那些希望成为个人投资者的独立财务顾问、管理资产或提供财务顾问的人，通常需要成为注册投资顾问（RIA）。与财务规划师不同，财务规划师是一个范围更广的职业，没有培训或许可的法律授权，成为RIA的道路有特定的要求。

关键要点

• 注册投资顾问（RIA）s—为个人提供财务咨询和管理其投资组合的金融专业人士必须具备一定的法律和专业资格。
• RIA必须通过65系列考试。
• RIA必须向SEC或州当局注册，这取决于他们管理的资金量。
• 申请成为RIA包括提交一份ADV表格，其中包括一份也分发给所有客户的披露文件。
• 通常由所管理资产的百分比来补偿，RIA在法律上被要求以特定的方式行事 对客户的信托能力。

ria许可和资格

成为注册投资顾问（RIA）的第一步是通过65系列（统一投资顾问法）考试。这项测试是由金融业监管局（FINRA）管理的，FINRA是一个自我监管的私人组织，负责编写和执行管理美国注册经纪人和经纪交易商公司的规则。

然而，考生不需要由经纪交易商赞助，因为他们是由金融业监管局管理的大多数其他证券相关考试。

测试本身包括联邦证券法和其他与投资建议相关的主题。它有140道选择题，其中10道是不计入期末成绩的预**。在130道得分题中，考生必须正确回答94道才能通过三小时的考试。

重要的是要注意，虽然没有其他许可证或指定是必要的，以成为一个RIA，大多数顾问会发现很难把业务没有额外的资格，如CFP® 或CFA名称。事实上，许多州实际上会允许具有以下良好声誉的顾问放弃65系列。这些任命包括：

• 注册财务规划师® (CFP公司®)
• 特许金融分析师
• 特许投资顾问
• 特许财务顾问
• 个人理财专家（PFS）

RIA的联邦和州注册

如果提供投资建议或资产管理服务是您提供服务的关键，那么成为RIA的下一步就是在SEC或您打算开展业务的州注册。但是，如果提供投资服务或建议纯粹是您的业务附带的，您就不必这样做。符合此例外条件的专业人员名单包括：

• 会计师
• 律师
• 工程师
• 教师
• 银行家
• 证券经纪公司
• 出版商
• 专门从事美国**证券业务的顾问
• 在商品期货交易委员会注册的顾问，其提供投资建议并非主要业务
• 慈善组织雇员

sec注册资格

2010年《多德-弗兰克法案》通过的法规对美国证券交易委员会的注册设定了一定的限制：

• 资产管理规模低于2500万美元的小型顾问，如果其主要办事处和营业地位于监管顾问的州（目前除怀俄明州外的所有州），则禁止在SEC注册。
• A mid-sized adviser with AUM between $25 million and $100 million of AUM: Is required to register with the SEC if its principal office and place of business is in New York or Wyoming, unless a registration exemption is available (e.g., exemption for certain advisers to private funds).
• 如果其主要办事处和营业地位于除纽约或怀俄明州以外的任何州，并且中型顾问必须在该州注册，则禁止在SEC注册。如果中型顾问不需要在该州注册，则该顾问必须在SEC注册，除非有注册豁免。
• An adviser approaching $100 million of AUM may rely on a registration “buffer” that ranges from $90 million to $110 million of AUM. The adviser: May register with the SEC when it acquires $100 million of AUM
• 一旦资产管理规模达到1.1亿美元，就必须向美国证券交易委员会注册，除非有注册豁免
• 一旦在美国证券交易委员会注册，在顾问的资产管理规模低于9000万美元之前，不需要退出美国证券交易委员会的注册并在美国注册。
• 除非获得注册豁免，否则拥有至少1.1亿美元资产管理规模的大型顾问必须在SEC注册。

任何代表投资公司担任投资顾问的公司或个人，无论管理的资产数量如何，都必须向SEC备案。

在美国证券交易委员会注册的公司也不需要向各州备案，但它们必须向其开展业务的每个州提交一份美国证券交易委员会注册通知。如果咨询顾问在该州的客户少于5个且在该州没有营业场所，则大多数州不要求注册或提交通知。

大多数公司在这些实体注册为一家公司，每个员工都是投资顾问代表（IAR）。值得注意的是，虽然公司注册可能会限制顾问的财务责任，但如果RIA违反规则，它将不允许顾问逃避法律或监管行动。

RIA和表格adv

注册过程的下一步是在投资顾问注册存管处（IARD）创建一个账户，由FINRA代表SEC和各州管理(一些州不需要这样做，因此只在这些地方做生意的顾问不必经历这个过程。）

