什麼是直截了當的選擇(an outright option)？

直接期權是一種單獨買賣的期權。期權不屬於買入多個不同期權的價差交易或其他型別期權策略的一部分。買斷期權可以指在單一基礎證券上購買的任何基本期權。直接期權包括看漲期權和看跌期權。

關鍵要點

• 買斷期權是指單獨購買的期權，不屬於多重期權的一部分
• 直接期權包括買入看漲期權或看跌期權。
• 直接期權是期權交易最基本的形式，然而期權交易本身通常是留給老練的投資者的。

理解直截了當的選擇

買斷期權是期權交易最基本的形式。

直接期權在交易所交易，類似於股票等證券資產。在美國，有許多交易所為投資者列出各種型別的直接期權。因此，無論是機構投資者還是散戶投資者，都將在期權市場看到活躍的局面。

機構投資者可以使用期權對沖其投資組閤中的風險敞口。管理型基金可以使用期權作為其投資目標的中心焦點。許多槓桿式看漲和看跌策略也依賴於期權的使用。

散戶投資者可以選擇使用期權作為一種高階策略，或者作為相對於直接投資標的資產更便宜的選擇。獲得期權交易的許可權通常更為複雜，需要額外的經紀許可權。多數券商平臺將需要一個保證金賬戶和最低2000美元的存款來交易期權。

使用直接期權的機構投資者和散戶投資者通常會關註看漲期權或看跌期權。看漲期權和看跌期權通常以100股為增量。這意味著一個期權控制100股標的股票。期權溢價按每股報價；一份0.50美元的期權需要50美元（0.50×100美元）。

買斷看跌期權

買斷期權是看漲期權或看跌期權。交易者買入其中一個，而不是兩個，作為對標的資產去向的方向性押註，或對沖另一個非期權頭寸。在同一交易中接受多種型別的期權不屬於完全期權交易。

看漲期權賦予買方以指定的執行價格購買標的證券的權利。對於美式期權，買方可以在到期日前的任何時間行使期權。行權價格是買方可以取得標的物所有權的價格，行權就是利用這個機會。作為交換，期權買方向期權賣方支付溢價。期權賣方有權保留溢價，但如果買方行使其期權，則有義務以執行價向看漲買方提供標的。

看跌期權賦予買方以指定的執行價格**標的證券的權利。作為交換，看跌期權買方向期權賣方支付溢價。期權賣方可以保留溢價，但如果買方行使其期權，則有義務以執行價從看跌期權買方處購買標的資產。

看漲期權和看跌期權都有到期日。美式期權在到期前可以隨時行使，而歐式期權只能在到期時行使。

價差和異域期權

價差和奇異期權涉及期權交易工具的更高階使用，不被視為完全期權。利差策略涉及在單位交易中使用兩個或多個期權合約。奇異期權策略可以透過多種方式構建。奇異期權可以包括一個基於一籃子標的證券的合約，該合約具有各種不同的期權合約條件。

直接期權的現例項子

假設一位投資者看好蘋果公司（Apple Inc.），並認為該公司股價將在未來幾個月升值。如果投資者想買一個買斷期權，他們會買一個看漲期權。看漲期權賦予看漲期權買家以指定價格購買蘋果的權利。

假設該股目前在5月22日的交易價格為183.20美元，投資者認為到8月份該股的交易價格可能在195美元以北。

在檢視可用的看漲期權時，交易者必須選擇他們希望如何進行。

他們可以買一個已經在錢裡的期權。例如，他們可以以19.20美元（要價）的價格購買8月期約170美元的執行價。這將花費投資者1920美元（19.20×100股）。如果股票價格真的達到195美元，期權價值約25美元，扣除期權買家580美元（25美元-19.20美元）x100股的利潤。他們也可以行使他們的選擇權，以170美元的價格獲得股票，然後以目前的市場價格**，在這種情況下，理論上是195美元。

風險在於，如果蘋果股價下跌，交易員可能損失高達1920美元。如果跌至170美元或以下，損失最大。交易者將失去全部溢價。不過，他們可以在這之前**期權，以收回部分期權成本。

另一種可能性是買一個接近現錢或現錢的看漲期權。這些成本較低，但也有其自身的缺點和機遇。

假設交易者以9.90美元（要價）買入185美元的執行價期權。這花了他們990美元。

如果該股在到期時接近195美元，期權價值應該在10美元左右。這將使交易員凈賺10美元，佣金減少意味著他們可能會損失一點錢。換言之，交易員可以行使期權，以185美元的價格控制這些股票，然後以195美元的價格在股市上賣出，獲利1000美元（10×100股），但他們支付了990美元的期權，因此他們的凈利潤是10美元。

為了在這筆交易中賺錢，價格必須在到期前或到期時漲到195美元以上。它是200美元，交易者凈賺510美元，期權價值15美元（200-185美元），但他們花了9.90美元。這使得每股利潤為5.10美元，即510美元（5.10×100股）。價格需要比上一個例子更高。

比較這兩種情況，第一種顯然要貴得多。除非股票價格跌破170美元，否則第一個期權在到期時會有價值，這意味著即使價格沒有如預期的那樣上漲（或下跌），交易者也有可能收回期權的部分成本。另一方面，第二種選擇權將繼續貶值，如果股票價格沒有上漲到185美元以上，在到期時將一文不值。即使股價確實高於執行價，即使股價達到195美元的目標，交易仍可能虧損。為了讓交易者在第二種情況下賺錢，價格將需要移動到195美元以上。