可轉換債券是一種公司債券，因其具有轉換為發行公司普通股的潛力而得名。與傳統債券相比，可轉換債券對公司特定訊息更為敏感，對系統經濟狀況的敏感度較低。因此，它們的估值必須考慮與股票對應方相同的因素，因為它們可能有朝一日會成為那些完全相同的股票。...
可轉換債券是一種公司債券，因其具有轉換為發行公司普通股的潛力而得名。與傳統債券相比，可轉換債券對公司特定訊息更為敏感，對系統經濟狀況的敏感度較低。因此，它們的估值必須考慮與股票對應方相同的因素，因為它們可能有朝一日會成為那些完全相同的股票。
需要註意的是，股權轉換期權的作用類似於標的公司股票的看漲期權。和看漲期權一樣，價值的變化取決於基礎股票價格、轉換率、利率和期權工具到期日的變化。
關鍵要點
- 可轉換債券是指可以轉換為發行公司普通股的公司債券。
- 與傳統債券相比，可轉換債券對公司特定訊息更為敏感，對系統經濟狀況的敏感度較低。
- 可轉換債券的估值考慮了許多因素，包括潛在股票價格的變化、轉換比率和利率，這些因素可能會影響此類債券最終可能成為的股票。
估價的作用
金融術語“估值”是指確定金融資產公允價值的過程。幾乎所有的估值模型都試圖確定資產預期未來現金流的現值。
傳統債券擁有固定的到期日和按合同鎖定的支付，這種計算過程非常簡單。但對於可轉換債券而言，確定這一指標可能會變得更為棘手，因為由此產生的股權的潛在轉換後價格本質上更難預測。
傳統債券估值
傳統的債券估值包括以下三個步驟：
- 預計未來現金流
- 確定未來現金流量的合理折現率
- 將折現率應用於預期的未來現金流，以得出現值
未來現金流應等於到期前尚未支付的息票加上債券到期時的面值。貼現率不能設定得很整齊；它們必須隨著當前收益率的調整而調整。
債券價值與貼現率之間的關係與債券價格與收益率之間的關係相同。貼現率越低，債券的價值就越高。相反，貼現率越高，債券的價值就越低。
可轉換債券估值
可轉換債券具有轉換成股票的內在能力。這有時被稱為“股權參與特徵”。可轉換債券有多種估值方法。有些相對簡單，而另一些則更為複雜，尤其是那些試圖確定每股轉換溢價的方法。
可轉換債券通常由信用評級較低、增長潛力巨大的公司發行。
此外，投資者應預測利率對股票價格的影響最終將如何影響可轉換價值。
為完成可轉換債券的估值，投資者可依賴以下公式：
- 可轉換債券價值=直接債券獨立價值+轉換期權獨立價值
