什麼是股息率(dividend yield)？

股息收益率，以百分比表示，是一個財務比率（股息/價格），表明公司每年支付的股息相對於股價的比例。

股息率的倒數就是價格/股息率。

關鍵要點

• 股息率（以百分比表示）是指公司向股東支付的持有其股票的金額除以其當前股價。
• 成熟的公司最有可能支付股息。
• 公用事業和消費主業的公司通常有較高的股息收益率。 
• 房地產投資信託基金（REITs）、主有限合夥企業（MLPs）和商業開發公司（BDCs）支付的股息高於平均水平；然而，這些公司的股息稅率更高。 
• 投資者必須記住，較高的股息收益率並不總是顯示出誘人的投資機會，因為股票的股息收益率可能會因股價下跌而升高。 

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股息率簡介

理解股息率

股息率是對股票投資的純股息回報率的估計。假設不提高或降低股息，當股票價格下跌時，收益率就會上升。反之，當股票價格上漲時，它就會下跌。由於股息收益率相對於股價會發生變化，因此對於市值迅速下跌的股票來說，股息收益率往往會顯得異常高。

相對較小但仍快速增長的新公司，其平均股息可能低於同行業中的成熟公司。一般來說，成長不快的成熟公司支付的股息收益率最高。消費類非週期性股票的主要市場專案或公用事業是支付最高平均收益率的整個行業的例子。

雖然科技股的股息率低於平均水平，但成熟公司的普遍情況同樣適用於科技板塊。例如，截至2020年5月7日，一家老牌電信裝置**商高通公司（Qualcomm Incorporated，QCOM）的股息為2.48美元。 以目前78.83美元的價格計算，其股息率將為3.15%。 與此同時，相對較新的移動支付處理器Square，Inc.（SQ）根本不派息。

在某些情況下，股息率可能無法提供有關公司支付何種股息的太多資訊。例如，房地產投資信託基金（REITs）市場的平均股息率非常高。然而，這些是普通股息的收益率，與合格股息的不同之處在於前者作為正常收入徵稅，而後者作為資本利得徵稅。

與房地產投資信託基金（REITs）一樣，大型有限合夥企業（MLP）和商業發展公司（BDC）通常具有非常高的股息收益率。這些公司的結構是，美國財政部要求它們將大部分收入轉嫁給股東。 這被稱為“傳遞”過程，意味著公司不必為作為股息分配的利潤繳納所得稅。然而，股東必須將股息支付視為普通收入並對其納稅。這類公司（MLP和BDC）的股息不符合資本利得稅待遇。

雖然普通公司股息的較高納稅義務降低了投資者獲得的有效收益，即使調整了稅收，REIT、MLP和BDC仍然以高於平均收益率的方式支付股息。

股息率計算公式如下：

股息率可根據上一年度的財務報告計算。在公司釋出年度報告後的頭幾個月內，這是可以接受的；然而，年報釋出時間越長，這些資料對投資者的相關性就越低。或者，投資者也可以新增最後四個季度的股息，這將捕獲12個月後的股息資料。使用尾隨股息數字是可以接受的，但如果股息最近被削減或提高，它會使收益率過高或過低。

因為分紅是按季度發放的，很多投資者會把最後一個季度的分紅，乘以4，然後用這個乘積作為年度分紅進行收益率計算。這種方法將反映最近股息的任何變化，但並非所有公司每季度都支付一次股息。一些公司，尤其是美國以外的公司，每季度派發少量股息，每年派發大量股息。如果在大額分紅之後再進行分紅計算，會產生虛高的收益率。最後，一些公司支付股息的頻率高於季度。每月派息可能會導致股息收益率計算過低。在決定如何計算股息收益率時，投資者應檢視股息支付的歷史，以確定哪種方法能給出最準確的結果。

股息收益率的優勢

歷史證據表明，關註股息可能會放大回報，而不是減緩回報。例如，根據哈特福德基金（hartfordfunds）的分析師，自1970年以來，標準普爾500指數（S&amp；P 500來自股息。這一假設基於這樣一個事實：投資者很可能將其股息再投資回標準普爾500指數；普氏500指數，使他們未來賺取更多股息的能力更加複雜。

