期權交易一開始似乎勢不可擋，但如果你知道幾個關鍵點，就很容易理解。投資者投資組合通常由幾個資產類別構成。這些可能是股票、債券、etf，甚至是共同基金。期權是另一種資產類別，如果使用得當，它們提供了許多單獨交易股票和etf所不能提供的優勢。

關鍵要點

• 安 選項 指買方有權（但無義務）在特定日期或之前以特定價格購買（看漲期權）或**（看跌期權）標的資產的合同。
• 人們用期權來獲得收入， 到 推測， 以及 對沖風險。
• 選項是 被稱為衍生品 因為它們的價值來自於基礎資產。
• 股票期權合同通常代表100股標的股票，但期權可以寫在從債券到貨幣再到商品的任何一種標的資產上。

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期權

什麼是選項(opti***)？

期權是賦予持票人權利而非義務的合同，在合同到期時或之前以預定價格買賣一定數量的標的資產。期權可以像大多數其他資產類別一樣透過經紀投資賬戶購買。

期權之所以強大，是因為它們可以增強個人的投資組合。他們透過增加收入、保護甚至槓桿來實現這一目標。視情況而定，通常會有一個適合投資者目標的期權方案。一個廣受歡迎的例子是，利用期權作為有效的對沖工具，對沖不斷下跌的股市，以限制下行損失。期權也可以用來產生經常性收入。此外，它們經常被用於投機目的，如押註股票的方向。

沒有免費的午餐與股票和債券。選擇也沒什麼不同。期權交易涉及投資者在進行交易前必須意識到的某些風險。這就是為什麼在與經紀人進行期權交易時，您通常會看到類似於以下內容的免責宣告：

選擇涉及風險，並不適合所有人。期權交易本質上可能是投機性的，並帶有巨大的損失風險。

作為衍生工具的期權

期權屬於更大的一類證券，稱為衍生品。衍生產品的價格取決於或衍生於其他產品的價格。期權是金融證券的衍生品，其價值取決於其他資產的價格。衍生品的例子包括看漲期權、看跌期權、期貨、遠期、掉期和抵押貸款支援證券等。

看漲期權和看跌期權

期權是一種衍生證券。期權是一種衍生工具，因為它的價格與其他東西的價格有著內在的聯絡。如果你買了一份期權合約，它賦予你在某一日期或之前以設定價格買賣標的資產的權利，但不是義務。

看漲期權賦予持有人購買股票的權利，看跌期權賦予持有人**股票的權利。把看漲期權看作是未來購買的首付。

看漲期權示例

一個潛在的房主看到一個新的發展。此人可能希望將來有權購買住房，但只希望在該地區的某些開發專案建成後行使這一權利。

潛在的購房者將受益於購買或不購買的選擇。想象一下，他們可以從開發商那裡購買看漲期權，在未來三年的任何時候以40萬美元的價格購買這套房子。嗯，他們可以告訴你這是一筆不可退還的押金。當然，開發商不會免費授予這樣的選擇權。潛在的購房者需要繳納首付來鎖定這一權利。

就期權而言，這一成本稱為溢價。它是期權合同的價格。在我們的例子中，定金可能是20000美元，買家支付給開發商。假設兩年過去了，現在開發區已經建成，區劃已經批准。購房者行使選擇權，以40萬美元購買房屋，因為這是購買的合同。

這套房子的市值可能翻了一番，達到80萬美元。但由於首付鎖定在一個預先確定的價格內，購房者支付40萬美元。現在，在另一種情況下，說分割槽審批要到第四年才能透過。該期權已過一年到期。現在購房者必須支付市場價格，因為合同已經到期。無論哪種情況，開發商都會保留原來收取的2萬元。

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看漲期權基礎

看跌期權示例

現在，把看跌期權當作一種保險。如果你擁有自己的房子，你可能很熟悉購買業主的保險。房主購買房主的保單，以保護他們的房子不受損害。他們支付一筆叫做保費的款項，一段時間，比如說一年。保單有面值，在房屋受損時給予投保人保護。

如果你的資產不是房子而是股票或指數投資呢？同樣，如果投資者希望為其標普500指數投資組合購買保險，他們可以購買看跌期權。投資者可能擔心熊市臨近，也可能不願意在標普500指數中損失超過10%的多頭頭寸。如果標普500指數目前的交易價格為2500美元，他們可以購買看跌期權，例如，在未來兩年的任何時候，以2250美元的價格賣出該指數。

