價值n=到期年數
因此，債券的定價在很大程度上取決於票面利率（已知數字）和所需利率（推斷出來的）之間的差異。
假設100美元債券的票面利率為5%，即債券每年支付5美元，考慮到債券的風險，要求的利率為5%。由於這兩個數字是相同的，債券將按面值，即100美元定價。
如下所示（註意：如果表格難以閱讀，請右鍵單擊並選擇“檢視影象”）：
債券發行後的定價
債券首次發行時按面值交易。通常，票面利率和要求的回報率在隨後的月份和年份不匹配，因為事件會影響利率環境。如果這兩種利率不匹配，債券的價格就會升值至高於票麵價值（以高於票麵價值的價格交易）或低於票麵價值（以低於票麵價值的價格交易），以補償利率差異。
採取與上述相同的債券（5%息票，100美元本金每年支付5美元），還剩5年到期。如果目前美聯儲利率為1%，而其他類似的風險債券利率為2.5%（它們每年支付2.50美元，本金為100美元），這種債券看起來非常有吸引力：提供5%的利息，是可比債務工具的兩倍。
在這種情況下，市場將按比例調整債券價格，以反映這種利率差異。在這種情況下，債券將溢價111.61美元。當前111.61美元的價格高於到期時將收到的100美元，11.61美元代表債券存續期間收到的額外現金流現值的差異（5%與2.5%的要求回報率）。
換句話說，為了在所有其他利率都低得多的情況下獲得5%的利息，你必須在今天以111.61美元的價格購買一些你知道在未來只值100美元的東西。使這種差異正常化的利率是到期收益率。
用excel計算到期收益率
上面的例子按年度列出了每個現金流。對於大多數財務建模來說，這是一種合理的方法，因為最佳實踐要求所有計算的來源和假設都應易於審計。然而，在債券定價方面，我們可以對這一規則作出例外，因為有以下事實：
- 有些債券還有很多年（幾十年）才能到期，而像上面所示的那樣，每年進行一次分析可能並不實用
- 大部分資訊是已知的 固定的：我們知道票麵價值，我們知道息票，我們知道到期年數。
基於這些原因，我們將按如下方式設定計算器：
在上面的例子中，透過使用每年兩次的息票支付，場景變得更加現實，這就是為什麼YTM為2.51——略高於第一個例子中2.5%的要求回報率。
為了使YTM準確，債券持有人必須承諾將債券持有至到期！
- 發表於 2021-06-12 21:43
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- 分類：金融
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