期权交易一开始似乎势不可挡，但如果你知道几个关键点，就很容易理解。投资者投资组合通常由几个资产类别构成。这些可能是股票、债券、etf，甚至是共同基金。期权是另一种资产类别，如果使用得当，它们提供了许多单独交易股票和etf所不能提供的优势。

关键要点

• 安 选项 指买方有权（但无义务）在特定日期或之前以特定价格购买（看涨期权）或**（看跌期权）标的资产的合同。
• 人们用期权来获得收入， 到 推测， 以及 对冲风险。
• 选项是 被称为衍生品 因为它们的价值来自于基础资产。
• 股票期权合同通常代表100股标的股票，但期权可以写在从债券到货币再到商品的任何一种标的资产上。

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期权

什么是选项(opti***)？

期权是赋予持票人权利而非义务的合同，在合同到期时或之前以预定价格买卖一定数量的标的资产。期权可以像大多数其他资产类别一样通过经纪投资账户购买。

期权之所以强大，是因为它们可以增强个人的投资组合。他们通过增加收入、保护甚至杠杆来实现这一目标。视情况而定，通常会有一个适合投资者目标的期权方案。一个广受欢迎的例子是，利用期权作为有效的对冲工具，对冲不断下跌的股市，以限制下行损失。期权也可以用来产生经常性收入。此外，它们经常被用于投机目的，如押注股票的方向。

没有免费的午餐与股票和债券。选择也没什么不同。期权交易涉及投资者在进行交易前必须意识到的某些风险。这就是为什么在与经纪人进行期权交易时，您通常会看到类似于以下内容的免责声明：

选择涉及风险，并不适合所有人。期权交易本质上可能是投机性的，并带有巨大的损失风险。

作为衍生工具的期权

期权属于更大的一类证券，称为衍生品。衍生产品的价格取决于或衍生于其他产品的价格。期权是金融证券的衍生品，其价值取决于其他资产的价格。衍生品的例子包括看涨期权、看跌期权、期货、远期、掉期和抵押贷款支持证券等。

看涨期权和看跌期权

期权是一种衍生证券。期权是一种衍生工具，因为它的价格与其他东西的价格有着内在的联系。如果你买了一份期权合约，它赋予你在某一日期或之前以设定价格买卖标的资产的权利，但不是义务。

看涨期权赋予持有人购买股票的权利，看跌期权赋予持有人**股票的权利。把看涨期权看作是未来购买的首付。

看涨期权示例

一个潜在的房主看到一个新的发展。此人可能希望将来有权购买住房，但只希望在该地区的某些开发项目建成后行使这一权利。

潜在的购房者将受益于购买或不购买的选择。想象一下，他们可以从开发商那里购买看涨期权，在未来三年的任何时候以40万美元的价格购买这套房子。嗯，他们可以告诉你这是一笔不可退还的押金。当然，开发商不会免费授予这样的选择权。潜在的购房者需要缴纳首付来锁定这一权利。

就期权而言，这一成本称为溢价。它是期权合同的价格。在我们的例子中，定金可能是20000美元，买家支付给开发商。假设两年过去了，现在开发区已经建成，区划已经批准。购房者行使选择权，以40万美元购买房屋，因为这是购买的合同。

这套房子的市值可能翻了一番，达到80万美元。但由于首付锁定在一个预先确定的价格内，购房者支付40万美元。现在，在另一种情况下，说分区审批要到第四年才能通过。该期权已过一年到期。现在购房者必须支付市场价格，因为合同已经到期。无论哪种情况，开发商都会保留原来收取的2万元。

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看涨期权基础

看跌期权示例

现在，把看跌期权当作一种保险。如果你拥有自己的房子，你可能很熟悉购买业主的保险。房主购买房主的保单，以保护他们的房子不受损害。他们支付一笔叫做保费的款项，一段时间，比如说一年。保单有面值，在房屋受损时给予投保人保护。

如果你的资产不是房子而是股票或指数投资呢？同样，如果投资者希望为其标普500指数投资组合购买保险，他们可以购买看跌期权。投资者可能担心熊市临近，也可能不愿意在标普500指数中损失超过10%的多头头寸。如果标普500指数目前的交易价格为2500美元，他们可以购买看跌期权，例如，在未来两年的任何时候，以2250美元的价格卖出该指数。

