資產配置和證券選擇是投資策略的關鍵組成部分,但它們需要不同的方法。
資產配置是一種廣泛的策略,它根據投資者的風險狀況和投資目標,確定投資組閤中持有的資產組合,以實現最佳的風險收益平衡。證券選擇是在某一資產類別中確定構成投資組合的個別證券的過程。
眾所周知,不同型別的資產對市場狀況的反應往往不同。例如,在市場條件下,當股票表現良好時,債券往往表現不佳,或者當大盤股表現優於市場時,小盤股可能表現不佳。
就投資而言,這些資產並不相關。資產配置是指根據投資者的投資狀況,將不相關的資產混合在一起,以尋求風險和回報的最佳平衡。資產配置尋求最小化投資組合風險,同時最大限度地提高有效投資組合的回報。
對於一個願意承擔更多風險、尋求更高回報的投資者來說,資產配置的權重更偏向於股票而非債券。80/20或90/10的股票與債券組合將被視為激進配置。在投資組合的股票部分中,資產配置可以進一步分為積極增長型股票、新興市場、小盤股、中盤股和大盤股。一個更保守的投資者可能會選擇60/40或50/50的股票與債券的組合,對大盤股進行更大的配置。
在制定資產配置策略後,必須選擇證券來構建投資組合,並根據策略填充配置目標。大多數投資者通常透過將基金的投資目標與其資產配置策略的各個組成部分相匹配,從共同基金、指數基金和交易所交易基金中進行選擇。
例如,一個保守的投資者可能會把目光投向除了資本增值之外還尋求資本保全的基金,而一個更激進的投資者可能會考慮嚴格尋求資本增值的基金。
被動投資者傾向於關註低成本指數基金,這些基金試圖複製股指的構成。保守的投資者可能會考慮遵循標準普爾500指數的指數基金;普爾500指數;標準普爾500指數或派息股票指數,而一個溫和的投資者可能會混合標準普爾500指數;在中小盤股基金中配置較小的p500指數基金。
積極投資者尋求超越指數的機會,可以從數千隻積極管理的基金中進行選擇。擁有100萬美元以上資產的大型投資者可能會選擇與一位選擇個股來構建投資組合的基金經理合作。
資產配置假設資產價格的未來方向不確定,並且根據任何給定時間的市場和經濟狀況,一些資產將增加,而另一些資產將貶值。資產配置更多的是管理風險和波動性,而不是管理績效。選擇個別證券的前提是投資者對未來有一定的瞭解,而且投資者掌握了一些資訊,這些資訊可以提供有關未來價格走向的資訊。
威廉夏普(williamsharp)提出的有效市場假說表明,股票價格充分反映了所有可用的資訊和預期,這將阻止投資者持續利用定價錯誤的股票。夏普的結論是,投資者最好選擇適當的資產配置,投資於由被動管理的基金組成的多元化投資組合。
雖然資產配置和選擇合適的證券對一個投資策略都很重要,但更重要的是瞄準正確的資產配置,然後可以用指數跟蹤基金來填充。
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