什么是原油(crude oil)？

原油是由烃类沉积物和其他有机物质组成的天然石油产品。原油是一种矿物燃料，经过提炼可以生产出有用的产品，包括汽油、柴油和各种其他形式的石油化工产品。它是一种不可再生的资源，这意味着它不能以我们消耗它的速度自然地被替代，因此，它是一种有限的资源。

关键要点

• 原油是从地球上提取并提炼成汽油、喷气燃料和其他石油产品的原始自然资源。
• 原油是一种全球大宗商品，在全球市场上交易，既可以作为现货油，也可以通过衍生品合约进行交易。
• 许多经济学家将原油视为世界上唯一最重要的商品，因为它目前是能源生产的主要来源。

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原油

了解原油

原油通常通过钻探获得，通常与其他资源一起发现，如天然气（较轻，因此位于原油上方）和盐水（密度较高，在原油下方下沉）。

原油经过提炼后，被提炼加工成汽油、煤油和沥青等多种形式，**给消费者。

尽管原油常被称为“黑金”，但它的粘度范围很广，根据其碳氢化合物成分的不同，其颜色可以从黑色变为黄色。蒸馏是炼油的第一个阶段，是将油加热并分离成不同组分的过程。

尽管像煤这样的化石燃料已经被开采了几个世纪，但原油首先是在工业革命期间被发现和开发的，其工业用途是在19世纪开发的。新发明的机器彻底改变了我们的工作方式，它们依靠这些资源运转。

如今，世界经济在很大程度上依赖原油等化石燃料，对这些资源的需求往往引发政治动荡，因为少数国家控制着最大的水库。和任何行业一样，供求关系严重影响原油价格和盈利能力。美国、沙特阿拉伯和俄罗斯是世界上主要的石油生产国。

19世纪末20世纪初，美国是世界上领先的石油生产国之一，美国公司开发了将石油制成有用产品如汽油的技术。在20世纪中后期，美国石油产量大幅下降，美国成为能源进口国。

它的主要供应商是石油输出国组织（欧佩克），成立于1960年，由世界上最大的原油和天然气储备国组成。因此，在20世纪末，欧佩克成员国在决定石油供应和价格方面拥有巨大的经济杠杆作用。

21世纪初，新技术的发展，特别是水力压裂技术的发展，创造了美国的第二次能源繁荣，大大降低了欧佩克的重要性和影响力。

在2020年春天，油价在COVID-19大流行和经济放缓中暴跌。欧佩克及其盟友同意历史性减产以稳定油价，但减产幅度继续下降，达到20年低点。

对化石燃料的严重依赖被认为是全球变暖的主要原因之一，这一话题在过去20年中得到了广泛关注。围绕石油开采的风险包括石油泄漏和海洋酸化，这会破坏生态系统。在21世纪，许多**商已经开始生产依赖于替代能源的产品，例如电力驱动的汽车、太阳能电池板驱动的家庭和风力涡轮机驱动的社区。

投资石油

投资者可以购买两种类型的石油合同：期货合同和现货合同。对个人投资者来说，石油可以是一种投机资产、一种投资组合多样化工具，或者是一种对冲相关头寸的工具。

现货合约

现货合约的价格反映了当前的石油市场价格，而期货价格则反映了买方愿意在未来某个时间点的交货日期支付石油的价格。

期货价格并不能保证当这一天到来时，石油会在当前市场上真正达到这个价格。在签订合同时，石油购买者所期望的只是价格。那一天石油的实际价格取决于许多因素。

大多数在现货市场买卖的商品合同立即生效：货币交换，买方接受货物的交付。就石油而言，即时交货与未来交货的需求量很小，这在很大程度上是由于石油运输的物流问题。

当然，投资者根本不打算收货（尽管也有投资者失误导致意外交货的案例），因此期货合约更为交易员和投资者所普遍使用。

期货合约

石油期货合约是在预定日期以预定价格买卖一定数量的石油的协议。当期货被购买时，买卖双方签订一份合同，并以占合同总价值一定百分比的保证金作为担保。

终端用户在期货市场购买石油以锁定价格；投资者购买期货本质上是在赌未来的实际价格，如果他们猜对了，他们就会获利。通常情况下，他们会在必须提货之前清算或展期持有的期货。

石油市场参与者密切关注两大石油合同。在北美，石油期货的基准是在纽约商品交易所（NYMEX）交易的西德克萨斯中质原油（WTI）。在欧洲、非洲和中东，基准是北海布伦特原油，在洲际交易所（ICE）交易。

虽然这两份合约的走势有些一致，但WTI对美国经济发展更为敏感，布伦特对海外经济发展的反应也更为强烈。

虽然同时有多个期货合约开盘，但大多数交易都是围绕前一个月的合约（最近的期货合约）进行的。因此，它被称为最活跃的合同。

现货与未来油价

原油期货价格可以高于、低于或等于现货价格。现货市场和期货市场之间的价差反映了石油市场的整体状况和预期。如果期货价格高于现货价格，这通常意味着购买者预期市场会好转，因此他们愿意为在未来某个日期交付的石油支付溢价。如果期货价格低于现货价格，这意味着买家预期市场将恶化。

“倒卖”和“续卖”是用来描述预期期货现货价格和实际期货价格之间关系的两个术语。当市场处于连续状态时，期货价格高于预期的现货价格。当一个市场处于正常的反向时，期货价格低于预期的未来现货价格。不同期货合约的价格也可能因其预计交割日期而异。

