什麼是匯率風險(exchange rate risk)？

匯率風險，或稱外匯風險，是外商投資不可避免的風險，但可以透過套期保值技術大大降低。為了消除外匯風險，投資者必須完全避免投資海外資產。然而，匯率風險可以透過貨幣遠期或期貨來緩解。

• 匯率風險是由投資者本國貨幣相對於外國投資貨幣的波動引起的。
• 這些風險可以透過使用對沖交易所交易基金或個人投資者使用各種投資工具（如貨幣遠期或期貨或期權）來減輕。
• 匯率風險不是完全可以避免的，但可以減輕。

匯率風險如何運作

對美國投資者來說，在美元飆升時，對沖匯率風險尤為重要，因為這種風險會侵蝕海外投資的回報。對海外投資者而言，情況恰恰相反，尤其是在美國投資表現良好的情況下。這是因為當地貨幣對美元的貶值可以提供額外的回報提振。在這種情況下，由於匯率變動對投資者有利，適當的做法是取消對沖。

就外國投資而言，經驗法則是，當本國貨幣對外國投資貨幣貶值時，不對沖匯率風險，但當本國貨幣對外國投資貨幣升值時，對沖匯率風險。

以下是兩種降低外匯風險的方法：

• 投資對沖資產：最簡單的解決方案是投資對沖海外資產，如對沖交易所交易基金（etf）。ETF可用於在大多數主要市場交易的各種基礎資產。許多ETF提供商提供對沖和非對沖版本的基金，跟蹤流行的投資基準或指數。儘管由於對沖成本的原因，對沖基金的費用比率通常略高於未對沖基金，但大型ETF可以以個人投資者產生的對沖成本的一小部分對沖貨幣風險。例如，摩根士丹利資本國際EAFE指數是美國投資者衡量國際股票表現的主要基準，iShares摩根士丹利資本國際EAFE ETF（EFA）的費用率為0.31%。iShares貨幣對沖MSCI EAFE ETF（HEFA）的費用比率為0.69。
• 自己對沖匯率風險：如果投資者的投資組合包含外幣股票或債券或美國存託憑證（ADR），那麼他們很可能會有一些外匯敞口。一個常見的誤解是，他們的貨幣風險是對沖的，但事實並非如此。

特別註意事項

您可以使用以下一種或多種工具對沖貨幣風險：

• 貨幣遠期：貨幣遠期可以有效地用來對沖貨幣風險。例如，假設一位美國投資者持有一年後到期的歐元計價債券，並擔心歐元兌美元在這段時間內貶值的風險。投資者可以簽訂遠期合約，**歐元（金額等於債券到期價值），並以一年期遠期利率購買美元。雖然遠期合約的優點是可以根據具體的金額和期限進行定製，但一個主要缺點是個人投資者不容易獲得遠期合約。另一種對沖貨幣風險的方法是利用貨幣市場對沖構造一個綜合遠期合約。
• 貨幣期貨：貨幣期貨用於對沖匯率風險，因為它們在交易所交易，只需要少量的前期保證金。缺點是它們不能定製，只能用於固定日期。
• 貨幣etf：以特定貨幣作為標的資產的etf的可用性意味著貨幣etf可以用來對沖匯率風險。這可能不是對沖大額外匯風險的最有效方法。然而，對於個人投資者來說，他們能夠被用於小額融資，而且他們有資格獲得保證金，可以在多頭或空頭交易，這使得他們能夠獲得重大收益。
• 貨幣期權：貨幣期權為對沖匯率風險提供了另一種可行的選擇。貨幣期權賦予投資者或交易者在到期日當天或之前以行權價格買入或賣出指定金額的特定貨幣的權利。例如，在納斯達克交易的貨幣期權面額為10000歐元、10000英鎊、10000加元或1000000日元，非常適合個人投資者。

在海外投資時，匯率風險無法完全避免，但透過使用對沖技術，匯率風險可以大大降低。最簡單的解決方案是投資對沖投資，如對沖etf。

對沖ETF的基金經理可以以相對較低的成本對沖外匯風險。然而，持有外幣股票或債券，甚至美國存託憑證（ADR）的投資者應考慮使用貨幣遠期、期貨、ETF或期權等多種可用途徑之一對沖匯率風險。