投資者回憶2008年金融危機時，為何防禦類股領漲市場

儘管市場在2019年反彈至新高，但在過去12個月領漲標普500指數的四個表現最好的板塊中，有三個是防禦性板塊。英國《金融時報》的一篇報道稱，房地產、公用事業和消費類大宗商品板塊的表現出色，部分原因是投資者希望為去年甚至2008年出現的那種大規模市場回落做好準備。金融危機使股票市場下跌了50%以上。...

儘管市場在2019年反彈至新高，但在過去12個月領漲標普500指數的四個表現最好的板塊中，有三個是防禦性板塊。英國《金融時報》的一篇報道稱，房地產、公用事業和消費類大宗商品板塊的表現出色，部分原因是投資者希望為去年甚至2008年出現的那種大規模市場回落做好準備。金融危機使股票市場下跌了50%以上。

對投資者意味著什麼

“2008年，市場完全措手不及，”管理著4890億美元資產的波士頓MFS投資管理公司（MFS investment Management）全球投資策略師羅布•阿爾梅達（Rob Almeida）表示股票投資者在想，‘這次我不會讓這種事發生在我身上。’”

否則，在股市飆升可能表明過度樂觀之際，投資者的謹慎態度正引人註目。美國個人投資者協會（American Association of Individual Investors）的最新調查顯示，目前認為未來六個月美國股市將下跌或持平的人所佔比例高於那些更看好股市的人。

雖然標普500指數今年的回報率在20%左右，但這三個板塊在過去12個月的時間裡表現出色，當時標普500指數僅上漲7%。投資者還擔心與中國的貿易緊張局勢再度升級，企業利潤大幅放緩的預測以及經濟衰退的風險。”投資者越來越謹慎，”阿爾梅達說。他補充道，他們正在“重新定位，從那些無法持續盈利的公司，轉向那些更為穩定的公司。”。

防禦風險

高盛（Goldman Sachs）分析師表示，如果美聯儲按預期降息，防禦性行業可能“重蹈歷史覆轍，如果經濟資料依然疲弱，足以推動美聯儲延長寬鬆週期，則表現將優於其他行業。”

據彭博社報道，在美聯儲放鬆政策的預期下，房地產和公用事業等債券代理表現尤其出色。這導致美國防禦性股票的估值達到六年來的最高水平，而歐洲的高質量股票則創下新紀錄。

但即便是防禦性股票也可能變得越來越危險。彭博社在6月底的一篇報道中稱，防禦類股票的估值日益膨脹，促使哥倫比亞證券（Columbia Threadneedle）在今年夏天早些時候拋售了一些利率敏感型防禦類股票，並買入週期類股票投資組合經理fredericjeanmaire表示：“估值相當緊張。”。

展望未來

投資者是否繼續青睞防禦性股票，可能在很大程度上取決於美聯儲本週降息的深度，以及美中談判是否導致達成新的貿易協議。如果兩者都能帶來積極的結果，許多投資者可能會再次跳入風險更高的股票，拋開他們的防禦策略，去駕馭牛市的下一輪行情。

發表於 2021-06-04 00:33
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分類：金融

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