相對價值基金是一種積極管理的投資基金，旨在利用相關證券價格的暫時差異。對沖基金經常使用這種投資方法。...
什麼是相對價值基金(a relative value fund)？
相對價值基金是一種積極管理的投資基金，旨在利用相關證券價格的暫時差異。對沖基金經常使用這種投資方法。
在管理相對價值基金時，一種常見的策略被稱為成對交易（pairs trading），它包括對高度相關的一對資產發起多空頭寸。在某些情況下，相對價值基金可以透過同時買賣兩種不同證券的過程產生無風險的利潤，這就是套利。
關鍵要點
- 相對價值基金試圖利用相關證券的錯誤定價。
- 基金使用分析來確定資產是否被低估或高估，並相應地進行買賣。
- 成對交易是相對價值基金的一種常見策略，其中對高度相關的一對資產發起多空頭寸。
瞭解相對價值基金
大多數投資基金是單獨評估候選投資品種的，而相對價值基金則是透過將候選投資品種的價格與相關資產或基準的價格進行比較來評估候選投資品種。例如，相對價值基金可能會透過比較一家技術公司相對於同行業其他公司的價格和基本面來評估該公司的吸引力，而大多數投資者可能會根據該公司的個人優點來評估該公司。相對價值基金的目標是識別相互之間定價錯誤的資產。
相對價值基金通常是對沖基金，它們經常尋求利用槓桿來擴大收益。這類基金將利用融資融券交易對其認為低估的證券進行多頭頭寸，同時對其認為估值過高的相關證券進行空頭頭寸。
證券是被低估還是被高估的問題是投機性的，投資者將嘗試用各種不同的方法來確定這一點。一個常見的策略是依靠回歸平均值。
換言之，投資者通常會認為，從長期來看，價格將恢復到其長期歷史平均水平。因此，如果某一特定資產相對於其歷史水平是昂貴的，它將被視為賣空的候選者。另一方面，那些低於歷史水平的股票將被視為多頭股票。
最常用的相對價值策略是成對交易，儘管這種方法由投資者以多種方式實施。一些投資者將尋求利用彼此密切相關的證券之間的不同估值，例如標準普爾（S&；C）中石油和天然氣行業的競爭對手；500指數。
其他投資者可能會採取巨集觀經濟的方法，試圖利用股票、債券、期權和貨幣期貨相對於其經營所在國業績的錯誤定價。
後一種方法仍被視為成對交易，但在這種情況下，確定相關的相關要素並構建所需的交易結構要比在兩種相關資產中發起多頭和空頭頭寸的更常見情況複雜得多。
相對價值基金的真例項子
假設你是一隻相對價值基金的經理，該基金正試圖利用相關證券之間的錯誤定價。在實施這一戰略時，貴公司採用了一系列的方法，這些方法因其風險回報狀況而異。
在低風險的一端是真正的套利機會。雖然這些是罕見的，但它們提供了幾乎沒有風險的盈利機會，因此是貴公司的首選活動型別。這方面的一個例子是，您偶爾能夠同時買賣可轉換債務工具及其基礎股票。這樣做，你就有效地利用了他們估值中的暫時差異。
更多時候，你的交易更具投機性。例如，你經常賣空那些相對於他們的同行群體估值過高的證券，而對那些估值過低的同行採取長期策略。做出這個決定，你是在假設過去會重演，從長遠來看，價格會回到歷史平均水平。
因為無法知道這種均值回歸何時會發生，這些莫名其妙的錯誤定價有可能長期存在。由於利息成本和追加保證金的風險，當涉及槓桿作用時，這種風險更加複雜。