如果在六個月內股市暴跌20%（指數下跌500點），那麼當指數以2000美元的價格交易時，他們能夠以2250美元的價格賣出該指數，從而賺了250點——綜合損失僅為10%。事實上，即使市場跌到零，如果持有看跌期權，損失也只有10%。再者，購買期權會帶來成本（溢價），如果市場在這段時間內沒有下跌，期權的最大損失就是所花的溢價。

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看跌期權基礎

買入、賣出看漲/看跌期權

您可以使用選項執行以下四項操作：

1. 買入買入期權
2. 賣出看漲期權
3. 買入看跌期權
4. 賣出看跌期權

買股票給你一個多頭頭寸。購買看漲期權會給你潛在的多頭頭寸。賣空股票會給你一個空頭頭寸。拋售裸股或無蓋看漲期權會給你潛在的基礎股票空頭頭寸。

購買看跌期權會給你潛在的基礎股票空頭頭寸。**裸售或未婚看跌期權會給你潛在的基礎股票多頭頭寸。保持這四種情況的正確性是至關重要的。

買期權的人被稱為持有人，賣期權的人被稱為期權作者。以下是持有者和作者之間的重要區別：

1. 看漲期權持有人和看跌期權持有人（買方）沒有購買或**的義務。他們可以選擇行使自己的權利。這將期權買家的風險限制在只支付溢價上。
2. 然而，看漲期權和看跌期權（賣方）有義務在期權到期時買入或賣出（更多詳情見下文）。這意味著賣方可能被要求兌現買賣承諾。這也意味著期權賣方有更多的風險敞口，在某些情況下，無限的，風險。這意味著作家的損失可能遠遠超過期權溢價的價格。

為什麼使用選項

投機

投機是對未來價格走向的押註。投機者可能認為股票價格會上漲，也許是基於基本面分析或技術分析。投機者可能購買該股票或購買該股票的看漲期權。對一些交易者來說，用看漲期權投機而不是直接購買股票是有吸引力的，因為期權提供槓桿作用。與100美元股票的全價相比，現款買入期權可能只需要幾美元甚至幾美分。

套期保值

期權的發明實際上是為了對沖。使用期權進行套期保值是為了以合理的成本降低風險。在這裡，我們可以考慮使用保險單之類的選項。就像你為你的房子或汽車投保一樣，期權也可以用來確保你的投資不受經濟衰退的影響。

假設你想買科技股。但你也要限制損失。透過使用看跌期權，你可以限制你的下行風險，以一種成本效益高的方式享受所有的上行。對於賣空者來說，看漲期權可以用來限制損失，如果基礎價格與他們的交易相反，特別是在賣空緊縮期間。

選項的工作原理

就期權合約的估值而言，基本上都是確定未來價格事件的概率。事情發生的可能性越大，從該事件中獲得的利潤就越昂貴。例如，看漲期權的價值隨著股票（基礎）的上升而上升。這是理解期權相對價值的關鍵。

離到期時間越短，期權的價值就越小。這是因為當我們接近到期時，標的股票價格波動的可能性會減小。這就是為什麼期權是一種浪費性資產。如果你買了一個月期的期權，但沒錢了，而且股票不動，期權的價值就一天比一天低。由於時間是期權價格的一個組成部分，一個月期權的價值將低於三個月期權。這是因為隨著時間的推移，價格朝著有利於你的方向移動的概率會增加，反之亦然。

因此，一年內到期的同一期權行權成本將高於一個月的同一期權行權成本。期權的這種浪費特性是時間衰減的結果。如果股票價格不動，同樣的期權明天的價值將比今天低。

波動性也會增加期權的價格。這是因為不確定性推高了結果的幾率。如果標的資產的波動性增加，較大的價格波動會增加大幅波動的可能性。價格波動越大，事件發生的幾率就越大。因此，波動性越大，期權的價格就越高。期權交易和波動性以這種方式內在地聯絡在一起。

在大多數美國交易所，股票期權合同是買賣100股股票的期權；這就是為什麼你必須把合同保險費乘以100，才能得到你要花在買電話上的總金額。