什麼是索蒂諾比率(the sortino ratio)？

Sortino比率是Sharpe比率的一種變體，透過使用資產的負投資組合收益的標準差-下行偏差，而不是投資組合收益的總標準差，將有害波動性與總體波動性區分開來。索蒂諾比率取一項資產或投資組合的回報率減去無風險利率，然後除以該資產的下行偏差。這個比率是以弗蘭克A。索蒂諾。

索氏比的計算公式

Sortino比率=Rp−射頻σdwhere:Rp=Actual 或預期投資組合回報率RF=無風險利率σd=下側的標準偏差\開始{對齊}&amp\text{Sortino Ratio}=\frac{R\u p-R\u f}{\sigma\u d}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；R\u p=\text{實際或預期投資組合回報率}\\&amp；r\u f=\text{無風險利率}\\&amp\sigma\u d=\text{下側標準差}\\\結束{對齊}​索蒂諾比率=σd​盧比​−射頻​​where:Rp​=實際或預期投資組合回報率​=無風險利率σd​=下側標準差​

關鍵要點

• 索蒂諾比率與夏普比率的不同之處在於，它只考慮下行風險的標準差，而不是整個（上行+下行）風險的標準差。
• 因為索蒂諾比率只關註投資組合收益與平均值的負偏差，它被認為能更好地反映投資組合的風險調整績效，因為正波動率是一種優勢。
• 索蒂諾比率對於投資者、分析師和投資組合經理來說是一種有用的方法，可以用來評估給定級別的不良風險下的投資回報。

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索蒂諾比率是多少？

索蒂諾比率能告訴你什麼

索蒂諾比率對於投資者、分析師和投資組合經理來說是一種有用的方法，可以用來評估給定級別的不良風險下的投資回報。由於該比率僅使用下行偏差作為其風險度量，它解決了使用總風險或標準偏差的問題，這一點很重要，因為上行波動性對投資者有利，而不是大多數投資者擔心的因素。

如何使用sortino比率的示例

就像夏普比率一樣，索蒂諾比率越高效果越好。當看兩個類似的投資時，理性的投資者會更喜歡索蒂諾比率較高的投資，因為這意味著投資在承擔的不良風險的每單位中獲得更多的回報。

例如，假設共同基金X的年化收益率為12%，下行偏差為10%。共同基金Z的年化收益率為10%，下行偏離率為7%。無風險率為2.5%。兩個基金的索蒂諾比率計算如下：

共同基金X索蒂諾=12%−2.5%10%=0.95\開始{對齊}&amp\text{Mutual Fund X Sortino}=\frac{12\%-2.5\%}{10\%}=0.95\\\end{aligned}​共同基金X Sortino=10%12%−2.5%​=0.95​

共同基金Z Sortino=10%−2.5%7%=1.07\開始{對齊}&amp\text{Mutual Fund Z Sortino}=\frac{10\%-2.5\%}{7\%}=1.07\\\end{aligned}​共同基金Z Sortino=7%10%−2.5%​=1.07​

儘管X型共同基金的年化回報率比Z型共同基金高出2%，但考慮到它們的下行偏差，X型共同基金的回報率並不如Z型共同基金高。基於這一指標，共同基金Z是更好的投資選擇。

雖然使用無風險回報率很常見，但投資者也可以在計算中使用預期回報率。為了保持公式的準確性，投資者應該在回報型別方面保持一致。

索蒂諾比率和夏普比率之間的差別

Sortino比率改進了Sharpe比率，透過將超額收益除以投資組合或資產的下行偏差（而不是總標準偏差），將下行或負波動與總波動隔離開來。

夏普比率懲罰風險高的投資，為投資者提供正回報。然而，決定使用哪個比率取決於投資者是想關註總偏差還是標準偏差，還是隻關註下行偏差。