什麼是原油(crude oil)？

原油是由烴類沉積物和其他有機物質組成的天然石油產品。原油是一種礦物燃料，經過提煉可以生產出有用的產品，包括汽油、柴油和各種其他形式的石油化工產品。它是一種不可再生的資源，這意味著它不能以我們消耗它的速度自然地被替代，因此，它是一種有限的資源。

關鍵要點

• 原油是從地球上提取並提煉成汽油、噴氣燃料和其他石油產品的原始自然資源。
• 原油是一種全球大宗商品，在全球市場上交易，既可以作為現貨油，也可以透過衍生品合約進行交易。
• 許多經濟學家將原油視為世界上唯一最重要的商品，因為它目前是能源生產的主要來源。

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原油

瞭解原油

原油通常透過鑽探獲得，通常與其他資源一起發現，如天然氣（較輕，因此位於原油上方）和鹽水（密度較高，在原油下方下沉）。

原油經過提煉後，被提煉加工成汽油、煤油和瀝青等多種形式，**給消費者。

儘管原油常被稱為“黑金”，但它的粘度範圍很廣，根據其碳氫化合物成分的不同，其顏色可以從黑色變為黃色。蒸餾是煉油的第一個階段，是將油加熱並分離成不同組分的過程。

儘管像煤這樣的化石燃料已經被開採了幾個世紀，但原油首先是在工業革命期間被髮現和開發的，其工業用途是在19世紀開發的。新發明的機器徹底改變了我們的工作方式，它們依靠這些資源運轉。

如今，世界經濟在很大程度上依賴原油等化石燃料，對這些資源的需求往往引發政治動蕩，因為少數國家控制著最大的水庫。和任何行業一樣，供求關係嚴重影響原油價格和盈利能力。美國、沙烏地阿拉伯和俄羅斯是世界上主要的石油生產國。

19世紀末20世紀初，美國是世界上領先的石油生產國之一，美國公司開發了將石油製成有用產品如汽油的技術。在20世紀中後期，美國石油產量大幅下降，美國成為能源進口國。

它的主要供應商是石油輸出國組織（歐佩克），成立於1960年，由世界上最大的原油和天然氣儲備國組成。因此，在20世紀末，歐佩克成員國在決定石油供應和價格方面擁有巨大的經濟槓桿作用。

21世紀初，新技術的發展，特別是水力壓裂技術的發展，創造了美國的第二次能源繁榮，大大降低了歐佩克的重要性和影響力。

在2020年春天，油價在COVID-19大流行和經濟放緩中暴跌。歐佩克及其盟友同意歷史性減產以穩定油價，但減產幅度繼續下降，達到20年低點。

對化石燃料的嚴重依賴被認為是全球變暖的主要原因之一，這一話題在過去20年中得到了廣泛關註。圍繞石油開採的風險包括石油洩漏和海洋酸化，這會破壞生態系統。在21世紀，許多**商已經開始生產依賴於替代能源的產品，例如電力驅動的汽車、太陽能電池板驅動的家庭和風力渦輪機驅動的社群。

投資石油

投資者可以購買兩種型別的石油合同：期貨合同和現貨合同。對個人投資者來說，石油可以是一種投機資產、一種投資組合多樣化工具，或者是一種對沖相關頭寸的工具。

現貨合約

現貨合約的價格反映了當前的石油市場價格，而期貨價格則反映了買方願意在未來某個時間點的交貨日期支付石油的價格。

期貨價格並不能保證當這一天到來時，石油會在當前市場上真正達到這個價格。在簽訂合同時，石油購買者所期望的只是價格。那一天石油的實際價格取決於許多因素。

大多數在現貨市場買賣的商品合同立即生效：貨幣交換，買方接受貨物的交付。就石油而言，即時交貨與未來交貨的需求量很小，這在很大程度上是由於石油運輸的物流問題。

當然，投資者根本不打算收貨（儘管也有投資者失誤導致意外交貨的案例），因此期貨合約更為交易員和投資者所普遍使用。

期貨合約

石油期貨合約是在預定日期以預定價格買賣一定數量的石油的協議。當期貨被購買時，買賣雙方簽訂一份合同，並以佔合同總價值一定百分比的保證金作為擔保。

終端使用者在期貨市場購買石油以鎖定價格；投資者購買期貨本質上是在賭未來的實際價格，如果他們猜對了，他們就會獲利。通常情況下，他們會在必須提貨之前清算或展期持有的期貨。

