两个交易看起来如此不同，怎么会有相同的风险和回报呢？

当投资者第一次了解到每个期权头寸都相当于一个不同的期权头寸时，这种反应就很常见。为了澄清，“等价”是指头寸将以任何价格（到期时）为基础股票赚取/损失相同金额的事实。这并不意味着位置是相同的。

在新手期权交易者遇到的所有想法中，等价的想法真的让人大开眼界。那些掌握了这个概念的重要性的人，作为一个交易者成功的机会会增加。

不同但平等

让我们从一个例子开始，然后我们将讨论为什么存在同等职位，以及如何利用这些职位为您带来好处。这是一个优势。有时你会发现做同等的交易可以多赚5到10美元。在其他时候，同样的方法可以节省佣金。

有两种常用的交易策略是等价的。但从股票经纪人处理这些头寸的方式你永远不会知道。我指的是写备兑看涨期权和卖出裸看跌期权。

这两个位置是等价的：

1. 买入300股QZZ卖出3股QZZ 8月40日电话
2. 卖出3个QZZ 8月40日看跌期权

当每个职位都到期时会发生什么？

购买承保电话：

• 如果QZZ高于40，看涨期权持有人行使期权，你的股票以每股40美元的价格**，你没有剩余头寸。
• 如果QZZ低于40，期权到期时将一文不值，你将持有300股

****看跌期权：

• 如果QZZ高于40，看跌期权到期时将一文不值，您将没有剩余头寸。
• 如果QZZ低于40，看跌期权所有者行使期权，您有义务以每股40美元的价格购买300股。你拥有300股。

交易结论

过期后，你的位置是一样的。对于那些关注细节的人（期权交易者必须关注），问题是当股票到期时的最终交易是40时会发生什么。答案是你有两个选择：

1. 不要做任何事情，你可以等待选项所有者是否允许调用无效到期或决定行使。这将决定交给别人。
2. 在市场截止交易截止前，在周五到期前回购期权，您可以回购您所**的期权。一旦你这样做，你就不能再被分配一个练习通知。目标是尽可能少地购买这些期权，我建议对这些期权出价5美分。你可能希望更积极，并将出价提高到10美分，但如果股票真正以**价格交易，当收盘**响起时，这不必要。

如果你确实回购了之前卖出的期权，你可以写下下下个月到期的新期权。这是一个常见的做法，但这是一个单独的交易决定。

到期后头寸相等。但这是否表明利润/损失总是相等的？不，没有。但事实是，期权几乎总是有效定价的。当定价效率低下时，专业的套利者会来到现场交易，以获得提供的“自由资金”。这不是你的交易主意。相反，这是一个保证，你不会发现选择错定价太多。从这些套利机会中获得的可用利润非常有限，但“仲裁人”愿意花时间和精力经常赚取每股那几分钱。

证明

要确定一个位置是否等同于另一个位置，您只需知道以下简单公式：

这个方程定义了股票、看涨期权和看跌期权之间的关系。做多100股股票相当于拥有一个看涨期权和卖出一个看跌期权，当这些期权是在相同的基础上，期权具有相同的行权价格和到期日。

方程可以重新排列，以求解C或P，如下所示：