黑天鵝

黑天鵝是一個不可預測的事件，超出了通常情況下的預期，並具有潛在的嚴重後果。黑天鵝事件的特點是極為罕見，影響嚴重，而且事後看來，人們普遍堅持這些事件是顯而易見的。...

什麼是黑天鵝(a black swan)？

黑天鵝是一個不可預測的事件，超出了通常情況下的預期，並具有潛在的嚴重後果。黑天鵝事件的特點是極為罕見，影響嚴重，而且事後看來，人們普遍堅持這些事件是顯而易見的。

關鍵要點

黑天鵝是一種極為罕見的事件，會帶來嚴重的後果。它不能預先預測，儘管在事實發生之後，許多人錯誤地聲稱它應該是可預測的。
黑天鵝事件會對市場和投資產生負面影響，從而對經濟造成災難性損害，但即使使用穩健建模也無法防止黑天鵝事件的發生。
對標準預測工具的依賴既可能無法預測，也可能透過傳播風險和提供虛假安全性而增加對黑天鵝的脆弱性。

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黑天鵝事件

瞭解黑天鵝

金融學教授、作家、前華爾街交易員納西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）推廣了這個詞。塔勒布在2008年金融危機之前的2007年的一本書中寫到了黑天鵝事件的想法。塔勒布認為，由於黑天鵝事件極為罕見，無法預測，但卻會帶來災難性後果，因此人們必須始終假設黑天鵝事件是一種可能性，不管它是什麼，並嘗試相應地進行計劃。一些人認為，當黑天鵝事件確實發生時，多元化可能會提供一些保護。

塔勒布後來利用2008年的金融危機和黑天鵝事件的觀點認為，如果允許一個破裂的系統失敗，它實際上會加強它抵禦未來黑天鵝事件的災難。他還認為，反過來說，一個被支撐起來並與風險隔離的系統，在面對罕見的、不可預測的事件時，最終會變得更容易遭受災難性損失。

塔勒布將黑天鵝描述為這樣一個事件：1）非常罕見，甚至它可能發生的可能性都是未知的；2）當它確實發生時，會產生災難性的影響；3）事後解釋，好像它實際上是可預測的。

對於極為罕見的事件，塔勒布認為，概率和預測的標準工具，如正態分佈，並不適用，因為它們依賴於大量的人口和過去的樣本量，而根據定義，罕見事件永遠無法獲得這些樣本量。使用基於過去事件觀察的統計資料進行推斷，對預測黑天鵝毫無幫助，甚至可能使我們更容易受到黑天鵝的傷害。

黑天鵝的最後一個關鍵方面是，作為一個具有重要歷史意義的事件，觀察家們熱衷於事後解釋，並猜測如何預測它。然而，這種追溯性的推測實際上無助於預測未來的黑天鵝，因為這些黑天鵝可以是從信貸危機到戰爭的任何東西。

過去黑天鵝事件的例子

2008年金融危機期間美國房地產市場的崩盤是最近發生的、眾所周知的黑天鵝事件之一。這次墜機的影響是災難性的和全球性的，只有少數離群者能夠預測它的發生。

同樣在2008年，津巴布韋出現了21世紀最嚴重的惡性通貨膨脹，最高通貨膨脹率超過796億%。如此高的通脹水平幾乎是不可能預測的，而且很容易在財政上毀掉一個國家。

2001年的網際網路泡沫是另一個與2008年金融危機相似的黑天鵝事件。在經濟災難性崩潰之前，美國正享受著快速的經濟增長和私人財富的增加。由於網際網路在商業用途方面還處於起步階段，各種投資基金都在投資估值過高、沒有市場牽引力的科技公司。當這些公司倒閉時，基金受到重創，下行風險轉嫁給投資者。數字前沿是新的，所以幾乎不可能預測崩潰。

另一個例子是，此前成功的對沖基金長期資本管理公司（LTCM）在1998年因俄羅斯**債務違約造成的連鎖反應而**，這是該公司的計算機模型無法預測的。