（註：本基本面分析的作者是一位財務作家和投資組合經理。）

與其他汽車**商一樣，通用汽車公司（General Motors Co.）得益於美國經濟的長期擴張，在過去8年中，隨著消費者購買雪佛蘭Equinox SUV和GMC塞拉皮卡等熱門汽車，公司利潤激增，銷量增長近50%。

銷售額下降，利潤率下降

但這一增長，尤其是2009年通用汽車走出破產困境時，掩蓋了這家美國第一大汽車**商面臨的重大挑戰。儘管通用汽車出現了反彈，但在過去幾年裡，儘管就業增長提振了美國消費者的消費能力，但銷量仍停滯不前。通用汽車的股票錯過了牛市。由於中國經濟放緩，該公司去年在北美、亞洲、中東和其他市場的汽車市場份額有所下降。

現在，通用汽車執行長瑪麗·巴拉麵臨的最大挑戰是，為應對美國乃至全球經濟放緩做好準備。

為經濟放緩做準備

通用短期內不會得到緩解。它正承受著成本飆升、營業收入下降和銷售疲軟的痛苦。這是因為分析師認為該公司到2021年幾乎沒有任何增長。目前，預計2021年的營收將從2018年的1471億美元增長至1482億美元，增幅不到1%。與此同時，2019年的盈利預計將下降1%，其次是2020年的進一步下滑。分析師認為，通用汽車的利潤要到2021年才會再次增長。分析師似乎對通用汽車的前景持懷疑態度，他們對2019年的盈利預期遠低於通用汽車2019年的盈利預期。

邊緣侵蝕

由於收入增長不大，成本上升，通用汽車的利潤率在過去幾個季度大幅下降。第四季度，營業利潤率從2015年第四季度的11%高位降至2.2%，降幅近9個百分點。去年的營業收入從86億美元降至44億美元，降幅近一半。銷售疲軟將迫使通用汽車在2019年進一步控制這些成本，否則將面臨更大幅度的盈利下滑。

股市的掙扎還將繼續

對於投資者來說，自從通用汽車在美國獲得500億美元的救助並擺脫破產後，該公司的股票幾乎一去不復返。自2010年11月以來，該公司股價已上漲14%，遠遠落後於標準普爾500指數130%的漲幅。新任執行長瑪麗•巴拉（marybarra）的任期也一直不穩定。自她於2014年1月15日上任以來，該股已下跌1%，而標準普爾500指數的漲幅為49%。一線希望是，通用汽車的主要國內競爭對手福特汽車公司（Ford Motor Co.）同期下滑了44%。

股票的前景並沒有好多少。期權交易員打賭股票會下跌。在2020年1月17日到期的38美元看跌期權中，約1.2萬份未平倉看跌期權合約的數量比看漲期權的數量多出近2:1。對於那些看跌期權的買家來說，要想獲得利潤，該股需要在明年初下跌12%，至34.25美元。在30美元、33美元和35美元的執行價上也有大量的未平倉賣出頭寸，這也反映了看跌的前景。

通用汽車的圖表顯示，該股可能正處於形成雙底的過程中。該股在突破40美元左右的阻力區間上下苦苦掙扎。如果該股突破阻力區間，股價可能升至43美元左右，屆時將出現長期下跌趨勢。然而，如果該股未能破發，它可能會重新測試32美元左右的低點。相對強弱指數的趨勢是看跌，表明該股下跌。

展望未來

通用汽車股價表現不佳，突顯出許多投資者對通用汽車的極度懷疑，儘管通用在經濟擴張期間的運營狀況有了顯著改善。這些改進是日本軟銀集團公司押註25億美元購買通用汽車專註於電動和自主汽車的公司的原因之一。通用汽車成功銷售這些新一代汽車，可能有助於確定其股票是否長期複蘇。

邁克爾·克萊默是莫特資本管理有限責任公司（Mott Capital Management LLC）的創始人，註冊投資顧問，也是該公司積極管理的長期主題增長投資組合的經理。克萊默通常購買和持有股票的期限為3至5年。所提供的資料僅作教育用途，並不擬就**或購買任何特定證券、投資或投資策略作出要約或招攬。投資涉及風險，除非另有說明，否則不提供擔保。在實施本文討論的任何策略之前，請務必首先諮詢合格的財務顧問和/或稅務專業人員。應請求，顧問將提供過去12個月內提出的所有建議清單。過去的表現並不代表未來的表現。