合格投資者是指允許交易未經金融機構登記的證券的個人或企業實體。他們有權透過滿足至少一項有關其收入、凈值、資產規模、治理狀況或專業經驗的要求來獲得這種特權。...
什麼是合格投資者(an accredited investor)？
合格投資者是指允許交易未經金融機構登記的證券的個人或企業實體。他們有權透過滿足至少一項有關其收入、凈值、資產規模、治理狀況或專業經驗的要求來獲得這種特權。
在美國，證券交易委員會（SEC）根據D條例使用“合格投資者”一詞，指財務成熟、對監管披露檔案提供的保護需求減少的投資者。合格投資者包括自然高凈值個人（HNWI）、銀行、保險公司、經紀人和信託公司。
關鍵要點
- 未註冊證券的賣方只允許**給經認可的投資者，這些投資者被視為財務成熟到足以承擔風險。
- 合格投資者可以購買和投資未註冊證券，只要他們滿足一個（或多個）有關收入、凈值、資產規模、治理狀況或專業經驗的要求。
- 未註冊證券被認為具有更高的內在風險，因為它們缺乏美國證券交易委員會註冊時的正常披露。
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合格投資者
瞭解合格投資者
合格投資者被合法授權購買未在SEC等監管機構註冊的證券。許多公司決定直接向這類合格投資者提供證券。由於這一決定允許公司免於在SEC註冊證券，因此可以為他們節省大量資金。這種股票發行被稱為私募。它有可能給這些合格的投資者帶來巨大的風險。因此，當局需要確保他們財務穩定，經驗豐富，並瞭解他們的風險投資。
當公司決定將其股票提供給合格投資者時，監管機構的作用僅限於核實或提供必要的指導方針，以確定誰有資格成為合格投資者。監管機構有助於確定申請人是否擁有必要的財務手段和知識，以承擔投資未註冊證券所涉及的風險。合格投資者還享有獲得風險資本、對沖基金、天使投資以及涉及複雜和高風險投資和工具的交易的特權。
對合格投資者的要求
對合格投資者的規定因司法管轄區而異，通常由當地市場監管機構或主管當局確定。在美國，證券交易委員會在D條例第501條中提出了合格投資者的定義。
要成為合格投資者，一個人在過去兩年的年收入必須超過20萬美元（共同收入為30萬美元），並期望在本年度獲得相同或更高的收入。個人必須在過去兩年內獨自或與配偶的收入超過臨界值。收入測試不能透過顯示個人一年的收入和未來兩年與配偶的共同收入來滿足。
個人或與其配偶共同擁有的凈資產超過100萬美元的人也被視為合格投資者。如果某人是發行未註冊證券的公司的普通合夥人、執行官或董事，SEC也會將其視為合格投資者。
如果一個實體是私人企業發展公司或資產超過500萬美元的組織，則該實體被視為合格投資者。此外，如果一個實體由作為合格投資者的股權所有者組成，那麼該實體本身就是合格投資者。但是，不能僅以購買特定證券為目的而成立組織。如果一個人有足夠的教育程度或工作經驗表明其對未註冊證券的專業知識，他們也有資格被視為合格投資者。
2016年，美國國會修改了合格投資者的定義，將註冊經紀人和投資顧問包括在內。
2020年8月26日，美國證券交易委員會修改了合格投資者的定義。根據證交會的調查
合格投資者要求的目的
任何市場監管機構的任務都是促進投資和保護投資者。一方面，監管機構在推動風險企業和創業活動的投資方面有著既得利益，因為它們有可能在未來成為多包人。這樣的計劃是有風險的，可能只專註於概念性的研究和開發活動，而沒有任何適銷對路的產品，而且失敗的可能性很高。如果這些風險投資成功，它們將為投資者帶來巨大回報。然而，它們也有很高的失敗概率。
另一方面，監管者需要保護知識較少的個人投資者，因為他們可能沒有足夠的資金緩衝來吸收高額損失或瞭解與其投資相關的風險。因此，透過提供合格投資者，既可以讓財力雄厚的投資者，也可以讓知識淵博、經驗豐富的投資者進入。
成為合格投資者沒有正式程式。相反，這類證券的賣方有責任採取若干不同步驟，以核實希望被視為合格投資者的實體或個人的地位。
希望成為合格投資者的個人或當事人可以與未註冊證券的發行人取得聯絡。發行人可要求申請人回覆問卷，以確定申請人是否符合合格投資者的資格。問卷可能需要各種附件：賬戶資訊、財務報表和資產負債表來驗證資格。附件列表可以擴充套件到納稅申報表、W-2表格、工資單，甚至包括註冊會計師、稅務律師、投資經紀人或顧問的審查函。此外，發行人還可以評估個人的信用報告，以進行額外評估。
合格投資者示例
例如，假設有個人過去三年的收入是150000美元。他們報告的主要住宅價值為100萬美元（抵押貸款為20萬美元），汽車價值為10萬美元（未償貸款為5萬美元），401（k）賬戶價值為50萬美元，儲蓄賬戶價值為45萬美元。雖然此人未透過收入測試，但根據凈值測試，他們是合格投資者，其中不能包括個人主要住所的價值。資產凈值按資產減去負債計算。
這個人的凈資產正好是100萬美元。這包括計算他們的資產（除主要居所外）為1050000美元（100000美元+500000美元+450000美元）減去等於50000美元的汽車貸款。由於他們符合凈值要求，他們有資格成為合格投資者。
常見問題
誰有資格成為合格投資者？
SEC將合格投資者定義為：
- 最近兩年的總收入均超過200000美元的個人，或與配偶或伴侶的共同收入超過300000美元的個人，並且合理預期當年的收入水平相同。
- 個人凈資產或與其配偶或伴侶的共同凈資產超過1000000美元的人，不包括該人的主要居住地。
有沒有其他方式成為合格投資者？
在某些情況下，如果一家公司是發行或**的證券的發行人，則該公司的董事、高階管理人員或普通合夥人可被指定為合格投資者。在某些情況下，持有FINRA系列7、62或65的金融專業人士也可以作為合格投資者。還有一些其他方法不太相關，比如某人管理一個資產超過500萬美元的信託。
合格投資者獲得了哪些其他人沒有的特權？
根據聯邦證券法，只有合格投資者才能參與某些證券發行。其中可能包括私募股權、結構性產品、私募股權或對沖基金等。
為什麼您需要獲得認證才能投資這些產品？
這些發行僅限於合格投資者的一個原因是，確保所有參與的投資者都有足夠的財務經驗，能夠自力更生或承受一系列波動或巨額虧損的風險，從而使註冊發行的監管保護變得不必要。