预测石油价格

经济学家和专家很难预测原油价格的走势，因为原油价格波动性大，且取决于许多变量。他们使用一系列的预测工具，依靠时间来证实或否定他们的预测。最常用的五种模型是：

1. 石油期货价格：各国央行和国际货币基金组织（IMF）主要以石油期货合约价格作为衡量标准。原油期货的交易者决定价格的因素有两个：供求关系和市场情绪。然而，期货价格可能是一个糟糕的预测，因为他们往往会增加太多的差异，目前的石油价格。
2. 基于回归的结构模型：统计计算机程序计算油价上某些行为的概率。例如，数学家可以考虑诸如欧佩克成员国事件、库存水平、生产成本或消费水平等因素。基于回归的模型具有很强的预测能力，但是它们的创建者可能无法包含一个或多个因素，或者意外的变量可能会导致这些基于回归的模型失败。
3. 时间序列分析：一些经济学家使用时间序列模型，如指数平滑模型和自回归模型，其中包括ARIMA和ARCH/GARCH，以纠正石油期货价格的局限性。这些模型分析不同时间点的石油历史，以提取有意义的统计数据，并根据先前观测到的数值预测未来的数值。时间序列分析有时会出错，但当经济学家将其应用于较短的时间跨度时，通常会产生更准确的结果。
4. 贝叶斯自回归模型：改进基于标准回归模型的一种方法是增加计算，以衡量某些预测事件对石油的影响概率。大多数当代经济学家喜欢使用贝叶斯向量自回归（BVAR）模型来预测石油价格。国际货币基金组织（imf）2015年的一份工作文件指出，这些模型在最长18个月的期限内使用，以及**较少数量的预测变量时效果最佳。BVAR模型准确预测了2008-2009年和2014-2015年的石油价格。
5. 动态随机一般均衡图：动态随机一般均衡（DSGE）模型利用宏观经济原理来解释复杂的经济现象；在这种情况下，油价。DSGE模型有时是可行的，但它们的成功取决于事件和策略保持不变，因为DSGE的计算是基于历史观察的。

每个数学模型都是时间相关的，有些模型在一次比另一个模型工作得更好。由于没有一个模型能够提供可靠的准确预测，经济学家们常常使用它们的加权组合来得到最准确的答案。例如，2014年，欧洲央行（ECB）采用四种模式组合预测油价走势，从而产生更准确的预测，但有一段时间，欧洲央行用的模型较少或更多，以获取最佳结果。即便如此，自然灾害、政治事件或社会动荡等不可预见的因素也可能会使最谨慎的计算脱轨。

石油工业信息

由于原油价格不断变化，而且通常比股票或货币价格波动更大，因此，成功的投资者和交易员必须有良好的信息来源，报告可能影响油价的许多因素。报道原油新闻的网站很多，但只有少数几个网站播出了突发新闻和当前油价。以下三个提供当前信息。

1. MarketWatch:MarketWatch提供“商业新闻、个人金融信息、实时评论、投资工具和数据”。由于这种多样性，它可能不一定以石油为目标而引人注目，但它总是最先发布新闻的公司之一，新闻一出，它就发布头条新闻。这些标题可以在其主页右上角的“最新消息”选项卡下找到。MarketWatch还提供必要的详细信息，发布新闻，有时只发布一两段，详细说明标题，并全天更新。该网站提供当前油价信息，详细描述石油价格走势的故事，包括上市前和收盘前的评论和多篇专题文章。该公司在其登录页上有一个显示WTI价格的活动链接。在大多数文章中，MarketWatch还包含了油价的主动链接，因此当你阅读一篇文章时，其中的报价是最新的。此外，MarketWatch还提供了对推动油价上涨的经济新闻的更深入的分析。
2. 路透社商品页面：路透社新闻服务在其网站上有一个特定于商品的部分，发布突发石油新闻、背景故事和当前价格。它还提供了关于整个行业的更深入的报道和分析，包括价格驱动行业的最新情况（在这方面它优于MarketWatch），并善于在公开时发布任何必要的新闻。路透社还经常发表文章，详细介绍油价走势以及这些走势背后的因素。
3. CNBC:CNBC.com有一个专门介绍石油新闻的网页。在美国市场时段，该公司发布了相关的石油专刊。当你看到它的主页时，它几乎每小时都在运行。CNBC经常在石油价格变动时更新文章，但它不像MarketWatch那样为油价提供实时反馈。不过，它弥补了这一点，提供了广泛的石**业故事，包括所有主要的价格推动因素和价格推动发展。

常见问题

如何投资原油？

对投资者来说，原油可以是一种投机资产、一种投资组合多样化工具，也可以是对冲相关头寸的工具。投资原油有两种方式：期货合约和现货合约。现货合约的价格反映了当前的石油市场价格，而期货价格则反映了买方愿意在未来某个时间点的交货日期支付石油的价格。大多数在现货市场买卖的商品合同立即生效——货币交换，买方接受货物的交付。期货合约是在预定日期以预定价格买卖一定数量的石油的协议。

原油现货和期货价格能告诉投资者什么？

现货市场和期货市场之间的价差反映了石油市场的整体状况和预期。如果期货价格高于现货价格，这通常意味着购买者预期市场会好转，因此他们愿意为在未来某个日期交付的石油支付溢价。如果期货价格低于现货价格，这意味着买家预期市场将恶化。

如何跟随原**业？

报道原油新闻的网站很多，但只有少数几个网站播出了突发新闻和当前油价。MarketWatch提供当前油价信息、详细描述油价走势的故事，包括上市前和收盘前的评论以及多篇专题文章。该网站在其登录页上有一个显示WTI价格的活动链接。路透社新闻服务在其网站上有一个特定于商品的部分，发布突发石油新闻、背景故事和当前价格。CNBC.com有一个专门介绍石油新闻的网页。在美国市场时段，该公司发布了相关的石油专刊，包括所有主要的价格推动因素和价格推动因素。