什麼時候行使期權合同？這是一個投資者有時會遇到的問題，因為在持有多頭看漲期權或多頭看跌期權時，並不總是清楚是買入（買入）股票還是賣出（賣出）股票的最佳時機。

在做出決定時，有許多因素需要考慮，包括期權剩餘的時間價值，合同是否即將到期，以及你是否真的想購買或**標的股票。

行使選擇權

當新手第一次進入期權領域時，他們通常從學習各種型別的合同和策略開始。例如，看漲期權是一種合同，授予其所有人在到期日之前透過支付每股行權價格購買100股標的股票的權利，而不是義務。

相反，看跌期權代表**標的股票的權利。

關鍵要點

• 瞭解行使期權合同的最佳時間取決於許多因素，包括離到期還有多少時間，以及投資者是否真的想購買或**標的股票。
• 在大多數情況下，期權可以在到期前透過抵消交易結清（而不是行使）。
• 行使具有時間價值的期權沒有多大意義，因為在這個過程中，時間價值會丟失。
• 持有股票而不是期權會增加經紀賬戶的風險和保證金水平。

重要的是要明白期權所有人有權行使。如果你擁有一個選擇權，你沒有義務行使；這是你的選擇。事實證明，有充分的理由不行使你作為期權所有者的權利。相反，對於不想再持有該頭寸的期權持有人而言，關閉期權（透過抵消交易**）往往是最佳選擇。

期權義務

多頭期權合同的持有人有權利，賣方或賣方有義務。記住，期權合同總是有兩個方面：買方和賣方。看漲期權賣方的義務是按執行價交付100股股票。看跌期權賣方的義務是以行權價格購買100股股票。

當期權的賣方收到關於行權的通知時，他們已在合同上被轉讓。在這一點上，期權作者必須履行合同，如果要求履行的條件。一旦派遣通知送達，就來不及結束該職位，他們必須履行合同條款。

行權和轉讓過程是自動化的，賣方是從持有空頭期權頭寸的可用投資者池中隨機選擇的，在交易發生時會得到通知。這樣，股票就從買入賣方的賬戶上消失了，取而代之的是適量的現金；或股票出現在賣出人的賬戶中，購買這些股票的現金被移除。

不行使選擇權的四個理由

讓我們考慮一個XYZ公司的看漲期權的例子，其執行價為90美元，10月份到期，股票交易價格為每股99美元。一個看漲期權代表有權以每股90美元的價格購買100股股票，而該合約目前的價格是每股9.50美元（一個合約950美元，因為股票期權的乘數是100）。

• XYZ公司 目前的價格是99.00美元。
• 你有一個XYZ 10月90日買入期權。
• 每個看漲期權都有權按執行價購買100股股票。
• XYZ 10月90日看漲期權定價為9.50美元。
• 十月份還有兩周就要到期了。

1.時間價值

許多因素決定了期權的價值，包括期權到期前的剩餘時間以及行權價格與股價的關係。例如，如果一份合同在兩周內到期，而另一份合同在六個月內到期，則剩餘六個月有效期的期權將比只有兩周有效期的期權價值更高。它有更大的剩餘時間價值。

如果一隻股票的價格是99美元，而10月90日的買入價是9.50美元，就像這個例子中的那樣，合約是9美元，這意味著股票可以90美元買入，99美元賣出，每股盈利9美元。期權的內在價值為9美元，如果它的交易價格為9.5美元，則還有50美分的時間價值。沒有錢的合同（比如10月100日的電話）只包含時間價值。

由於時間價值已喪失，行使剩餘時間價值的期權幾乎沒有意義。例如，最好是以9.50美元的價格賣出10月90日的看漲期權，而不是行使合約（以90美元的價格買入股票，然後以99美元的價格賣出）。如果行使期權，以每股9美元的利潤**100股股票的利潤為900美元，而以9.50美元的價格**看漲期權等於950美元的期權溢價。換句話說，投資者透過行使期權而不是**期權，將50美元留在桌上。

此外，行使現金合同幾乎沒有意義。例如，如果投資者多頭買入10月100日的看漲期權，而股票價格為99美元，那麼當市場價格為99美元時，沒有理由行使10月100日的看漲期權並以100美元的價格買入股票。

2.風險增加

當你擁有看漲期權時，你能損失的最多的就是期權的價值或XYZ Oct 90看漲期權的950美元。如果股票上漲，你仍然擁有支付每股90美元的權利，而買入期權的價值將會增加。沒有必要持有股票從價格上漲中獲利，繼續持有看漲期權也不會有任何損失。如果你決定擁有股票（而不是看漲期權）並行使，你實際上是以零賣出期權，以每股90美元的價格買入股票。

假設一週過去了，公司突然宣佈了一個訊息。市場不喜歡這個訊息，股票跌到83美元，真不幸。如果你擁有看漲期權，它損失了很多，可能幾乎一文不值，你的賬戶可能會減少950美元。但是，如果你在下跌之前行使了期權並持有股票，你的賬戶價值會減少1600美元，或者9900美元和8300美元之間的差額。這不是很理想，因為你又損失了650美元。

3.交易費用

當你賣出期權時，你通常要付佣金。當你行使期權時，你通常要支付一筆行權費用和第二筆**股票的佣金。這種組合的成本可能比簡單地**期權要高，當你從交易中一無所獲時，沒有必要給經紀人更多的錢(然而，成本會有所不同，一些經紀人現在提供免佣金交易，因此根據經紀人的費用結構進行計算是值得的。

4.較高的保證金敞口

當你透過行使將看漲期權轉換為股票時，你現在擁有了股票。您必須使用不再賺取利息的現金為交易提供資金，或從您的經紀人處借入現金並支付保證金貸款的利息。在這兩種情況下，你都是賠錢而沒有抵消的收益。相反，只要持有或**期權，避免額外支出。

期權到期時自動行權，這意味著根據期權結算公司的規定，到期時以貨幣計價的任何合同都將行權。

兩個例外

有時，一隻股票會支付高額股息，而行使看漲期權來獲取股息可能是值得的。或者，如果你擁有一個深藏在資金中的期權，你可能無法以公允價值**它。但是，如果出價太低，最好是行使購買或**股票的選擇權。算算吧。

底線

在到期日之前和到期日之前不行使期權有充分的理由。事實上，除非你想擁有標的股票的頭寸，否則行使期權而不是賣出期權往往是錯誤的。如果合同是在到期的錢，你不想它行使，那麼一定要關閉它透過抵消**或合同將自動行使根據期權結算公司的規則。