资产配置与证券选择：综述

资产配置和证券选择是投资策略的关键组成部分，但它们需要不同的方法。

资产配置是一种广泛的策略，它根据投资者的风险状况和投资目标，确定投资组合中持有的资产组合，以实现最佳的风险收益平衡。证券选择是在某一资产类别中确定构成投资组合的个别证券的过程。

关键要点

• 资产配置决定了投资组合中持有的资产的组合，而证券选择则是识别单个证券的过程。
• 资产配置的目的是建立一个投资组合的非相关资产一起基于风险和回报，尽量减少投资组合的风险，同时最大限度地提高回报。
• 证券选择是在设定资产配置后进行的，而指数基金和etf等资产则是用来达到配置目标的。
• 有效市场假说表明，在制定成功的投资策略时，资产配置比证券选择更为重要。

资产配置

众所周知，不同类型的资产对市场状况的反应往往不同。例如，在市场条件下，当股票表现良好时，债券往往表现不佳，或者当大盘股表现优于市场时，小盘股可能表现不佳。

就投资而言，这些资产并不相关。资产配置是指根据投资者的投资状况，将不相关的资产混合在一起，以寻求风险和回报的最佳平衡。资产配置寻求最小化投资组合风险，同时最大限度地提高有效投资组合的回报。

对于一个愿意承担更多风险、寻求更高回报的投资者来说，资产配置的权重更偏向于股票而非债券。80/20或90/10的股票与债券组合将被视为激进配置。在投资组合的股票部分中，资产配置可以进一步分为积极增长型股票、新兴市场、小盘股、中盘股和大盘股。一个更保守的投资者可能会选择60/40或50/50的股票与债券的组合，对大盘股进行更大的配置。

安全性选择

在制定资产配置策略后，必须选择证券来构建投资组合，并根据策略填充配置目标。大多数投资者通常通过将基金的投资目标与其资产配置策略的各个组成部分相匹配，从共同基金、指数基金和交易所交易基金中进行选择。

例如，一个保守的投资者可能会把目光投向除了资本增值之外还寻求资本保全的基金，而一个更激进的投资者可能会考虑严格寻求资本增值的基金。

被动投资者倾向于关注低成本指数基金，这些基金试图复制股指的构成。保守的投资者可能会考虑遵循标准普尔500指数的指数基金；普尔500指数；标准普尔500指数或派息股票指数，而一个温和的投资者可能会混合标准普尔500指数；在中小盘股基金中配置较小的p500指数基金。

积极投资者寻求超越指数的机会，可以从数千只积极管理的基金中进行选择。拥有100万美元以上资产的大型投资者可能会选择与一位选择个股来构建投资组合的基金经理合作。

特别注意事项

资产配置假设资产价格的未来方向不确定，并且根据任何给定时间的市场和经济状况，一些资产将增加，而另一些资产将贬值。资产配置更多的是管理风险和波动性，而不是管理绩效。选择个别证券的前提是投资者对未来有一定的了解，而且投资者掌握了一些信息，这些信息可以提供有关未来价格走向的信息。

威廉夏普（williamsharp）提出的有效市场假说表明，股票价格充分反映了所有可用的信息和预期，这将阻止投资者持续利用定价错误的股票。夏普的结论是，投资者最好选择适当的资产配置，投资于由被动管理的基金组成的多元化投资组合。

虽然资产配置和选择合适的证券对一个投资策略都很重要，但更重要的是瞄准正确的资产配置，然后可以用指数跟踪基金来填充。