什么时候行使期权合同？这是一个投资者有时会遇到的问题，因为在持有多头看涨期权或多头看跌期权时，并不总是清楚是买入（买入）股票还是卖出（卖出）股票的最佳时机。

在做出决定时，有许多因素需要考虑，包括期权剩余的时间价值，合同是否即将到期，以及你是否真的想购买或**标的股票。

行使选择权

当新手第一次进入期权领域时，他们通常从学习各种类型的合同和策略开始。例如，看涨期权是一种合同，授予其所有人在到期日之前通过支付每股行权价格购买100股标的股票的权利，而不是义务。

相反，看跌期权代表**标的股票的权利。

关键要点

• 了解行使期权合同的最佳时间取决于许多因素，包括离到期还有多少时间，以及投资者是否真的想购买或**标的股票。
• 在大多数情况下，期权可以在到期前通过抵消交易结清（而不是行使）。
• 行使具有时间价值的期权没有多大意义，因为在这个过程中，时间价值会丢失。
• 持有股票而不是期权会增加经纪账户的风险和保证金水平。

重要的是要明白期权所有人有权行使。如果你拥有一个选择权，你没有义务行使；这是你的选择。事实证明，有充分的理由不行使你作为期权所有者的权利。相反，对于不想再持有该头寸的期权持有人而言，关闭期权（通过抵消交易**）往往是最佳选择。

期权义务

多头期权合同的持有人有权利，卖方或卖方有义务。记住，期权合同总是有两个方面：买方和卖方。看涨期权卖方的义务是按执行价交付100股股票。看跌期权卖方的义务是以行权价格购买100股股票。

当期权的卖方收到关于行权的通知时，他们已在合同上被转让。在这一点上，期权作者必须履行合同，如果要求履行的条件。一旦派遣通知送达，就来不及结束该职位，他们必须履行合同条款。

行权和转让过程是自动化的，卖方是从持有空头期权头寸的可用投资者池中随机选择的，在交易发生时会得到通知。这样，股票就从买入卖方的账户上消失了，取而代之的是适量的现金；或股票出现在卖出人的账户中，购买这些股票的现金被移除。

不行使选择权的四个理由

让我们考虑一个XYZ公司的看涨期权的例子，其执行价为90美元，10月份到期，股票交易价格为每股99美元。一个看涨期权代表有权以每股90美元的价格购买100股股票，而该合约目前的价格是每股9.50美元（一个合约950美元，因为股票期权的乘数是100）。

• XYZ公司 目前的价格是99.00美元。
• 你有一个XYZ 10月90日买入期权。
• 每个看涨期权都有权按执行价购买100股股票。
• XYZ 10月90日看涨期权定价为9.50美元。
• 十月份还有两周就要到期了。

1.时间价值

许多因素决定了期权的价值，包括期权到期前的剩余时间以及行权价格与股价的关系。例如，如果一份合同在两周内到期，而另一份合同在六个月内到期，则剩余六个月有效期的期权将比只有两周有效期的期权价值更高。它有更大的剩余时间价值。

如果一只股票的价格是99美元，而10月90日的买入价是9.50美元，就像这个例子中的那样，合约是9美元，这意味着股票可以90美元买入，99美元卖出，每股盈利9美元。期权的内在价值为9美元，如果它的交易价格为9.5美元，则还有50美分的时间价值。没有钱的合同（比如10月100日的电话）只包含时间价值。

由于时间价值已丧失，行使剩余时间价值的期权几乎没有意义。例如，最好是以9.50美元的价格卖出10月90日的看涨期权，而不是行使合约（以90美元的价格买入股票，然后以99美元的价格卖出）。如果行使期权，以每股9美元的利润**100股股票的利润为900美元，而以9.50美元的价格**看涨期权等于950美元的期权溢价。换句话说，投资者通过行使期权而不是**期权，将50美元留在桌上。

此外，行使现金合同几乎没有意义。例如，如果投资者多头买入10月100日的看涨期权，而股票价格为99美元，那么当市场价格为99美元时，没有理由行使10月100日的看涨期权并以100美元的价格买入股票。

2.风险增加

当你拥有看涨期权时，你能损失的最多的就是期权的价值或XYZ Oct 90看涨期权的950美元。如果股票上涨，你仍然拥有支付每股90美元的权利，而买入期权的价值将会增加。没有必要持有股票从价格上涨中获利，继续持有看涨期权也不会有任何损失。如果你决定拥有股票（而不是看涨期权）并行使，你实际上是以零卖出期权，以每股90美元的价格买入股票。

假设一周过去了，公司突然宣布了一个消息。市场不喜欢这个消息，股票跌到83美元，真不幸。如果你拥有看涨期权，它损失了很多，可能几乎一文不值，你的账户可能会减少950美元。但是，如果你在下跌之前行使了期权并持有股票，你的账户价值会减少1600美元，或者9900美元和8300美元之间的差额。这不是很理想，因为你又损失了650美元。

3.交易费用

当你卖出期权时，你通常要付佣金。当你行使期权时，你通常要支付一笔行权费用和第二笔**股票的佣金。这种组合的成本可能比简单地**期权要高，当你从交易中一无所获时，没有必要给经纪人更多的钱(然而，成本会有所不同，一些经纪人现在提供免佣金交易，因此根据经纪人的费用结构进行计算是值得的。

4.较高的保证金敞口

当你通过行使将看涨期权转换为股票时，你现在拥有了股票。您必须使用不再赚取利息的现金为交易提供资金，或从您的经纪人处借入现金并支付保证金贷款的利息。在这两种情况下，你都是赔钱而没有抵消的收益。相反，只要持有或**期权，避免额外支出。

期权到期时自动行权，这意味着根据期权结算公司的规定，到期时以货币计价的任何合同都将行权。

两个例外

有时，一只股票会支付高额股息，而行使看涨期权来获取股息可能是值得的。或者，如果你拥有一个深藏在资金中的期权，你可能无法以公允价值**它。但是，如果出价太低，最好是行使购买或**股票的选择权。算算吧。

底线

在到期日之前和到期日之前不行使期权有充分的理由。事实上，除非你想拥有标的股票的头寸，否则行使期权而不是卖出期权往往是错误的。如果合同是在到期的钱，你不想它行使，那么一定要关闭它通过抵消**或合同将自动行使根据期权结算公司的规则。