那些希望成為個人投資者的獨立財務顧問、管理資產或提供財務顧問的人，通常需要成為註冊投資顧問（RIA）。與財務規劃師不同，財務規劃師是一個範圍更廣的職業，沒有培訓或許可的法律授權，成為RIA的道路有特定的要求。

關鍵要點

• 註冊投資顧問（RIA）s—為個人提供財務諮詢和管理其投資組合的金融專業人士必須具備一定的法律和專業資格。
• RIA必須透過65系列考試。
• RIA必須向SEC或州當局註冊，這取決於他們管理的資金量。
• 申請成為RIA包括提交一份ADV表格，其中包括一份也分發給所有客戶的披露檔案。
• 通常由所管理資產的百分比來補償，RIA在法律上被要求以特定的方式行事 對客戶的信託能力。

ria許可和資格

成為註冊投資顧問（RIA）的第一步是透過65系列（統一投資顧問法）考試。這項測試是由金融業監管局（FINRA）管理的，FINRA是一個自我監管的私人組織，負責編寫和執行管理美國註冊經紀人和經紀交易商公司的規則。

然而，考生不需要由經紀交易商贊助，因為他們是由金融業監管局管理的大多數其他證券相關考試。

測試本身包括聯邦證券法和其他與投資建議相關的主題。它有140道選擇題，其中10道是不計入期末成績的預**。在130道得分題中，考生必須正確回答94道才能透過三小時的考試。

重要的是要註意，雖然沒有其他許可證或指定是必要的，以成為一個RIA，大多數顧問會發現很難把業務沒有額外的資格，如CFP® 或CFA名稱。事實上，許多州實際上會允許具有以下良好聲譽的顧問放棄65系列。這些任命包括：

• 註冊財務規劃師® (CFP公司®)
• 特許金融分析師
• 特許投資顧問
• 特許財務顧問
• 個人理財專家（PFS）

RIA的聯邦和州註冊

如果提供投資建議或資產管理服務是您提供服務的關鍵，那麼成為RIA的下一步就是在SEC或您打算開展業務的州註冊。但是，如果提供投資服務或建議純粹是您的業務附帶的，您就不必這樣做。符合此例外條件的專業人員名單包括：

• 會計師
• 律師
• 工程師
• 教師
• 銀行家
• 證券經紀公司
• 出版商
• 專門從事美國**證券業務的顧問
• 在商品期貨交易委員會註冊的顧問，其提供投資建議並非主要業務
• 慈善組織僱員

sec註冊資格

2010年《多德-弗蘭克法案》透過的法規對美國證券交易委員會的註冊設定了一定的限制：

• 資產管理規模低於2500萬美元的小型顧問，如果其主要辦事處和營業地位於監管顧問的州（目前除懷俄明州外的所有州），則禁止在SEC註冊。
• A mid-sized adviser with AUM between $25 million and $100 million of AUM: Is required to register with the SEC if its principal office and place of business is in New York or Wyoming, unless a registration exemption is available (e.g., exemption for certain advisers to private funds).
• 如果其主要辦事處和營業地位於除紐約或懷俄明州以外的任何州，並且中型顧問必須在該州註冊，則禁止在SEC註冊。如果中型顧問不需要在該州註冊，則該顧問必須在SEC註冊，除非有註冊豁免。
• An adviser approaching $100 million of AUM may rely on a registration “buffer” that ranges from $90 million to $110 million of AUM. The adviser: May register with the SEC when it acquires $100 million of AUM
• 一旦資產管理規模達到1.1億美元，就必須向美國證券交易委員會註冊，除非有註冊豁免
• 一旦在美國證券交易委員會註冊，在顧問的資產管理規模低於9000萬美元之前，不需要退出美國證券交易委員會的註冊併在美國註冊。
• 除非獲得註冊豁免，否則擁有至少1.1億美元資產管理規模的大型顧問必須在SEC註冊。

任何代表投資公司擔任投資顧問的公司或個人，無論管理的資產數量如何，都必須向SEC備案。

在美國證券交易委員會註冊的公司也不需要向各州備案，但它們必須向其開展業務的每個州提交一份美國證券交易委員會註冊通知。如果諮詢顧問在該州的客戶少於5個且在該州沒有營業場所，則大多數州不要求註冊或提交通知。

大多數公司在這些實體註冊為一家公司，每個員工都是投資顧問代表（IAR）。值得註意的是，雖然公司註冊可能會限制顧問的財務責任，但如果RIA違反規則，它將不允許顧問逃避法律或監管行動。

RIA和表格adv

註冊過程的下一步是在投資顧問註冊存管處（IARD）建立一個賬戶，由FINRA代表SEC和各州管理(一些州不需要這樣做，因此只在這些地方做生意的顧問不必經歷這個過程。）

