什麼是浪費的資產(a wasting asset)？

浪費性資產是一種壽命有限、價值隨時間不可逆轉地下降的物品。這種折舊的固定資產可以是車輛和機器。

然而，在金融市場中，浪費性資產是指期權等具有時間衰減性的證券，因為合同在購買後會不斷喪失時間價值。

關鍵要點

• 浪費性資產是一種價值隨時間而下降的資產。
• 車輛和機器是浪費資產的固定資產的例子。
• 其他浪費資產的例子包括像油井或煤礦這樣的可耗竭資源。
• 在金融市場上，期權是一種浪費性資產，因為期權的時間價值不斷減少，直至到期時為零。

瞭解浪費性資產

在金融市場上，期權是最常見的浪費資產。期權的價值有兩個組成部分：時間價值和內在價值。隨著期權到期日的臨近，由於時間衰減，時間值逐漸向零遞減。到期時，期權只值其內在價值。如果是貨幣（ITM），它的價值就是執行價和標的資產價格之間的差額。如果它沒錢了（OTM），它就一文不值了。

與此類似，其他衍生品合約，如期貨，也有浪費成分。期貨合約到期時，其對現貨市場的溢價或折價減少。然而，期貨合約的價值只是接近現貨價值，因此從嚴格意義上講，它不是一種浪費性資產。只有溢價或折價會浪費掉，因為期貨合約到期時仍有價值，不像到期時的現款期權。

投資者應該意識到任何衍生品的到期時間，尤其是期權。因此，期權策略的期限往往較短，大多數在一年內到期。有一種長期期權稱為長期股權預期證券（LEAPS），在一年或更長時間內到期。

期權交易者也可以寫期權來利用時間價值衰減。期權的作者或賣方在簽訂合同時會收錢，如果期權到期時一文不值，他們就可以保留全部金額，稱為溢價。相反，如果期權到期時一文不值，期權的買方就失去了溢價。

任何透過購買期權對標的資產進行方向性押註的交易者，如果標的資產沒有迅速向所需方向移動，仍然可能虧損。例如，當標的股票的當前價格為50美元時，看漲的交易者購買一個執行價為55美元的看漲期權。如果股票價格超過55美元加上支付的溢價，交易者會賺錢，但必須在期權到期前賺錢。

如果股價漲到54美元，交易員正確地判斷了走勢，但仍然虧損。如果期權的價格是2美元，即使股價漲到56美元，交易者仍然會賠錢，儘管價格高於**價（55美元）。他們為期權支付了2美元，因此股票需要漲到57美元以上（55美元+2美元）才能盈利。

其他浪費性資產

在金融市場之外，任何資產的價值隨著時間的推移而減少，都是一種浪費性資產。例如，用於商業目的的卡車會隨著時間的推移而貶值。會計人員試圖透過指定一個折舊計劃表來量化每年的貶值。

雖然大多數車輛和機器都在浪費資產，但也有少數例外。例如，一輛稀有的汽車，隨著時間的推移，它可能會變得更有價值。這就是說，價值往往下降最初，但在很長一段時間內，汽車變得更有價值，如果它是維護良好。不過，一般來說，汽車是在浪費資產，其價值逐漸下降，直到只值廢金屬/零件。

定期人壽保險單有一個到期時間，因此到期時一文不值。維修或其他維修服務的服務合同也是如此，因為持有人先期付款，合同只在一定時期內有效。一旦合同結束，合同的價值就被用完了，並且消失了。

最後，一個自然資源供應，如煤礦或油井，有一個有限的壽命和價值將下降，因為資源的開採和剩餘的供應枯竭。所有者計算消耗率以達到預期壽命。

作為浪費性資產的期權示例

假設一名交易員購買了SPDR黃金股票（GLD）的期權合約。該信託的交易價格為127美元，因此他們以127美元的行權買入ATM看漲期權。

這種選擇沒有內在價值，因為它是在錢而不是在錢。因此，溢價反映了期權的時間價值。該期權兩個月後到期，溢價2.55美元。期權價格為255美元，因為期權合同是100股（2.55×100股）。

對於電話買家來說，要想賺錢，GLD的價格需要漲到129.55美元以上（127美元+2.55美元）。這是盈虧平衡點。

如果GLD的價格在到期時低於127美元，期權將一文不值地到期，交易者損失255美元。另一方面，期權的作者賺255美元。作者捕獲了期權的時間價值或浪費資產部分，而買方則損失了它。

如果期權到期時GLD的價格在127美元以上，就有可能獲利。如果GLD的價格是128美元，即使GLD高於執行價，買家仍然會賠錢。他們的報價是1美元，但期權的價格是2.55美元，所以他們仍然下跌了1.55美元或155美元，這是期權作者的利潤。

如果GLD的價格在到期時高於129.55美元，比如說132美元，那麼買方將在期權上賺足足夠的錢來支付時間價值的成本。買方的利潤是2.45美元（132-129.55美元），合同的利潤是245美元。如果作者寫了一個裸看漲期權，他將損失245美元；如果他寫了一個有保障的看漲期權，他將有245美元的機會成本。