什么是保留率(the retention ratio)？

留存率是指留存收益在企业中所占的比例。留存比率是指为发展业务而留存的净收入的百分比，而不是作为股息支付。它与派息率相反，派息率衡量的是作为股息支付给股东的利润的百分比。保留率也称为犁回率。

关键要点

• 留存比率是指公司为发展业务而保留的部分收益，而不是作为股息支付给股东。
• 派息率与留存率相反，留存率衡量的是作为股息支付给股东的利润的百分比。
• 在派发股息后，剩余的利润称为留存收益。
• 留存比率有助于投资者确定一家公司将保留多少资金用于对公司运营进行再投资。
• 成长型公司通常有很高的保留率，因为他们将收益投资回公司，以实现快速增长。

1:50

股息率：支付和留存

了解保留率

在一个会计期末盈利的公司可以将这些资金用于多种用途。公司的管理层可以将利润作为股息支付给股东，他们可以保留利润再投资于业务增长，或者两者兼而有之。公司选择保留或储蓄以备日后使用的利润部分称为留存收益。

留存收益是指企业在向股东派发股息后剩余的净收入。企业产生的收益可以是正（利润）或负（亏损）。

留存收益与储蓄账户类似，因为它是留存或未支付给股东的利润的累积集合。利润也可以再投资回公司，以实现增长。

留存比率有助于投资者确定一家公司将保留多少资金用于对公司运营进行再投资。如果一家公司将其所有留存收益作为股息支付出去，或者不重新投资于该业务，收益增长可能会受到影响。此外，一家没有有效利用留存收益的公司，承担额外债务或发行新股为增长融资的可能性增加。

因此，留存比率有助于投资者确定公司的再投资率。然而，那些囤积了太多利润的公司可能无法有效地使用现金，如果把钱投资在新设备、新技术或扩大产品线上，情况可能会更好。

新公司通常不派息，因为它们仍在增长，需要资金来支持增长。然而，老牌公司通常将留存收益的一部分作为股息支付出去，同时也将一部分再投资回公司。

如何计算保留率

保留率的计算公式如下

留存比率=留存收益净收益\begin{aligned}\text{Retention Ratio}=\frac{\text{Retention盈余}}{\text{Net Income}}}\end{aligned}留存比率=净收益​​

或者替代公式是：

留存比率=净收入− 股息分配净收入\begin{aligned}\text{Retention Ratio}=\frac{\text{Net Income}-\text{Distributed}{\text{Net Income}}\\\ end{aligned}Retention Ratio=净收入− 分配股利​​

有两种方法可以计算保留率。第一个公式涉及在资产负债表的股东权益部分定位留存收益。

1. 获取损益表底部列出的公司净收入数字。
2. 把公司的留存收益除以净收入。

另一个公式不使用留存收益，而是从净收益中减去分配的股息，再除以净收益。

保留率与生长

对于收入和利润快速增长的成长型公司，留存率通常较高。如果一家成长型公司认为，它可以通过增加收入和利润来回报股东，其增长速度要快于股东通过投资股息收入所能达到的速度，那么它更愿意将收益投入到业务中。

如果一家公司有很高的增长前景，投资者可能愿意放弃分红，科技和生物技术等行业的公司就是这样。

处于相对早期发展阶段的科技公司的留存率一般为100%，因为它们很少支付股息。但在公用事业和电信等成熟行业，投资者期望获得合理股息，由于股息支付率较高，留存率通常相当低。

根据公司的收益波动性和股利支付政策，留存比率可能会在一年到下一年发生变化。许多蓝筹股公司的政策是稳步增加或至少稳定派息。制药和消费类大宗商品等防御性行业的公司可能比能源和大宗商品公司有更稳定的支付和留存比率，因为能源和大宗商品公司的盈利周期性更强。

使用保留率的限制

保留率的一个限制是，拥有大量留存收益的公司可能会有较高的保留率，但这并不一定意味着公司会将这些资金投资回公司。

此外，保留率并不能计算资金是如何投资的，也不能计算对公司的投资是否有效。最好利用留存比率和其他财务指标来确定公司将留存收益用于投资的情况。

与任何财务比率一样，将结果与同行业的公司进行比较，并监测几个季度的比率，以确定是否有任何趋势，这一点也很重要。

现实世界的例子

以下是Facebook公司（FB）于2019年1月31日提交的年度10-K报告中的资产负债表副本。

• 在股东权益部分，Facebook本期留存收益总计419.81亿美元（以绿色突出显示）。
• 从公司的损益表（未显示）来看，Facebook同期的利润或净收入为221.12亿美元。
• 按以下公式计算Facebook的保留率：419.81亿美元/221.12亿美元，相当于1.89或189%。

留存率如此之高的原因是Facebook积累了利润，没有支付股息。因此，公司有大量留存收益可用于投资公司未来。高保留率对于科技公司来说非常普遍。