一旦賬戶開立，FINRA將向顧問或公司提供CRD編號和賬戶ID資訊。然後RIA可以向SEC或states提交ADV表和U4表。

ADV表格是**申請成為RIA的正式申請檔案。它有多個部分，所有必須完成，雖然只有第一部分是電子提交給美國證券交易委員會或州**批准。表格的第二部分作為向所有客戶分發的披露檔案。它必須清楚地列出向客戶提供的所有服務，以及報酬和費用明細、可能的利益衝突、公司的道德準則、顧問的財務狀況、教育背景和資歷以及任何關聯方。

此表格也必須以電子方式上傳至IARD，併發給所有新客戶和潛在客戶。準備和提交這些表格通常需要幾周時間，然後SEC必須在45天內對申請做出回應。

有些國家可能最快在30天內作出答覆，但在這兩種情況下，這一程序往往因要求提供補充資料和需要澄清的問題而推遲。所有在證交會註冊的公司還必須制定一個全面的書面合規計劃，涵蓋其業務的各個方面，從交易和賬戶管理到銷售和營銷以及內部紀律程式。

一旦美國證券交易委員會批准一項申請，該公司就可以從事風險評估業務，並被要求每年提交一份ADV附表1的修正案，該修正案將更新該公司的所有相關資訊（如目前管理的資產數量）。此外，雖然美國證券交易委員會（SEC）對顧問沒有具體的財務或擔保要求，比如最低凈值或現金流，但它確實在申請過程中仔細檢查了顧問的財務狀況。

大多數州要求風險投資機構擁有至少35000美元的凈資產，如果他們擁有客戶資金的實際保管權，如果沒有，則為10000美元；未能滿足這一要求的風險投資機構必須提交保證書(這一要求的規則以及登記的其他幾個方面因州而異。）

RIA與rrs

金融專業人士之所以選擇成為風險投資機構，是因為這使他們有更大的自由來組織自己的業務，而不是允許註冊代表也為個人投資者（通常是經紀公司的僱員）提供諮詢、買賣證券。

儘管名字聽起來很相似，註冊代表和註冊投資顧問卻不一樣。RRs為 經紀公司，作為其客戶交易投資產品的代表。經紀人是RRs。

為經紀交易商（又稱股票經紀人）工作的註冊代表必須始終支付一定比例的收入，作為對其後臺支援和合規監督的補償，大多數人會欣然承認，這有時可能非常霸道。

經紀人通常也會收取佣金，而大多數ria向客戶收取一定比例的資產管理費，或者收取固定或小時服務費。許多ria還使用另一家公司（如貼現經紀人）來存放客戶的資產，而不是在內部持有賬戶，以簡化其記錄儲存和管理。

監管監督之爭

儘管SEC和各州有責任監督RIA，但FINRA在過去的幾年裡一直在遊說國會讓其承擔這項任務，甚至試圖在2012年透過一項這樣的法案。FINRA聲稱，研究表明SEC本身無法充分監督RIA行業，要麼需要更多的資源，要麼需要把對風險投資機構的監督交給一個自律組織（SRO），比如FINRA。

事實上，SEC在2011年所做的一項研究表明，2010年，**僅有能力審查其管轄範圍內不到10%的風險投資協定。FINRA堅持認為，它有資源定期有效地監督和審查所有風險投資協定。

然而，RIA社群一直在努力阻止FINRA入侵其領土。管理這一額外監管的成本將給顧問帶來沉重的財務負擔，許多較小的公司可能會倒閉。

許多RIA還認為FINRA是一個無效的組織，嚴重偏袒經紀人和交易商群體，一些統計資料表明，FINRA在客戶在交易糾紛中尋求巨額資金的仲裁案件中作出了實質上有利於主要電信公司的裁決。

顧問們還認為，FINRA現在大幅降低了對RIA客戶的保護，因為法律要求RIA始終以受託人的身份為其客戶行事。

經紀商和持牌證券代表只需滿足適當性標準，這是一種低得多的行為標準，只要求經紀商進行的特定交易必須“適合”客戶。信託標準要求顧問在任何時候、任何情況下無條件地將客戶的最大利益置於自身利益之上。FINRA的監督很可能會終結這一顧問標準。

底線

註冊投資顧問享有更大的自由比他們的同行在業界誰工作的佣金。他們還必須遵守更高的行為標準，大多數顧問強烈認為這一點不應改變。

當然，那些註冊成為RIA的人除了註冊過程外，還必須應對大多數新企業主面臨的正常創業問題，如營銷、品牌和位置。

SEC網站提供了關於成為RIA的更多資訊。