一旦账户开立，FINRA将向顾问或公司提供CRD编号和账户ID信息。然后RIA可以向SEC或states提交ADV表和U4表。

ADV表格是**申请成为RIA的正式申请文件。它有多个部分，所有必须完成，虽然只有第一部分是电子提交给美国证券交易委员会或州**批准。表格的第二部分作为向所有客户分发的披露文件。它必须清楚地列出向客户提供的所有服务，以及报酬和费用明细、可能的利益冲突、公司的道德准则、顾问的财务状况、教育背景和资历以及任何关联方。

此表格也必须以电子方式上传至IARD，并发给所有新客户和潜在客户。准备和提交这些表格通常需要几周时间，然后SEC必须在45天内对申请做出回应。

有些国家可能最快在30天内作出答复，但在这两种情况下，这一进程往往因要求提供补充资料和需要澄清的问题而推迟。所有在证交会注册的公司还必须制定一个全面的书面合规计划，涵盖其业务的各个方面，从交易和账户管理到销售和营销以及内部纪律程序。

一旦美国证券交易委员会批准一项申请，该公司就可以从事风险评估业务，并被要求每年提交一份ADV附表1的修正案，该修正案将更新该公司的所有相关信息（如目前管理的资产数量）。此外，虽然美国证券交易委员会（SEC）对顾问没有具体的财务或担保要求，比如最低净值或现金流，但它确实在申请过程中仔细检查了顾问的财务状况。

大多数州要求风险投资机构拥有至少35000美元的净资产，如果他们拥有客户资金的实际保管权，如果没有，则为10000美元；未能满足这一要求的风险投资机构必须提交保证书(这一要求的规则以及登记的其他几个方面因州而异。）

RIA与rrs

金融专业人士之所以选择成为风险投资机构，是因为这使他们有更大的自由来组织自己的业务，而不是允许注册代表也为个人投资者（通常是经纪公司的雇员）提供咨询、买卖证券。

尽管名字听起来很相似，注册代表和注册投资顾问却不一样。RRs为 经纪公司，作为其客户交易投资产品的代表。经纪人是RRs。

为经纪交易商（又称股票经纪人）工作的注册代表必须始终支付一定比例的收入，作为对其后台支持和合规监督的补偿，大多数人会欣然承认，这有时可能非常霸道。

经纪人通常也会收取佣金，而大多数ria向客户收取一定比例的资产管理费，或者收取固定或小时服务费。许多ria还使用另一家公司（如贴现经纪人）来存放客户的资产，而不是在内部持有账户，以简化其记录保存和管理。

监管监督之争

尽管SEC和各州有责任监督RIA，但FINRA在过去的几年里一直在游说国会让其承担这项任务，甚至试图在2012年通过一项这样的法案。FINRA声称，研究表明SEC本身无法充分监督RIA行业，要么需要更多的资源，要么需要把对风险投资机构的监督交给一个自律组织（SRO），比如FINRA。

事实上，SEC在2011年所做的一项研究表明，2010年，**仅有能力审查其管辖范围内不到10%的风险投资协定。FINRA坚持认为，它有资源定期有效地监督和审查所有风险投资协定。

然而，RIA社区一直在努力阻止FINRA入侵其领土。管理这一额外监管的成本将给顾问带来沉重的财务负担，许多较小的公司可能会倒闭。

许多RIA还认为FINRA是一个无效的组织，严重偏袒经纪人和交易商群体，一些统计数据表明，FINRA在客户在交易纠纷中寻求巨额资金的仲裁案件中作出了实质上有利于主要电信公司的裁决。

顾问们还认为，FINRA现在大幅降低了对RIA客户的保护，因为法律要求RIA始终以受托人的身份为其客户行事。

经纪商和持牌证券代表只需满足适当性标准，这是一种低得多的行为标准，只要求经纪商进行的特定交易必须“适合”客户。信托标准要求顾问在任何时候、任何情况下无条件地将客户的最大利益置于自身利益之上。FINRA的监督很可能会终结这一顾问标准。

底线

注册投资顾问享有更大的自由比他们的同行在业界谁工作的佣金。他们还必须遵守更高的行为标准，大多数顾问强烈认为这一点不应改变。

当然，那些注册成为RIA的人除了注册过程外，还必须应对大多数新企业主面临的正常创业问题，如营销、品牌和位置。

SEC网站提供了关于成为RIA的更多信息。