华尔街有句老话说，市场是由两种情绪驱动的：恐惧和贪婪。虽然这是一个过于简单化，它往往听起来是真的。然而，屈服于这些情绪，也会严重损害投资者的投资组合、股市的稳定，甚至整个经济。有一个巨大的学术文献，被称为行为金融学，这是致力于了解市场心理学的主题。

下面，我们重点讨论恐惧和贪婪，描述当这两种情绪驱动投资决策时会发生什么。

关键要点

• 让情绪支配投资行为往往会导致非理性的决策，这会让你付出高昂的代价。
• 通常最好是暂时忽略这种趋势，不管是看涨还是看空，坚持在稳健基本面基础上的长期计划。
• 当恐惧和贪婪占据市场时，了解自己对风险的敏感程度以及相应地设定资产配置也是至关重要的。

贪婪的影响

大多数人都想尽快致富，牛市邀请我们去尝试。上世纪90年代末的互联网繁荣就是一个很好的例子。当时，一位顾问所要做的似乎只是在投资结束时用“互联网”来推销任何投资，投资者们欣然接受了这个机会。互联网相关股票的积累，其中许多几乎是初创企业，达到了狂热的程度。投资者变得极度贪婪，推动了越来越多的买入价和买入价，达到了过高的水平。和历史上其他许多资产泡沫一样，它最终破裂，压低了2000年至2002年的股价。

正如电影《华尔街》中虚构的投资者戈登盖科（Gordon Gekko）所说的“贪婪是好的”。然而，这种快速致富的思维使得维持一个有纪律的长期投资计划变得困难，尤其是在美联储主席格林斯潘（Alan Greenspan）所说的“非理性繁荣”时期，在这种情况下，保持平稳的基调并坚持投资的基本面至关重要，比如保持长期视野、平均美元成本、忽略羊群，不管羊群是买入还是卖出。

“奥马哈先知”的教训

沃伦•巴菲特（warrenbuffett）就是一个目光清晰、长期投资的典范，他基本上忽视了网络泡沫，对那些认为他错了的人笑到了最后。巴菲特坚持他的久经考验的方法，即价值投资。这就涉及到收购市场似乎定价过低的公司，这必然意味着忽视投机风潮。

恐惧的影响

正如市场可能被贪婪所淹没一样，它也可能屈服于恐惧。当股票持续遭受巨额亏损时，投资者可能会集体担心进一步亏损，因此开始抛售。当然，这具有确保价格进一步下跌的自我实现效果。当投资者仅仅因为其他人都在做买卖而买入或卖出时，经济学家们给这种情况起了一个名字：羊群行为。

正如贪婪在繁荣时期统治着市场一样，恐慌在萧条之后盛行。为了遏制亏损，投资者迅速卖出股票，购买更安全的资产，如货币市场证券、稳定价值基金和保本基金——这些都是低风险但低回报的证券。

随大流与基于基本面的投资

这种大规模的股票外流表明，投资者完全无视基于基本面的长期投资。诚然，失去大部分股权投资组合是一剂难以下咽的药丸，但错过不可避免的复苏只会加重损失。从长远来看，低风险投资给投资者带来了丧失收益和复合增长的机会成本，最终使市场低迷时期的损失相形见绌。

就像取消你最近的快速致富风潮的投资计划会在你的投资组合中撕开一个大洞一样，逃离市场也会和其他人一样，他们通常在错误的时间退出市场。当牛群逃离时，你应该购买，除非你已经完全投资了。那样的话，抓紧点。

舒适度的重要性

所有这些关于恐惧和贪婪的言论都与股市固有的波动性有关。当投资者发现自己由于亏损或市场不稳定而处于舒适区之外时，他们就很容易受到这些情绪的影响，往往会导致代价高昂的错误。

避免被当天占主导地位的市场情绪所拖累，这种情绪可能是由非理性的恐惧或贪婪所驱动的，要坚持基本面。选择合适的资产配置。如果你极度厌恶风险，你很可能更容易受到恐惧的影响，因此你对股票的敞口应该小于对风险有高度容忍度的人。

巴菲特曾经说过：“除非你能眼睁睁地看着自己的股票下跌50%而不惊慌失措，否则你就不应该进入股市。”

这并不像听起来那么容易。控制自己的情绪和固执之间有一条很好的界限。还记得不时地重新评估你的策略。在做出改变行动计划的决定时，一定要灵活，保持理性。

常见问题

为什么恐惧和贪婪对市场心理如此重要？

许多投资者情绪化、反动，恐惧和贪婪是这一领域的重头戏。根据一些研究人员的说法，贪婪和恐惧能够影响我们的大脑，迫使我们抛开常识和自我控制，从而引发变革。当涉及到人和金钱时，恐惧和贪婪可能是强大的动机。

恐惧和贪婪如何影响市场？

当人们被市场上变得猖獗的贪婪或恐惧的力量所压倒时，就会发生扭曲价格的过度反应。从贪婪的角度看，资产泡沫的膨胀可能远远超出基本面。在恐惧的程度上，抛售可能会持续很久，并将价格压低到远低于应有水平的水平。

交易者如何利用市场上的恐惧和贪婪？

恐惧和贪婪造成过度反应，这意味着精明的交易者可以买入超卖的资产，卖出超买的资产。采用反向策略可能是个好主意，即当其他人恐慌时买入——当资产“待售”时买入，当欢欣情绪导致泡沫时卖出。然而，归根结底，成为人群的一部分是人的天性，因此很难**偏离计划的冲动。

如何衡量股市中恐惧或贪婪的程度？

有几个市场情绪指标可以看，但有两个特别询问恐惧或贪婪的情绪。例如，CBOE的VIX指数（VIX index）通过观察标准普尔500指数波动性的变化来衡量市场中隐含的恐惧或贪婪程度；P 500。CNNMoney恐惧；贪婪指数是另一个很好的工具，它可以测量恐惧和贪婪的每日、每周、每月和每年的变化。它被用来作为一个反向指标，检查七个不同的因素，以确定有多少恐惧和贪婪在市场上，得分为0至100的投资者情绪。

底线

你是你投资组合的最终决策者，因此对你投资的任何收益或损失负责。坚持正确的投资决策，同时控制自己的情绪，无论是基于贪婪还是基于恐惧，不要盲目追随市场情绪，这对成功投资和维持长期战略至关重要。