從疲軟的美元中獲利

2003年至2008年間，美元與大多數主要貨幣相比貶值。2007年和2008年期間，貶值速度加快，影響了國內和國際投資。目前，美元堅挺，遠高於過去10年的平均水平。美元走強反映出美國經濟強勁，美聯儲（Federal Reserve）加息幅度較低，以及鼓勵企業從海外收回利潤的新稅收改革。 ...

2003年至2008年間，美元與大多數主要貨幣相比貶值。2007年和2008年期間，貶值速度加快，影響了國內和國際投資。目前，美元堅挺，遠高於過去10年的平均水平。美元走強反映出美國經濟強勁，美聯儲（Federal Reserve）加息幅度較低，以及鼓勵企業從海外收回利潤的新稅收改革。

美元漲跌對投資的影響是多方面的。最值得註意的是，投資者需要瞭解匯率對財務報表的影響、匯率與****和生產地的關係以及原材料通脹的影響。

這些因素的綜合作用可以幫助投資者決定在何處以及如何配置投資基金。繼續讀下去，學習在美元疲軟時如何投資。

母國

在美國，財務會計準則委員會（FASB）是一個管理機構，負責規定公司如何在財務報表中對業務運營進行會計處理。財務會計準則委員會已確定，每個實體開展業務所使用的主要貨幣稱為“功能貨幣”。但是，功能貨幣可能與報告貨幣不同。在這些情況下，折算調整可能會產生收益或損失，在計算該期間的凈收入時通常會包括這些收益或損失。

這些調整在美元貶值的環境中投資美國時，會產生什麼影響？如果你投資於一家在美國經營大部分業務併在美國居住的公司，那麼功能貨幣和報告貨幣將是美元。如果公司在歐洲有子公司，其功能貨幣將為歐元。因此，當公司將子公司的結果轉換為報告貨幣（美元）時，必須使用美元/歐元匯率。例如，在美元貶值的環境下，一歐元買入1.54美元，而此前的匯率為1.35美元。因此，當您將子公司的業績轉化為美元環境下降時，公司將受益於這種翻譯收益，凈收入較高。

為什麼地理很重要

瞭解外國子公司的會計處理是決定如何利用匯率變動的第一步。下一步是捕捉****地和**地之間的套利。隨著美國逐漸成為服務經濟體，遠離**業經濟體，低成本供應國已經攫取了這些**業美元。美國企業把這一點放在心上，開始將大部分**業，甚至一些服務業工作外包給低成本供應國，以降低成本，提高利潤率。在美元走強時期，低成本供應國生產的商品價格低廉；公司以更高的價格向國外消費者**這些商品，以獲得足夠的利潤。

當美元堅挺時，這種做法很有效；然而，隨著美元貶值，以美元計價的成本和以強勢貨幣計價的收入——換言之，成為出口商對美國公司更有利。2005年至2008年間，由於美國經常賬戶赤字在2009年佔國內生產總值（GDP）的比例降至2.744%，美國出口出現強勁增長，美國企業利用了美元貶值的機會。

然而，許多低成本供應國生產的商品不受美元波動的影響，因為這些國家將貨幣與美元掛鉤。換言之，他們讓本國貨幣隨著美元的波動而波動，從而保持了兩者之間的關係。無論商品是在美國生產，還是由一個將其貨幣與美國掛鉤的國家生產，在美元貶值的環境下，成本都會下降。

起來，起來，走開

與美元價值和利率有關的商品價格往往遵循以下週期：

利率下調-->黃金和大宗商品指數觸底--&gt；債券峰值--&gt；美元升值--&gt；利率峰值--&gt；股市觸底--&gt；迴圈重覆。

不過，這種週期有時不會持續，大宗商品價格也不會隨著利率下降而見底，美元也會貶值。2007年和2008年，隨著經濟疲軟和大宗商品價格疲軟之間的直接關係逆轉，出現了與這一週期的這種背離。2008年前5個月，原油價格上漲20%以上，大宗商品指數上漲10%左右，金屬指數上漲近15%，美元貶值5%左右，全球食品價格大幅上漲。根據高盛（goldmansachs）的Jens Nordvig和Jeffrey Currie在華爾街的研究，歐元兌美元匯率的相關性在1999年至2004年為1%，2008年上半年上升到了驚人的52%。儘管人們對這種分歧的原因意見不一，但毫無疑問，利用這種關係提供了投資機會。