什麼是保留率(the retention ratio)？

留存率是指留存收益在企業中所佔的比例。留存比率是指為發展業務而留存的凈收入的百分比，而不是作為股息支付。它與派息率相反，派息率衡量的是作為股息支付給股東的利潤的百分比。保留率也稱為犁回率。

關鍵要點

• 留存比率是指公司為發展業務而保留的部分收益，而不是作為股息支付給股東。
• 派息率與留存率相反，留存率衡量的是作為股息支付給股東的利潤的百分比。
• 在派發股息後，剩餘的利潤稱為留存收益。
• 留存比率有助於投資者確定一家公司將保留多少資金用於對公司運營進行再投資。
• 成長型公司通常有很高的保留率，因為他們將收益投資回公司，以實現快速增長。

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股息率：支付和留存

瞭解保留率

在一個會計期末盈利的公司可以將這些資金用於多種用途。公司的管理層可以將利潤作為股息支付給股東，他們可以保留利潤再投資於業務增長，或者兩者兼而有之。公司選擇保留或儲蓄以備日後使用的利潤部分稱為留存收益。

留存收益是指企業在向股東派發股息後剩餘的凈收入。企業產生的收益可以是正（利潤）或負（虧損）。

留存收益與儲蓄賬戶類似，因為它是留存或未支付給股東的利潤的累積集合。利潤也可以再投資回公司，以實現增長。

留存比率有助於投資者確定一家公司將保留多少資金用於對公司運營進行再投資。如果一家公司將其所有留存收益作為股息支付出去，或者不重新投資於該業務，收益增長可能會受到影響。此外，一家沒有有效利用留存收益的公司，承擔額外債務或發行新股為增長融資的可能性增加。

因此，留存比率有助於投資者確定公司的再投資率。然而，那些囤積了太多利潤的公司可能無法有效地使用現金，如果把錢投資在新裝置、新技術或擴大產品線上，情況可能會更好。

新公司通常不派息，因為它們仍在增長，需要資金來支援增長。然而，老牌公司通常將留存收益的一部分作為股息支付出去，同時也將一部分再投資回公司。

如何計算保留率

保留率的計算公式如下

留存比率=留存收益凈收益\begin{aligned}\text{Retention Ratio}=\frac{\text{Retention盈餘}}{\text{Net Income}}}\end{aligned}留存比率=凈收益​​

或者替代公式是：

留存比率=凈收入− 股息分配凈收入\begin{aligned}\text{Retention Ratio}=\frac{\text{Net Income}-\text{Distributed}{\text{Net Income}}\\\ end{aligned}Retention Ratio=凈收入− 分配股利​​

有兩種方法可以計算保留率。第一個公式涉及在資產負債表的股東權益部分定位留存收益。

1. 獲取損益表底部列出的公司凈收入數字。
2. 把公司的留存收益除以凈收入。

另一個公式不使用留存收益，而是從凈收益中減去分配的股息，再除以凈收益。

保留率與生長

對於收入和利潤快速增長的成長型公司，留存率通常較高。如果一家成長型公司認為，它可以透過增加收入和利潤來回報股東，其增長速度要快於股東透過投資股息收入所能達到的速度，那麼它更願意將收益投入到業務中。

如果一家公司有很高的增長前景，投資者可能願意放棄分紅，科技和生物技術等行業的公司就是這樣。

處於相對早期發展階段的科技公司的留存率一般為100%，因為它們很少支付股息。但在公用事業和電信等成熟行業，投資者期望獲得合理股息，由於股息支付率較高，留存率通常相當低。

根據公司的收益波動性和股利支付政策，留存比率可能會在一年到下一年發生變化。許多藍籌股公司的政策是穩步增加或至少穩定派息。製藥和消費類大宗商品等防禦性行業的公司可能比能源和大宗商品公司有更穩定的支付和留存比率，因為能源和大宗商品公司的盈利週期性更強。

使用保留率的限制

保留率的一個限制是，擁有大量留存收益的公司可能會有較高的保留率，但這並不一定意味著公司會將這些資金投資回公司。

此外，保留率並不能計算資金是如何投資的，也不能計算對公司的投資是否有效。最好利用留存比率和其他財務指標來確定公司將留存收益用於投資的情況。

與任何財務比率一樣，將結果與同行業的公司進行比較，並監測幾個季度的比率，以確定是否有任何趨勢，這一點也很重要。

現實世界的例子

以下是Facebook公司（FB）於2019年1月31日提交的年度10-K報告中的資產負債表副本。

• 在股東權益部分，Facebook本期留存收益總計419.81億美元（以綠色突出顯示）。
• 從公司的損益表（未顯示）來看，Facebook同期的利潤或凈收入為221.12億美元。
• 按以下公式計算Facebook的保留率：419.81億美元/221.12億美元，相當於1.89或189%。

留存率如此之高的原因是Facebook積累了利潤，沒有支付股息。因此，公司有大量留存收益可用於投資公司未來。高保留率對於科技公司來說非常普遍。