什麼是滾動收益(rolling returns)？

滾動回報，也被稱為“滾動期回報”或“滾動時間段”，是一個時期的年化平均回報，以上市年份結束。滾動收益對於檢查持有期間的收益行為非常有用，類似於投資者實際經歷的收益行為。

觀察一個投資組合或基金的滾動回報率，可以得出在其歷史上的幾個時期內平滑的業績結果。對於投資者來說，這樣的資訊往往比一個時期的單一快照描繪出更為準確的圖景。

關鍵要點

• 滾動回報率是一段時期的年化平均回報率，以上市年份結束。
• 滾動收益對於檢查持有期間的收益行為非常有用，類似於投資者實際經歷的收益行為。 
• 這些還可以用來平滑過去的效能，以考慮多個時段而不是單個例項。
• 連續12個月（TTM）是一種常用的滾動收益率度量方法。

瞭解滾動回報

滾動回報的一個目標是突出一項投資表現的強週期和差週期的頻率和幅度。滾動回報率可以更好地洞察基金更全面的回報歷史，而不受最新資料（月末或季末）的影響。

例如，2015年的五年滾動回報率涵蓋2011年1月1日至2015年12月31日。2016年的五年滾動回報率是2012年至2016年的平均年回報率。一些投資分析師將多年期分解為一系列12個月的滾動期。

透過觀察滾動回報，投資者能夠理解基金的回報在更特定的時間點是如何累積起來的。如果一項投資在10年內顯示出9%的年化回報率，這表明如果你在第0年的1月1日投資，併在第10年結束時在12月31日賣出你的投資，你每年獲得的收益相當於9%。然而，在這10年裡，回報率可能會有很大的變化。

在第4年，投資可能上升了35%，而在第8年，投資可能下降了17%。平均下來，你每年賺9%（“平均年化”回報），然而這9%可能會歪曲投資的表現。

相反，分析滾動收益率可以證明年度業績，不僅從1月1日開始到12月31日結束，而且從2月1日開始到明年1月31日結束，然後從3月1日到明年2月28日，依此類推。以這種形式，10年的滾動回報率可能突顯出一項投資最好和最差的幾十年。

在股票研究和估值方面，根據公認會計原則（GAAP），上市公司的財務結果僅按季度在證券檔案中釋出。不太常見的情況是，公司每月提供銷售額或關鍵績效指標的報表。

連續12個月（ttm）滾動收益

一般滾動收益期為12個月（TTM）。過去12個月是用於報告財務數字的過去12個月資料的期限。公司的12個月後表現為其12個月的財務業績；它通常不代表一個會計年度的結束期。

使用跟蹤12個月（TTM）收益率是以年化格式分析最新財務資料的有效方法。年度化資料之所以重要，是因為它有助於抵消季節性影響，稀釋財務結果中非經常性異常的影響，如需求、費用或現金流的臨時變化。

透過使用TTM，分析師可以評估最新的月度或季度資料，而不是檢視包含完整財政或日曆年資訊的舊資訊。TTM圖表在識別短期變化方面用處不大，而在預測方面用處更大。

進行內部公司財務規劃和分析的公司可以獲得詳細和最新的財務資料。他們使用TTM格式來評估關鍵績效指標（KPI）、收入增長、利潤率、營運資本管理以及其他可能隨季節變化或顯示暫時波動的指標。

在股票研究和估值方面，根據公認會計原則，上市公司的財務業績只按季度在證券檔案中公佈。不太常見的情況是，公司每月提供銷售額或關鍵績效指標的報表。美國證券交易委員會（SEC）的檔案通常按季度或年初至今顯示財務結果，而不是TTM。

為了清楚地瞭解去年的表現，分析師和投資者通常必鬚根據當前和以前的財務報表計算自己的TTM資料。考慮一下通用電氣（GE）最近的財務業績。2020年第一季度，通用電氣的收入為205億美元，而2019年第一季度為270億美元。 通用電氣2019年全年銷售額為950億美元。 從2019年全年資料中減去2019年第1季度的資料，再加上2020年第1季度的收入，您將獲得885億美元的TTM收入。