華爾街有句老話說，市場是由兩種情緒驅動的：恐懼和貪婪。雖然這是一個過於簡單化，它往往聽起來是真的。然而，屈服於這些情緒，也會嚴重損害投資者的投資組合、股市的穩定，甚至整個經濟。有一個巨大的學術文獻，被稱為行為金融學，這是致力於瞭解市場心理學的主題。

下麵，我們重點討論恐懼和貪婪，描述當這兩種情緒驅動投資決策時會發生什麼。

關鍵要點

• 讓情緒支配投資行為往往會導致非理性的決策，這會讓你付出高昂的代價。
• 通常最好是暫時忽略這種趨勢，不管是看漲還是看空，堅持在穩健基本面基礎上的長期計劃。
• 當恐懼和貪婪佔據市場時，瞭解自己對風險的敏感程度以及相應地設定資產配置也是至關重要的。

貪婪的影響

大多數人都想儘快致富，牛市邀請我們去嘗試。上世紀90年代末的網際網路繁榮就是一個很好的例子。當時，一位顧問所要做的似乎只是在投資結束時用“網際網路”來推銷任何投資，投資者們欣然接受了這個機會。網際網路相關股票的積累，其中許多幾乎是初創企業，達到了狂熱的程度。投資者變得極度貪婪，推動了越來越多的買入價和買入價，達到了過高的水平。和歷史上其他許多資產泡沫一樣，它最終破裂，壓低了2000年至2002年的股價。

正如電影《華爾街》中虛構的投資者戈登蓋科（Gordon Gekko）所說的“貪婪是好的”。然而，這種快速致富的思維使得維持一個有紀律的長期投資計劃變得困難，尤其是在美聯儲主席格林斯潘（Alan Greenspan）所說的“非理性繁榮”時期，在這種情況下，保持平穩的基調並堅持投資的基本面至關重要，比如保持長期視野、平均美元成本、忽略羊群，不管羊群是買入還是賣出。

“奧馬哈先知”的教訓

沃倫•巴菲特（warrenbuffett）就是一個目光清晰、長期投資的典範，他基本上忽視了網路泡沫，對那些認為他錯了的人笑到了最後。巴菲特堅持他的久經考驗的方法，即價值投資。這就涉及到收購市場似乎定價過低的公司，這必然意味著忽視投機風潮。

恐懼的影響

正如市場可能被貪婪所淹沒一樣，它也可能屈服於恐懼。當股票持續遭受巨額虧損時，投資者可能會集體擔心進一步虧損，因此開始拋售。當然，這具有確保價格進一步下跌的自我實現效果。當投資者僅僅因為其他人都在做買賣而買入或賣出時，經濟學家們給這種情況起了一個名字：羊群行為。

正如貪婪在繁榮時期統治著市場一樣，恐慌在蕭條之後盛行。為了遏制虧損，投資者迅速賣出股票，購買更安全的資產，如貨幣市場證券、穩定價值基金和保本基金——這些都是低風險但低迴報的證券。

隨大流與基於基本面的投資

這種大規模的股票外流表明，投資者完全無視基於基本面的長期投資。誠然，失去大部分股權投資組合是一劑難以下嚥的藥丸，但錯過不可避免的複蘇只會加重損失。從長遠來看，低風險投資給投資者帶來了喪失收益和複合增長的機會成本，最終使市場低迷時期的損失相形見絀。

就像取消你最近的快速致富風潮的投資計劃會在你的投資組閤中撕開一個大洞一樣，逃離市場也會和其他人一樣，他們通常在錯誤的時間退出市場。當牛群逃離時，你應該購買，除非你已經完全投資了。那樣的話，抓緊點。

舒適度的重要性

所有這些關於恐懼和貪婪的言論都與股市固有的波動性有關。當投資者發現自己由於虧損或市場不穩定而處於舒適區之外時，他們就很容易受到這些情緒的影響，往往會導致代價高昂的錯誤。

避免被當天佔主導地位的市場情緒所拖累，這種情緒可能是由非理性的恐懼或貪婪所驅動的，要堅持基本面。選擇合適的資產配置。如果你極度厭惡風險，你很可能更容易受到恐懼的影響，因此你對股票的敞口應該小於對風險有高度容忍度的人。

巴菲特曾經說過：“除非你能眼睜睜地看著自己的股票下跌50%而不驚慌失措，否則你就不應該進入股市。”

這並不像聽起來那麼容易。控制自己的情緒和固執之間有一條很好的界限。還記得不時地重新評估你的策略。在做出改變行動計劃的決定時，一定要靈活，保持理性。

常見問題

為什麼恐懼和貪婪對市場心理如此重要？

許多投資者情緒化、反動，恐懼和貪婪是這一領域的重頭戲。根據一些研究人員的說法，貪婪和恐懼能夠影響我們的大腦，迫使我們拋開常識和自我控制，從而引發變革。當涉及到人和金錢時，恐懼和貪婪可能是強大的動機。

恐懼和貪婪如何影響市場？

當人們被市場上變得猖獗的貪婪或恐懼的力量所壓倒時，就會發生扭曲價格的過度反應。從貪婪的角度看，資產泡沫的膨脹可能遠遠超出基本面。在恐懼的程度上，拋售可能會持續很久，並將價格壓低到遠低於應有水平的水平。

交易者如何利用市場上的恐懼和貪婪？

恐懼和貪婪造成過度反應，這意味著精明的交易者可以買入超賣的資產，賣出超買的資產。採用反向策略可能是個好主意，即當其他人恐慌時買入——當資產“待售”時買入，當歡欣情緒導致泡沫時賣出。然而，歸根結底，成為人群的一部分是人的天性，因此很難**偏離計劃的衝動。

如何衡量股市中恐懼或貪婪的程度？

有幾個市場情緒指標可以看，但有兩個特別詢問恐懼或貪婪的情緒。例如，CBOE的VIX指數（VIX index）透過觀察標準普爾500指數波動性的變化來衡量市場中隱含的恐懼或貪婪程度；P 500。CNNMoney恐懼；貪婪指數是另一個很好的工具，它可以測量恐懼和貪婪的每日、每週、每月和每年的變化。它被用來作為一個反向指標，檢查七個不同的因素，以確定有多少恐懼和貪婪在市場上，得分為0至100的投資者情緒。

底線

你是你投資組合的最終決策者，因此對你投資的任何收益或損失負責。堅持正確的投資決策，同時控制自己的情緒，無論是基於貪婪還是基於恐懼，不要盲目追隨市場情緒，這對成功投資和維持長期戰略至關重要。