石油市場參與者密切關註兩大石油合同。在北美，石油期貨的基準是在紐約商品交易所（NYMEX）交易的西德克薩斯中質原油（WTI）。在歐洲、非洲和中東，基準是北海布倫特原油，在洲際交易所（ICE）交易。

雖然這兩份合約的走勢有些一致，但WTI對美國經濟發展更為敏感，布倫特對海外經濟發展的反應也更為強烈。

雖然同時有多個期貨合約開盤，但大多數交易都是圍繞前一個月的合約（最近的期貨合約）進行的。因此，它被稱為最活躍的合同。

現貨與未來油價

原油期貨價格可以高於、低於或等於現貨價格。現貨市場和期貨市場之間的價差反映了石油市場的整體狀況和預期。如果期貨價格高於現貨價格，這通常意味著購買者預期市場會好轉，因此他們願意為在未來某個日期交付的石油支付溢價。如果期貨價格低於現貨價格，這意味著買家預期市場將惡化。

“倒賣”和“續賣”是用來描述預期期貨現貨價格和實際期貨價格之間關係的兩個術語。當市場處於連續狀態時，期貨價格高於預期的現貨價格。當一個市場處於正常的反向時，期貨價格低於預期的未來現貨價格。不同期貨合約的價格也可能因其預計交割日期而異。

預測石油價格

經濟學家和專家很難預測原油價格的走勢，因為原油價格波動性大，且取決於許多變數。他們使用一系列的預測工具，依靠時間來證實或否定他們的預測。最常用的五種模型是：

1. 石油期貨價格：各國央行和國際貨幣基金組織（IMF）主要以石油期貨合約價格作為衡量標準。原油期貨的交易者決定價格的因素有兩個：供求關係和市場情緒。然而，期貨價格可能是一個糟糕的預測，因為他們往往會增加太多的差異，目前的石油價格。
2. 基於回歸的結構模型：統計計算機程式計算油價上某些行為的概率。例如，數學家可以考慮諸如歐佩克成員國事件、庫存水平、生產成本或消費水平等因素。基於回歸的模型具有很強的預測能力，但是它們的建立者可能無法包含一個或多個因素，或者意外的變數可能會導致這些基於回歸的模型失敗。
3. 時間序列分析：一些經濟學家使用時間序列模型，如指數平滑模型和自回歸模型，其中包括ARIMA和ARCH/GARCH，以糾正石油期貨價格的侷限性。這些模型分析不同時間點的石油歷史，以提取有意義的統計資料，並根據先前觀測到的數值預測未來的數值。時間序列分析有時會出錯，但當經濟學家將其應用於較短的時間跨度時，通常會產生更準確的結果。
4. 貝葉斯自回歸模型：改進基於標準回歸模型的一種方法是增加計算，以衡量某些預測事件對石油的影響概率。大多數當代經濟學家喜歡使用貝葉斯向量自回歸（BVAR）模型來預測石油價格。國際貨幣基金組織（imf）2015年的一份工作檔案指出，這些模型在最長18個月的期限內使用，以及**較少數量的預測變數時效果最佳。BVAR模型準確預測了2008-2009年和2014-2015年的石油價格。
5. 動態隨機一般均衡圖：動態隨機一般均衡（DSGE）模型利用巨集觀經濟原理來解釋複雜的經濟現象；在這種情況下，油價。DSGE模型有時是可行的，但它們的成功取決於事件和策略保持不變，因為DSGE的計算是基於歷史觀察的。

