什么是浪费的资产(a wasting asset)？

浪费性资产是一种寿命有限、价值随时间不可逆转地下降的物品。这种折旧的固定资产可以是车辆和机器。

然而，在金融市场中，浪费性资产是指期权等具有时间衰减性的证券，因为合同在购买后会不断丧失时间价值。

关键要点

• 浪费性资产是一种价值随时间而下降的资产。
• 车辆和机器是浪费资产的固定资产的例子。
• 其他浪费资产的例子包括像油井或煤矿这样的可耗竭资源。
• 在金融市场上，期权是一种浪费性资产，因为期权的时间价值不断减少，直至到期时为零。

了解浪费性资产

在金融市场上，期权是最常见的浪费资产。期权的价值有两个组成部分：时间价值和内在价值。随着期权到期日的临近，由于时间衰减，时间值逐渐向零递减。到期时，期权只值其内在价值。如果是货币（ITM），它的价值就是执行价和标的资产价格之间的差额。如果它没钱了（OTM），它就一文不值了。

与此类似，其他衍生品合约，如期货，也有浪费成分。期货合约到期时，其对现货市场的溢价或折价减少。然而，期货合约的价值只是接近现货价值，因此从严格意义上讲，它不是一种浪费性资产。只有溢价或折价会浪费掉，因为期货合约到期时仍有价值，不像到期时的现款期权。

投资者应该意识到任何衍生品的到期时间，尤其是期权。因此，期权策略的期限往往较短，大多数在一年内到期。有一种长期期权称为长期股权预期证券（LEAPS），在一年或更长时间内到期。

期权交易者也可以写期权来利用时间价值衰减。期权的作者或卖方在签订合同时会收钱，如果期权到期时一文不值，他们就可以保留全部金额，称为溢价。相反，如果期权到期时一文不值，期权的买方就失去了溢价。

任何通过购买期权对标的资产进行方向性押注的交易者，如果标的资产没有迅速向所需方向移动，仍然可能亏损。例如，当标的股票的当前价格为50美元时，看涨的交易者购买一个执行价为55美元的看涨期权。如果股票价格超过55美元加上支付的溢价，交易者会赚钱，但必须在期权到期前赚钱。

如果股价涨到54美元，交易员正确地判断了走势，但仍然亏损。如果期权的价格是2美元，即使股价涨到56美元，交易者仍然会赔钱，尽管价格高于**价（55美元）。他们为期权支付了2美元，因此股票需要涨到57美元以上（55美元+2美元）才能盈利。

其他浪费性资产

在金融市场之外，任何资产的价值随着时间的推移而减少，都是一种浪费性资产。例如，用于商业目的的卡车会随着时间的推移而贬值。会计人员试图通过指定一个折旧计划表来量化每年的贬值。

虽然大多数车辆和机器都在浪费资产，但也有少数例外。例如，一辆稀有的汽车，随着时间的推移，它可能会变得更有价值。这就是说，价值往往下降最初，但在很长一段时间内，汽车变得更有价值，如果它是维护良好。不过，一般来说，汽车是在浪费资产，其价值逐渐下降，直到只值废金属/零件。

定期人寿保险单有一个到期时间，因此到期时一文不值。维修或其他维修服务的服务合同也是如此，因为持有人先期付款，合同只在一定时期内有效。一旦合同结束，合同的价值就被用完了，并且消失了。

最后，一个自然资源供应，如煤矿或油井，有一个有限的寿命和价值将下降，因为资源的开采和剩余的供应枯竭。所有者计算消耗率以达到预期寿命。

作为浪费性资产的期权示例

假设一名交易员购买了SPDR黄金股票（GLD）的期权合约。该信托的交易价格为127美元，因此他们以127美元的行权买入ATM看涨期权。

这种选择没有内在价值，因为它是在钱而不是在钱。因此，溢价反映了期权的时间价值。该期权两个月后到期，溢价2.55美元。期权价格为255美元，因为期权合同是100股（2.55×100股）。

对于电话买家来说，要想赚钱，GLD的价格需要涨到129.55美元以上（127美元+2.55美元）。这是盈亏平衡点。

如果GLD的价格在到期时低于127美元，期权将一文不值地到期，交易者损失255美元。另一方面，期权的作者赚255美元。作者捕获了期权的时间价值或浪费资产部分，而买方则损失了它。

如果期权到期时GLD的价格在127美元以上，就有可能获利。如果GLD的价格是128美元，即使GLD高于执行价，买家仍然会赔钱。他们的报价是1美元，但期权的价格是2.55美元，所以他们仍然下跌了1.55美元或155美元，这是期权作者的利润。

如果GLD的价格在到期时高于129.55美元，比如说132美元，那么买方将在期权上赚足足够的钱来支付时间价值的成本。买方的利润是2.45美元（132-129.55美元），合同的利润是245美元。如果作者写了一个裸看涨期权，他将损失245美元；如果他写了一个有保障的看涨期权，他将有245美元的机会成本。