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硬化

硬化描述了特定市場中價格上漲和波動性下降的情況。硬化是指商品期貨市場時最常用的方法。...

什麼是硬化(hardening)？

硬化描述了特定市場中價格上漲和波動性下降的情況。硬化是指商品期貨市場時最常用的方法。

硬化一詞也可用於保險和銀行業，指的是一段時期內更為嚴格的承銷或貸款標準。

關鍵要點

在金融業，“硬化”一詞通常用於指價格上漲和波動性降低的時期，特別是在大宗商品交易行業。
硬化這個詞在保險業和貸款業也很常見，它指的是實施更嚴格的承保或貸款做法的時間段。
在銀行業和保險業，當金融機構更渴望控制和降低風險時，金融危機過後往往會出現硬化現象。

硬化工作原理

在大宗商品交易中，如果一個市場的價格在波動相對較低的時候穩步上漲，那麼這個市場就被稱為“硬化”。對於許多交易者來說，一個正在硬化的市場提供了理想的交易條件，因為在這種時候，市場顯然是平靜和可預測的。

當然，對於希望對大宗商品價格大幅波動進行投機的交易員來說，硬化市場可能是一個負面訊號，因為由此導致的波動性下降可能會使這些大幅波動不太可能實現。這對以這些商品為標的的的期權合約的所有者來說可能尤其有害，當其標的資產的波動性降低時，這些商品的價值通常會下降。

人們普遍認為，投機者進入大宗商品期貨市場，導致期貨合約價格波動加劇。相反，一些研究人員得出的結論是，期貨交易者的湧入，以及他們給市場帶來的流動性，對期貨價格具有穩定或硬化作用。

這些研究人員認為，期貨市場之所以被認為是波動的，不是因為價格波動，而是因為期貨交易者有大量的槓桿作用。舉例來說，股票保證金要求一般在50%左右，而期貨合約的保證金通常低至5%至10%。在這種情況下，即使價格的微小波動也會對高槓桿期貨頭寸的持有人產生巨大影響。

當應用於保險業和銀行業時，硬化一詞有不同的含義。在這些行業，硬化通常是指更嚴格的承銷或貸款標準的時期。這些時期通常發生在2007-2008年金融危機期間發生的信貸緊縮等金融衝擊之後。

為了應對相關金融機構的風險決策，有時會採取更嚴格的承銷或貸款做法，比如美國銀行和保險公司在2007-2008年金融危機前簽訂的樂觀衍生品合同和次級貸款協議。在這次金融危機之後，金融公司更熱衷於在更保守的基礎上重新制定貸款和承銷標準。

儘管金融機構之間的這種情緒逆轉（從高風險到更保守）有助於減少不當保險政策和風險過高貸款的發生率，但也可能使信譽良好的交易對手難以獲得信貸或保險。在這些財政“硬化”時期，消費者和市場參與者往往會抱怨，審批標準變得不必要的繁重。

發表於 2021-06-02 01:52
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分類：金融

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