確定一家上市公司的市場價值可以透過將其股票價格乘以其已發行的股票來實現。這很簡單。但對於私營企業來說，這一過程並沒有那麼直接或透明。私營公司不會公開報告財務狀況，而且由於沒有股票在交易所上市，因此通常很難確定公司的價值。繼續閱讀，瞭解更多關於私營企業的資訊，以及它們的價值評估方法。

關鍵要點

• 確定上市公司的價值要比私人公司容易得多，因為私人公司不向公眾公開其財務狀況。
• 您可以使用可比公司分析方法，這涉及到尋找類似的上市公司。
• 利用私人公司最接近的公開競爭對手的調查結果，您可以透過使用息稅折舊攤銷前利潤或企業價值倍數來確定其價值。
• 貼現現金流量法需要估計 目標公司的收入增長 透過平均類似公司的收入增長率。 
• 所有的計算都是基於假設和估計，可能並不準確。

為什麼重視民營企業？

估值是商業的一個重要組成部分，對公司本身也是如此，對投資者也是如此。對公司來說，估值有助於衡量他們的進步和成功，也有助於他們與其他公司相比跟蹤自己在市場上的表現。投資者可以利用估值來幫助確定潛在投資的價值。他們可以透過使用公司公開的資料和資訊來做到這一點。不管估價物件是誰，它基本上描述了公司的價值。

如上所述，與私營公司相比，確定上市公司的價值相對簡單。這是因為上市公司提供了大量的資料和資訊。

私有制與公有制

私有公司和上市公司之間最明顯的區別在於，上市公司在首次公開發行（IPO）期間至少**了一部分公司所有權。首次公開募股為外部股東提供了購買公司股份或股票形式股權的機會。一旦公司完成IPO，股票就會在二級市場上**給普通投資者。

另一方面，私人公司的所有權仍掌握在少數股東手中。所有者名單通常包括公司的創始人、家族企業的家族成員，以及天使投資者或風險資本家等初始投資者。私營公司對會計準則的要求與上市公司不同。這比公司上市更容易報告。

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評估私營公司

私人與公共報告

上市公司必須遵守會計和報告準則。美國證券交易委員會（SEC）規定的這些標準包括向股東提交大量檔案，包括年度和季度盈利報告以及內幕交易活動通知。

私營公司不受如此嚴格規定的約束。這使他們能夠開展業務，而不必太擔心SEC的政策和公眾股東的看法。缺乏嚴格的報告要求是私營公司保持私有化的主要原因之一。

籌資

公開市場

上市的最大優勢是能夠透過發行公眾股票或公司債券，從公共金融市場獲取資金。獲得這些資金可以讓上市公司籌集資金來承接新專案或拓展業務。

擁有私人股本

儘管一般投資者通常無法接觸到私營公司，但有時私營公司可能需要籌集資金。因此，他們可能需要**公司的部分所有權。例如，私營公司可能會選擇向員工提供購買公司股票的機會，透過提供股票供其購買作為補償。

私營企業也可以從私募股權投資和風險投資中尋求資本。在這種情況下，那些投資於私人公司的人必須能夠在做出投資決策之前估計公司的價值。在下一節中，我們將探討投資者使用的一些私營公司估值方法。

企業可比估值

估計私人公司價值最常用的方法是使用可比公司分析法（CCA）。這種方法包括尋找與私人或目標公司最為相似的上市公司。

這個過程包括研究同一行業的公司，最好是直接競爭對手，相似的規模，年齡和增長率。通常，該行業中的幾家公司與目標公司相似。一旦一個行業集團成立，他們的估值或倍數的平均值可以計算出來，以提供一個私人公司在其行業適合的感覺。

例如，如果我們試圖評估一家中型服裝零售商的股權價值，我們會尋找與目標公司規模和地位相似的上市公司。一旦建立了同業集團，我們將計算行業平均值，包括營業利潤率、自由現金流和每平方英尺銷售額，這是零售銷售的一個重要指標。

