為什麼在重大的不確定性中,“有風險就有風險,無風險就有風險”的交易佔主導地位

《華爾街日報》分析,近幾個月來,各種資產類別,尤其是股票、債券和貨幣,與2016年年中以來任何時候相比,關聯度都更為密切。該雜誌還說,造成這種現象的根本原因是,貿易政策和利率政策等巨集觀驅動因素的方向存在高度不確定性。...

《華爾街日報》分析,近幾個月來,各種資產類別,尤其是股票、債券和貨幣,與2016年年中以來任何時候相比,關聯度都更為密切。該雜誌還說,造成這種現象的根本原因是,貿易政策和利率政策等巨集觀驅動因素的方向存在高度不確定性。

從本質上講,本文闡述了投資者將所有資產分為兩大類“避險”資產被視為避險投資,當預期轉為熊市時,它們往往價格上漲。相比之下,“風險”資產是以增長為導向的,當利好訊息引發更多的看漲情緒和對更具吸引力的風險/回報率的看法時,它們就會反彈。

對投資者的意義

在“冒險”情緒盛行的時期,標普;P500指數上漲,10年期美國國債收益率上升(即債券價格下跌),歐元兌美元升值,美元兌日元升值。在“避險”時期,情況正好相反。

該研究考察了2019年至6月21日迄今為止的交易日,確定了兩種情緒佔主導地位的交易日,並將這種情緒與交易前或交易期間發生的事件聯絡起來。活動還包括特朗普總統、美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)、歐洲央行(ECB)和國際貨幣基金組織(IMF)等關鍵決策人物或組織的評論和資料釋出。

“風險開啟”的特點是13個交易日,“風險關閉”的特點是14個交易日“風險日”的特點是,特朗普在推特上對貿易談判進展表示樂觀,或者美聯儲發出鴿派訊號。相比之下,“避險”日與特朗普的新關稅威脅、美聯儲官員的鷹派言論、或歐洲央行和國際貨幣基金組織對全球GDP增長放緩的預測相關。

對一些投資者來說,“避險”期代表買入機會。安聯全球投資者(allianzglobalinvestors)投資組合經理兼全球策略師尼爾•德瓦內(neildwane)就是其中之一。然而,他尋找的投資通常與廣泛的市場波動無關,清潔能源產品的基礎設施融資就是他與《華爾街日報》分享的一個例子。事實上,考慮到標準普爾500指數成份股之間的一年相關性,當前的市場環境應該有利於靈活選股;根據摩根士丹利(Morgan Stanley)和彭博社(Bloomberg)在同一份報告中引用的資料,p500指數為0.41,低於2013年的0.75。相關性為1.0表示所有股票的走勢完全一致。

儘管《華爾街日報》僅使用美國股票、美國國債以及美元對其他兩種主要貨幣的價值進行了簡化分析,但彭博社援引了其他“風險轉移”或“風險轉移”資產的例子。至於“風險敞口”,則包括評級較低、風險較高、收益率較高的公司債券和**債券、新興市場貨幣以及銅等工業大宗商品。在“避險”方面,他們增加了德國**債券(bund)、公用事業等防禦性股票以及與CBOE波動率指數(VIX)掛鉤的產品,這些產品用於對沖股價下跌。

展望未來

另一篇期刊文章援引道瓊斯市場資料稱,截至6月24日收盤,標準普爾500指數本月累計上漲7.0%,有望創下1955年以來最好的6月份。這是否意味著一個持久的整體轉向“風險”的情緒仍有待觀察。

  • 發表於 2021-06-01 19:37
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  • 分類:金融

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