例如，假設一個投資者以100美元的股價購買了價值10000美元的股票，股息率為4%。該投資者持有100股股票，每股派息4美元（100 x 4美元=總計400美元）。假設投資者用400美元的股息再購買4股。該價格將在除息日由每股4元調整至每股96元。再投資將購買4.16股；股息再投資計劃允許部分股票購買。如果沒有其他變化，明年投資者將持有104.16股股票，價值10416美元。一旦宣佈派息，這一數額可以再次投資於更多股票，從而使收益與儲蓄賬戶類似。

股息收益率的缺點

雖然高股息收益率很有吸引力，但也有可能是以犧牲公司的潛在增長為代價的。可以假設，一家公司向其股東支付的每一美元股息，都是一美元，公司不會再投資於增長和產生更多的資本收益。即使沒有獲得任何股息，股東也有可能獲得更高的回報，如果他們的股票價值增加，而他們持有它作為公司增長的結果。

不建議投資者僅根據股息率來評估股票。股息資料可能是舊的或基於錯誤的資訊。由於股價下跌，許多公司的收益率非常高。如果一家公司的股票經歷了足夠多的下跌，那麼他們可能會減少股息，或者乾脆取消股息。

投資者在評估一家看上去很糟糕、股息率高於平均水平的公司時，應謹慎行事。因為股票的價格是股息收益率方程的分母，一個強大的下跌趨勢可以大大增加計算的商。

例如，通用電氣公司（General Electric Company）的**業和能源部門從2015年到2018年開始表現不佳，隨著盈利下降，股價下跌。隨著價格下跌，股息率從3%躍升到5%以上。 如下圖所示，股價下跌和最終削減股息抵消了高股息收益率帶來的任何好處。

股息率與股息支付率

在比較公司股息的衡量標準時，需要註意的是，股息收益率告訴你，以現金形式向股東派發股息的簡單回報率是多少。然而，股息支付率代表公司凈收益中有多少作為股息支付。雖然股息率是更常用的術語，但許多人認為，股息支付率是衡量一家公司未來持續分配股息能力的更好指標。股利支付率與公司的現金流高度相關。

股息率顯示了一家公司在一年中支付了多少股息。收益率以百分比表示，而不是以實際美元金額表示。這使得人們更容易看到股東每投資一美元就能獲得多少回報。

股息率示例

假設A公司的股票價格為20美元，每年向股東派發每股1美元的股息。假設B公司的股票價格為40美元，每年還派發每股1美元的股息。

這意味著A公司的股息率是5%（1美元/20美元），而B公司的股息率只有2.5%（1美元/40美元）。假設所有其他因素都是相等的，希望用投資組合來補充收入的投資者可能更喜歡A公司而不是B公司，因為它的股息率是B公司的兩倍。

常見問題

股息率告訴你什麼？

股息率是一個財務比率，它告訴你一家公司每年支付的股息佔其股價的百分比。例如，如果一家公司的股價為20美元，每年支付1美元的股息，其股息率將為5%。如果一家公司的股息率一直在穩步上升，這可能是因為他們增加了股息，因為他們的股價在下跌，或者兩者兼而有之。視情況而定，這可能被投資者視為一個積極或消極的跡象。

高股息率好嗎？

以收益率為導向的投資者一般會尋找提供高股息收益率的公司，但為了瞭解導致高收益率的情況，必須深入挖掘。投資者採取的一種方法是，將重點放在那些有長期維持或提高股息記錄的公司身上，同時也要核實這些公司是否具備在未來很長一段時間內繼續支付股息的潛在財務實力。為此，投資者可以參考其他指標，如流動比率和股息支付率。

為什麼股息率很重要？

退休人員等一些投資者的收入嚴重依賴股息。對這些投資者來說，他們投資組合的股息收益率可能對他們的個人財務狀況產生有意義的影響，這使得這些投資者選擇具有長期記錄和明顯財務實力的派息公司非常重要。對其他投資者來說，股息收益率可能不那麼重要，比如對那些更感興趣的成長型公司的年輕投資者來說，這些公司可以保留自己的收益，並利用這些收益為自己的成長融資。