兩個交易看起來如此不同，怎麼會有相同的風險和回報呢？
當投資者第一次瞭解到每個期權頭寸都相當於一個不同的期權頭寸時，這種反應就很常見。為了澄清，“等價”是指頭寸將以任何價格（到期時）為基礎股票賺取/損失相同金額的事實。這並不意味著位置是相同的。
在新手期權交易者遇到的所有想法中，等價的想法真的讓人大開眼界。那些掌握了這個概念的重要性的人，作為一個交易者成功的機會會增加。
不同但平等
讓我們從一個例子開始，然後我們將討論為什麼存在同等職位，以及如何利用這些職位為您帶來好處。這是一個優勢。有時你會發現做同等的交易可以多賺5到10美元。在其他時候，同樣的方法可以節省佣金。
有兩種常用的交易策略是等價的。但從股票經紀人處理這些頭寸的方式你永遠不會知道。我指的是寫備兌看漲期權和賣出裸看跌期權。
這兩個位置是等價的：
- 買入300股QZZ賣出3股QZZ 8月40日電話
- 賣出3個QZZ 8月40日看跌期權
當每個職位都到期時會發生什麼？
購買承保電話：
- 如果QZZ高於40，看漲期權持有人行使期權，你的股票以每股40美元的價格**，你沒有剩餘頭寸。
- 如果QZZ低於40，期權到期時將一文不值，你將持有300股
****看跌期權：
- 如果QZZ高於40，看跌期權到期時將一文不值，您將沒有剩餘頭寸。
- 如果QZZ低於40，看跌期權所有者行使期權，您有義務以每股40美元的價格購買300股。你擁有300股。
交易結論
過期後，你的位置是一樣的。對於那些關註細節的人（期權交易者必須關註），問題是當股票到期時的最終交易是40時會發生什麼。答案是你有兩個選擇：
- 不要做任何事情，你可以等待選項所有者是否允許呼叫無效到期或決定行使。這將決定交給別人。
- 在市場截止交易截止前，在週五到期前回購期權，您可以回購您所**的期權。一旦你這樣做，你就不能再被分配一個練習通知。目標是盡可能少地購買這些期權，我建議對這些期權出價5美分。你可能希望更積極，並將出價提高到10美分，但如果股票真正以**價格交易，當收盤**響起時，這不必要。
如果你確實回購了之前賣出的期權，你可以寫下下下個月到期的新期權。這是一個常見的做法，但這是一個單獨的交易決定。
到期後頭寸相等。但這是否表明利潤/損失總是相等的？不，沒有。但事實是，期權幾乎總是有效定價的。當定價效率低下時，專業的套利者會來到現場交易，以獲得提供的“自由資金”。這不是你的交易主意。相反，這是一個保證，你不會發現選擇錯定價太多。從這些套利機會中獲得的可用利潤非常有限，但“仲裁人”願意花時間和精力經常賺取每股那幾分錢。
證明
要確定一個位置是否等同於另一個位置，您只需知道以下簡單公式：
S = C – P
這個方程定義了股票、看漲期權和看跌期權之間的關係。做多100股股票相當於擁有一個看漲期權和賣出一個看跌期權，當這些期權是在相同的基礎上，期權具有相同的行權價格和到期日。
方程可以重新排列，以求解C或P，如下所示：