每個數學模型都是時間相關的，有些模型在一次比另一個模型工作得更好。由於沒有一個模型能夠提供可靠的準確預測，經濟學家們常常使用它們的加權組合來得到最準確的答案。例如，2014年，歐洲央行（ECB）採用四種模式組合預測油價走勢，從而產生更準確的預測，但有一段時間，歐洲央行用的模型較少或更多，以獲取最佳結果。即便如此，自然災害、政治事件或社會動蕩等不可預見的因素也可能會使最謹慎的計算脫軌。

石油工業資訊

由於原油價格不斷變化，而且通常比股票或貨幣價格波動更大，因此，成功的投資者和交易員必須有良好的資訊來源，報告可能影響油價的許多因素。報道原油新聞的網站很多，但只有少數幾個網站播出了突發新聞和當前油價。以下三個提供當前資訊。

1. MarketWatch:MarketWatch提供“商業新聞、個人金融資訊、實時評論、投資工具和資料”。由於這種多樣性，它可能不一定以石油為目標而引人註目，但它總是最先釋出新聞的公司之一，新聞一齣，它就釋出頭條新聞。這些標題可以在其主頁右上角的“最新訊息”選項卡下找到。MarketWatch還提供必要的詳細資訊，釋出新聞，有時只釋出一兩段，詳細說明標題，並全天更新。該網站提供當前油價資訊，詳細描述石油價格走勢的故事，包括上市前和收盤前的評論和多篇專題文章。該公司在其登入頁上有一個顯示WTI價格的活動連結。在大多數文章中，MarketWatch還包含了油價的主動連結，因此當你閱讀一篇文章時，其中的報價是最新的。此外，MarketWatch還提供了對推動油價上漲的經濟新聞的更深入的分析。
2. 路透社商品頁面：路透社新聞服務在其網站上有一個特定於商品的部分，釋出突發石油新聞、背景故事和當前價格。它還提供了關於整個行業的更深入的報道和分析，包括價格驅動行業的最新情況（在這方面它優於MarketWatch），並善於在公開時釋出任何必要的新聞。路透社還經常發表文章，詳細介紹油價走勢以及這些走勢背後的因素。
3. CNBC:CNBC.com有一個專門介紹石油新聞的網頁。在美國市場時段，該公司釋出了相關的石油專刊。當你看到它的主頁時，它幾乎每小時都在執行。CNBC經常在石油價格變動時更新文章，但它不像MarketWatch那樣為油價提供實時反饋。不過，它彌補了這一點，提供了廣泛的石**業故事，包括所有主要的價格推動因素和價格推動發展。

常見問題

如何投資原油？

對投資者來說，原油可以是一種投機資產、一種投資組合多樣化工具，也可以是對沖相關頭寸的工具。投資原油有兩種方式：期貨合約和現貨合約。現貨合約的價格反映了當前的石油市場價格，而期貨價格則反映了買方願意在未來某個時間點的交貨日期支付石油的價格。大多數在現貨市場買賣的商品合同立即生效——貨幣交換，買方接受貨物的交付。期貨合約是在預定日期以預定價格買賣一定數量的石油的協議。

原油現貨和期貨價格能告訴投資者什麼？

現貨市場和期貨市場之間的價差反映了石油市場的整體狀況和預期。如果期貨價格高於現貨價格，這通常意味著購買者預期市場會好轉，因此他們願意為在未來某個日期交付的石油支付溢價。如果期貨價格低於現貨價格，這意味著買家預期市場將惡化。

如何跟隨原**業？

報道原油新聞的網站很多，但只有少數幾個網站播出了突發新聞和當前油價。MarketWatch提供當前油價資訊、詳細描述油價走勢的故事，包括上市前和收盤前的評論以及多篇專題文章。該網站在其登入頁上有一個顯示WTI價格的活動連結。路透社新聞服務在其網站上有一個特定於商品的部分，釋出突發石油新聞、背景故事和當前價格。CNBC.com有一個專門介紹石油新聞的網頁。在美國市場時段，該公司釋出了相關的石油專刊，包括所有主要的價格推動因素和價格推動因素。