私募股權估值指標

還必須收集股權估值指標，包括市盈率、市盈率、市盈率和市盈率。息稅折舊攤銷前利潤倍數可以幫助找到目標公司的企業價值（EV）-這就是為什麼它也被稱為企業價值倍數。這提供了一個更準確的估值，因為它包括債務的價值計算。

企業倍數的計算方法是將企業價值除以公司息稅前利潤、折舊及攤銷前利潤（EBIDTA）。本公司的企業價值為其市值、債務價值（少數股東權益、優先股）減去現金及現金等價物後的總和。

如果目標公司經營的行業最近發生過收購、企業合併或首次公開募股，我們可以使用這些交易的財務資訊來計算估值。由於投資銀行家和企業融資團隊已經確定了目標公司最接近的競爭對手的價值，我們可以利用他們的調查結果來分析具有可比市場份額的公司，從而得出目標公司估值的估計值。

雖然沒有兩個公司是相同的，但透過合併和平均來自可比公司分析的資料，我們可以確定目標公司與上市同行群體的比較情況。從那裡，我們可以更好地估計目標公司的價值。

估計折現現金流

貼現現金流法是對一傢俬營公司進行估值的方法，計算出同類公司的貼現現金流，並應用於目標公司。第一步是透過平均同類公司的收入增長率來估計目標公司的收入增長率。

由於公司生命週期所處的階段以及管理層的會計方法，這對私營公司來說往往是一個挑戰。由於私營公司沒有像上市公司那樣嚴格的會計標準，私營公司的會計報表往往有很大的不同，可能包括一些個人費用和業務費用，這些費用在小型家族企業中並不少見，還有所有者的工資，其中還包括向所有權支付股息。

一旦估計了收入，我們就可以估計運營成本、稅收和營運資本的預期變化。然後可以計算自由現金流。這提供了扣除資本支出後剩餘的營運現金。自由現金流通常被投資者用來確定有多少資金可以以股息的形式回饋給股東。

私營企業貝塔繫數的計算

下一步將是計算同行群體的平均貝塔繫數、稅率和債務股本（D/E）比率。最終，需要計算加權平均資本成本（WACC）。WACC計算的是平均資本成本，無論是透過債務和股權融資。

權益成本可以使用資本資產定價模型（CAPM）進行估算。債務成本通常透過檢查目標公司的信用記錄來確定，以確定向公司收取的利率。資本結構細節，包括債務和股權權重，以及來自同業集團的資本成本，也需要納入加權平均資本成本計算。

確定資本結構

雖然確定目標公司的資本結構可能很困難，但行業平均值有助於計算。然而，這傢俬人公司的股本和債務成本很可能高於上市公司，因此可能需要對平均公司結構進行輕微調整，以應對這些膨脹的成本。通常，私人公司的股本成本會增加溢價，以彌補持有公司股本頭寸時流動性的不足。

一旦估算了適當的資本結構，就可以計算加權平均資本成本。加權平均資本成本為目標公司提供折現率，以便透過折現目標公司的估計現金流，我們可以確定私營公司的公允價值。如前所述，非流動性溢價也可以加到貼現率中，以補償私人投資的潛在投資者。

私人公司的估值可能不準確，因為它們依賴於假設和估計。

民營企業估值問題

雖然我們可以用一些有效的方法來評估私營公司的價值，但這並不是一門精確的科學。這是因為這些計算僅僅基於一系列的假設和估計。此外，某些一次**件可能會影響可比公司，從而影響私人公司的估值。這類情況通常很難考慮，而且通常要求更可靠。另一方面，上市公司的估值往往更加具體，因為它們的價值是基於實際資料的。

底線

正如你所見，私人公司的估值充滿了假設、最佳猜測和行業平均值。由於私營企業缺乏透明度，因此很難對這些企業進行可靠的評估。私募股權行業和公司財務諮詢團隊還採用了其他幾種方法來確定私人公司的估值。