如果在六个月内股市暴跌20%（指数下跌500点），那么当指数以2000美元的价格交易时，他们能够以2250美元的价格卖出该指数，从而赚了250点——综合损失仅为10%。事实上，即使市场跌到零，如果持有看跌期权，损失也只有10%。再者，购买期权会带来成本（溢价），如果市场在这段时间内没有下跌，期权的最大损失就是所花的溢价。

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看跌期权基础

买入、卖出看涨/看跌期权

您可以使用选项执行以下四项操作：

1. 买入买入期权
2. 卖出看涨期权
3. 买入看跌期权
4. 卖出看跌期权

买股票给你一个多头头寸。购买看涨期权会给你潜在的多头头寸。卖空股票会给你一个空头头寸。抛售裸股或无盖看涨期权会给你潜在的基础股票空头头寸。

购买看跌期权会给你潜在的基础股票空头头寸。**裸售或未婚看跌期权会给你潜在的基础股票多头头寸。保持这四种情况的正确性是至关重要的。

买期权的人被称为持有人，卖期权的人被称为期权作者。以下是持有者和作者之间的重要区别：

1. 看涨期权持有人和看跌期权持有人（买方）没有购买或**的义务。他们可以选择行使自己的权利。这将期权买家的风险限制在只支付溢价上。
2. 然而，看涨期权和看跌期权（卖方）有义务在期权到期时买入或卖出（更多详情见下文）。这意味着卖方可能被要求兑现买卖承诺。这也意味着期权卖方有更多的风险敞口，在某些情况下，无限的，风险。这意味着作家的损失可能远远超过期权溢价的价格。

为什么使用选项

投机

投机是对未来价格走向的押注。投机者可能认为股票价格会上涨，也许是基于基本面分析或技术分析。投机者可能购买该股票或购买该股票的看涨期权。对一些交易者来说，用看涨期权投机而不是直接购买股票是有吸引力的，因为期权提供杠杆作用。与100美元股票的全价相比，现款买入期权可能只需要几美元甚至几美分。

套期保值

期权的发明实际上是为了对冲。使用期权进行套期保值是为了以合理的成本降低风险。在这里，我们可以考虑使用保险单之类的选项。就像你为你的房子或汽车投保一样，期权也可以用来确保你的投资不受经济衰退的影响。

假设你想买科技股。但你也要限制损失。通过使用看跌期权，你可以限制你的下行风险，以一种成本效益高的方式享受所有的上行。对于卖空者来说，看涨期权可以用来限制损失，如果基础价格与他们的交易相反，特别是在卖空紧缩期间。

选项的工作原理

就期权合约的估值而言，基本上都是确定未来价格事件的概率。事情发生的可能性越大，从该事件中获得的利润就越昂贵。例如，看涨期权的价值随着股票（基础）的上升而上升。这是理解期权相对价值的关键。

离到期时间越短，期权的价值就越小。这是因为当我们接近到期时，标的股票价格波动的可能性会减小。这就是为什么期权是一种浪费性资产。如果你买了一个月期的期权，但没钱了，而且股票不动，期权的价值就一天比一天低。由于时间是期权价格的一个组成部分，一个月期权的价值将低于三个月期权。这是因为随着时间的推移，价格朝着有利于你的方向移动的概率会增加，反之亦然。

因此，一年内到期的同一期权行权成本将高于一个月的同一期权行权成本。期权的这种浪费特性是时间衰减的结果。如果股票价格不动，同样的期权明天的价值将比今天低。

波动性也会增加期权的价格。这是因为不确定性推高了结果的几率。如果标的资产的波动性增加，较大的价格波动会增加大幅波动的可能性。价格波动越大，事件发生的几率就越大。因此，波动性越大，期权的价格就越高。期权交易和波动性以这种方式内在地联系在一起。

在大多数美国交易所，股票期权合同是买卖100股股票的期权；这就是为什么你必须把合同保险费乘以100，才能得到你要花在买电话上的总金额。