由於銷售停滯，roku的股價可能進一步下跌35%
（註：本基本面分析的作者是一位財務作家和投資組合經理。他和他的客戶擁有NFLX和GOOGL的股份。）
Roku公司（Roku Inc.）股價下跌近16%，此前該公司公佈了第四季度中期業績，市值高達42億美元。
Roku的業績聚焦於一家在其流媒體裝置上面臨激烈競爭的公司，而其廣告平臺的發展速度可能不夠快。與蘋果公司（appleinc.）這樣一家將使用者置於類似iPhone生態系統的硬體公司相比，Roku被高估了近40%(另請參閱：如何判斷股票是高估還是低估。）
Netflix公司（Netflix Inc.）和Roku不具有可比性，因為Netflix的估值不應像一些人所主張的那樣被用來證明Roku的價值。Netflix是一種基於訂閱的模式，訂戶每月支付費用來訪問Netflix的原始內容。
Netflix是一個平臺無關的產品，可以在任何地方的任何裝置上檢視，這使得Netflix可以以比Roku更高的倍數進行交易。事實上，建立Roku播放器的Netflix剝離了Roku，因為它擔心流媒體播放器會被視為與其他裝置**商的競爭，從而影響Netflix內容的分發。
YCharts提供的ROKU資料
高估
按照與蘋果相似的估值，Roku的估值將僅為28億美元，比目前的估值下降38%。蘋果的交易價格是2019年銷售預估的3.2倍，為2738.3億美元，而Roku目前的交易價格是2019年銷售預估的4.9倍，為8.629億美元。
但這些銷售預期可能過高，這可能會使公司價值更低，因為Roku的玩家收入正在下降，其廣告平臺的增長速度可能還不足以彌補這一點。
YCharts提供的ROKU資料
銷售下滑
Roku表示，為了獲得市場份額，公司的主要重點是銷售玩家以增加活躍客戶，因此，公司沒有將重點放在硬體收入或毛利潤的最大化上。這種缺乏關註的現象導致其裝置的平均售價下降了14%。
儘管大幅降價——這本應轉化為更高的銷量——Roku的銷量卻在減少。Roku的媒體裝置在最近一個季度的銷售額比一年前下降了7%，達到1.028億美元。這凸顯了這些流媒體裝置市場上的競爭是多麼激烈，競爭對手包括Alphabet公司（Alphabet Inc.）、亞馬遜公司（Amazon.com Inc.）和蘋果公司（Apple）。
生長不夠快
Roku的收入增長過於依賴於廣告和授權平臺，後者同比增長129%，達到8540萬美元。但令人擔憂的是，該部門從第二和第三季度的46.1%縮水至僅佔總銷售額的45.3%。
利潤率在最近一個季度也下降了約300個基點，至74.6%，而每使用者收入增長率從13%降至8.6%。
如果Roku開始開發原創內容並每月收取訂閱費，那麼模式就會改變。但目前該公司還沒有這樣做的計劃，這使得Roku更像蘋果，而不是Netflix。對羅庫來說，這不是一個成功的策略(另見：Roku股價在低迷的指引下暴跌。）
邁克爾·克萊默是莫特資本管理有限責任公司（Mott Capital Management LLC）的創始人，註冊投資顧問，也是該公司積極管理的長期主題增長投資組合的經理。克萊默通常購買和持有股票的期限為3至5年。點選這裡檢視克萊默的個人簡歷和他的投資組合。所提供的資料僅作教育用途，並不擬就**或購買任何特定證券、投資或投資策略作出要約或招攬。投資涉及風險，除非另有說明，否則不提供擔保。在實施本文討論的任何策略之前，請務必首先諮詢合格的財務顧問和/或稅務專業人員。根據要求，顧問將提供過去12個月內提出的所有建議的清單。過去的表現並不代表未來的表現。
- 發表於 2021-06-06 08:19
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- 分類：金融
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