什麼是貨幣期權(a currency option)？

貨幣期權（也稱為外匯期權）是一種合同，它賦予買方在指定日期或之前以指定匯率買賣某種貨幣的權利，而不是義務。對於這項權利，應向賣方支付保險費。

貨幣期權是企業、個人或金融機構對沖匯率不利變動的最常見方式之一。

關鍵要點

• 貨幣期權賦予投資者在期權到期前以預先確定的匯率買賣特定貨幣的權利，但不是義務。
• 貨幣期權允許交易員對沖貨幣風險或對貨幣走勢進行投機。
• 貨幣期權主要有兩種，即所謂的普通期權和場外現貨期權。

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貨幣期權

貨幣期權基礎

投資者可以透過購買貨幣看跌期權或看漲期權來對沖外匯風險。貨幣期權是基於基礎貨幣對的衍生工具。外匯期權交易涉及外匯市場上多種可用的策略。交易者可能採用的策略很大程度上取決於他們選擇的期權型別以及提供期權的經紀人或平臺。分散化外匯市場的期權特徵比更集中的股票和期貨市場的期權特徵差異更大。

交易員喜歡使用貨幣期權交易有幾個原因。它們的下行風險有限，可能只會損失購買期權所支付的溢價，但它們的上行潛力無限。一些交易員將使用外匯期權交易來對沖他們可能在外匯現貨市場持有的未平倉頭寸。與期貨市場不同的是，現貨市場，也被稱為實物市場和現貨市場，對涉及商品和證券的交易進行即時結算。交易員也喜歡外匯期權交易，因為它使他們有機會根據經濟、政治或其他新聞預測市場走向，進行交易並獲利。

然而，貨幣期權交易合約的溢價可能相當高。保險費取決於執行價和到期日。此外，一旦你購買了期權合約，它們就不能再交易或**。外匯期權交易非常複雜，有許多可移動的部分，因此很難確定其價值。風險包括利率差異（IRD）、市場波動性、到期時間範圍和貨幣對的當前價格。

香草選項基礎

期權主要有兩種，看漲期權和看跌期權。

• 看漲期權賦予持有人在一定時期內以指定價格（行權價格）購買標的資產的權利（但不是義務）。如果股票在到期日之前未能達到執行價，期權到期並變得一文不值。當投資者認為標的證券的股價將上漲時買入看漲期權，如果投資者認為看漲期權將下跌，則賣出看漲期權。**期權也被稱為“寫”期權。
• 看跌期權賦予持有人以指定價格（履約價格）**標的資產的權利。看跌期權的賣方（或賣方）有義務按執行價購買股票。看跌期權可在期權到期前的任何時間行使。如果投資者認為標的股票的股價會下跌，就買入看跌期權；如果投資者認為標的股票的股價會上漲，就賣出看跌期權。看跌期權買家——持有“多頭”看跌期權的人要麼是尋求槓桿的投機性買家，要麼是希望在期權所涵蓋的時間段內保護其股票多頭頭寸的“保險”買家。看跌期權賣方持有一個“空頭”，期望市場向上移動（或至少保持穩定）。看跌期權賣方最壞的情況是市場向下轉向。最大利潤僅限於收到的看跌期權溢價，且當標的證券的價格等於或高於期權到期時的行權價格時實現。未覆蓋看跌期權寫入方的最大損失是無限的。

交易仍將涉及做多一種貨幣和做空另一種貨幣對。實質上，買方會說明他們想買多少，他們想買的價格，以及到期日期。然後，賣方將給出交易的報價溢價。傳統的期權可能有美式或歐式的到期日。看跌期權和看漲期權都賦予交易者權利，但沒有義務。如果當前匯率將期權從貨幣中剔除（OTM），那麼期權將毫無價值地到期。

現貨期權

一種用於交易貨幣的奇異期權包括單一支付期權交易（現貨）合約。與傳統期權相比，現貨期權具有更高的溢價成本，但更易於設定和執行。貨幣交易者透過輸入所需情景（例如，“我認為歐元/美元在15天后的匯率將高於1.5205”）購買現貨期權，並報出溢價。如果買家購買了該期權，如果出現這種情況，現貨將自動付款。基本上，期權會自動轉換為現金。

現貨是一種金融產品，其合約結構比傳統期權更為靈活。這種策略是一種全有或全無的交易型別，它們也被稱為二進位制或數字期權。買方將提供一個情景，如歐元/美元將在12天內突破1.3000。他們將根據事件發生的概率獲得代表賠付的溢價報價。如果這件事發生了，買方將獲得利潤。如果這種情況不發生，買方將失去他們支付的保險費。現貨合約需要比傳統期權合約更高的溢價。此外，如果現貨合約達到某個特定點，幾個特定點，或者根本沒有達到某個特定點，那麼現貨合約可能會被寫出來支付。當然，特殊期權結構的溢價要求會更高。

其他型別的奇異期權可能會將收益附加到超過到期時標的工具的價值上，包括但不限於特徵，如特定時刻的價值，如亞式期權、障礙期權、二元期權、數字期權或回溯期權。

貨幣期權示例

假設一位投資者看好歐元，並認為歐元兌美元將升值。投資者以115美元的執行價購買歐元的貨幣看漲期權，因為貨幣價格是匯率的100倍。當投資者購買合同時，歐元的即期匯率相當於110美元。假設歐元在到期日的即期價格是118美元。因此，貨幣期權被認為在貨幣中已經到期。因此，投資者的利潤為300美元，即（100*（$118-$115）），減去貨幣看漲期權的溢價。