确定一家上市公司的市场价值可以通过将其股票价格乘以其已发行的股票来实现。这很简单。但对于私营企业来说，这一过程并没有那么直接或透明。私营公司不会公开报告财务状况，而且由于没有股票在交易所上市，因此通常很难确定公司的价值。继续阅读，了解更多关于私营企业的信息，以及它们的价值评估方法。

关键要点

• 确定上市公司的价值要比私人公司容易得多，因为私人公司不向公众公开其财务状况。
• 您可以使用可比公司分析方法，这涉及到寻找类似的上市公司。
• 利用私人公司最接近的公开竞争对手的调查结果，您可以通过使用息税折旧摊销前利润或企业价值倍数来确定其价值。
• 贴现现金流量法需要估计 目标公司的收入增长 通过平均类似公司的收入增长率。 
• 所有的计算都是基于假设和估计，可能并不准确。

为什么重视民营企业？

估值是商业的一个重要组成部分，对公司本身也是如此，对投资者也是如此。对公司来说，估值有助于衡量他们的进步和成功，也有助于他们与其他公司相比跟踪自己在市场上的表现。投资者可以利用估值来帮助确定潜在投资的价值。他们可以通过使用公司公开的数据和信息来做到这一点。不管估价对象是谁，它基本上描述了公司的价值。

如上所述，与私营公司相比，确定上市公司的价值相对简单。这是因为上市公司提供了大量的数据和信息。

私有制与公有制

私有公司和上市公司之间最明显的区别在于，上市公司在首次公开发行（IPO）期间至少**了一部分公司所有权。首次公开募股为外部股东提供了购买公司股份或股票形式股权的机会。一旦公司完成IPO，股票就会在二级市场上**给普通投资者。

另一方面，私人公司的所有权仍掌握在少数股东手中。所有者名单通常包括公司的创始人、家族企业的家族成员，以及天使投资者或风险资本家等初始投资者。私营公司对会计准则的要求与上市公司不同。这比公司上市更容易报告。

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评估私营公司

私人与公共报告

上市公司必须遵守会计和报告准则。美国证券交易委员会（SEC）规定的这些标准包括向股东提交大量文件，包括年度和季度盈利报告以及内幕交易活动通知。

私营公司不受如此严格规定的约束。这使他们能够开展业务，而不必太担心SEC的政策和公众股东的看法。缺乏严格的报告要求是私营公司保持私有化的主要原因之一。

筹资

公开市场

上市的最大优势是能够通过发行公众股票或公司债券，从公共金融市场获取资金。获得这些资金可以让上市公司筹集资金来承接新项目或拓展业务。

拥有私人股本

尽管一般投资者通常无法接触到私营公司，但有时私营公司可能需要筹集资金。因此，他们可能需要**公司的部分所有权。例如，私营公司可能会选择向员工提供购买公司股票的机会，通过提供股票供其购买作为补偿。

私营企业也可以从私募股权投资和风险投资中寻求资本。在这种情况下，那些投资于私人公司的人必须能够在做出投资决策之前估计公司的价值。在下一节中，我们将探讨投资者使用的一些私营公司估值方法。

企业可比估值

估计私人公司价值最常用的方法是使用可比公司分析法（CCA）。这种方法包括寻找与私人或目标公司最为相似的上市公司。

这个过程包括研究同一行业的公司，最好是直接竞争对手，相似的规模，年龄和增长率。通常，该行业中的几家公司与目标公司相似。一旦一个行业集团成立，他们的估值或倍数的平均值可以计算出来，以提供一个私人公司在其行业适合的感觉。

例如，如果我们试图评估一家中型服装零售商的股权价值，我们会寻找与目标公司规模和地位相似的上市公司。一旦建立了同业集团，我们将计算行业平均值，包括营业利润率、自由现金流和每平方英尺销售额，这是零售销售的一个重要指标。

私募股权估值指标

还必须收集股权估值指标，包括市盈率、市盈率、市盈率和市盈率。息税折旧摊销前利润倍数可以帮助找到目标公司的企业价值（EV）-这就是为什么它也被称为企业价值倍数。这提供了一个更准确的估值，因为它包括债务的价值计算。

企业倍数的计算方法是将企业价值除以公司息税前利润、折旧及摊销前利润（EBIDTA）。本公司的企业价值为其市值、债务价值（少数股东权益、优先股）减去现金及现金等价物后的总和。

如果目标公司经营的行业最近发生过收购、企业合并或首次公开募股，我们可以使用这些交易的财务信息来计算估值。由于投资银行家和企业融资团队已经确定了目标公司最接近的竞争对手的价值，我们可以利用他们的调查结果来分析具有可比市场份额的公司，从而得出目标公司估值的估计值。

虽然没有两个公司是相同的，但通过合并和平均来自可比公司分析的数据，我们可以确定目标公司与上市同行群体的比较情况。从那里，我们可以更好地估计目标公司的价值。

估计折现现金流

贴现现金流法是对一家私营公司进行估值的方法，计算出同类公司的贴现现金流，并应用于目标公司。第一步是通过平均同类公司的收入增长率来估计目标公司的收入增长率。

由于公司生命周期所处的阶段以及管理层的会计方法，这对私营公司来说往往是一个挑战。由于私营公司没有像上市公司那样严格的会计标准，私营公司的会计报表往往有很大的不同，可能包括一些个人费用和业务费用，这些费用在小型家族企业中并不少见，还有所有者的工资，其中还包括向所有权支付股息。

一旦估计了收入，我们就可以估计运营成本、税收和营运资本的预期变化。然后可以计算自由现金流。这提供了扣除资本支出后剩余的营运现金。自由现金流通常被投资者用来确定有多少资金可以以股息的形式回馈给股东。

私营企业贝塔系数的计算

下一步将是计算同行群体的平均贝塔系数、税率和债务股本（D/E）比率。最终，需要计算加权平均资本成本（WACC）。WACC计算的是平均资本成本，无论是通过债务和股权融资。

权益成本可以使用资本资产定价模型（CAPM）进行估算。债务成本通常通过检查目标公司的信用记录来确定，以确定向公司收取的利率。资本结构细节，包括债务和股权权重，以及来自同业集团的资本成本，也需要纳入加权平均资本成本计算。

确定资本结构

虽然确定目标公司的资本结构可能很困难，但行业平均值有助于计算。然而，这家私人公司的股本和债务成本很可能高于上市公司，因此可能需要对平均公司结构进行轻微调整，以应对这些膨胀的成本。通常，私人公司的股本成本会增加溢价，以弥补持有公司股本头寸时流动性的不足。

一旦估算了适当的资本结构，就可以计算加权平均资本成本。加权平均资本成本为目标公司提供折现率，以便通过折现目标公司的估计现金流，我们可以确定私营公司的公允价值。如前所述，非流动性溢价也可以加到贴现率中，以补偿私人投资的潜在投资者。

私人公司的估值可能不准确，因为它们依赖于假设和估计。

民营企业估值问题

虽然我们可以用一些有效的方法来评估私营公司的价值，但这并不是一门精确的科学。这是因为这些计算仅仅基于一系列的假设和估计。此外，某些一次**件可能会影响可比公司，从而影响私人公司的估值。这类情况通常很难考虑，而且通常要求更可靠。另一方面，上市公司的估值往往更加具体，因为它们的价值是基于实际数据的。

底线

正如你所见，私人公司的估值充满了假设、最佳猜测和行业平均值。由于私营企业缺乏透明度，因此很难对这些企业进行可靠的评估。私募股权行业和公司财务咨询团队还采用了其他几种方法来确定私人公司的估值。