投資資本回報率（ROIC）可以說是發現高質量投資最可靠的業績指標之一。不過，儘管這一指標很重要，但它並沒有像市盈率或凈資產收益率（ROE）這樣的指標獲得同樣的關註度和風險敞口。誠然，投資者不能像對待更知名的業績比率那樣，直接從財務檔案中提取ROIC；計算ROIC需要更多的工作。但對於那些急於瞭解一家公司究竟創造了多少利潤和真正價值的人來說，計算ROIC是非常值得的。

教程：基本面分析主要用於評估投資大量資本的行業中的公司，如石油和天然氣公司、半導體晶片公司甚至食品巨頭，ROIC是比較公司相對盈利水平的一個有力工具。對於許多工業部門來說，ROIC是比較業績的首選基準。事實上，如果投資者被迫依賴一個單一的比率（我們不建議這樣做），他們最好選擇ROIC。

計算定義為公司投資的現金資本回報率，ROIC顯示企業流出的現金與流入的現金之間的關係。簡而言之，ROIC是衡量現金對現金收益率和公司資本使用效率的指標。公式如下：

乍一看，這個公式看起來很簡單。但在公司公佈的複雜財務報表中，從公式中得出準確的數字可能比錶面上看起來更為棘手。為了簡單起見，從投資資本開始，這個公式的分母。投資資本是指投資者投入本公司的全部現金，來自資產負債表的資產和負債部分，具體如下：

現在，投資者轉向損益表來確定分子，即稅後營業利潤（NOPAT）。有時NOPAT等於凈收入。對於許多公司，特別是大型公司，一些凈收入來自外部投資，在這種情況下，凈收入不能反映經營活動的盈利能力。報告的凈收入需要調整，以更準確地反映業務。同時，公佈的凈收入數字也可能包括需要從NOPAT中增減以反映真實現金收益率的非現金專案。為了顯示公司從其投資資本中獲得的所有現金利潤，NOPAT的計算如下：

如果最終的ROIC數字（以百分比表示）大於公司的營運資產資本成本（WACC），公司就是在為投資者創造價值。加權平均資本成本代表公司為投資者創造價值的最低迴報率（經風險調整）。假設一家公司的ROIC為20%，資本成本為11%。這意味著公司每投入一美元的資本就創造了9美分的價值。相比之下，如果ROIC低於WACC，公司的價值就會受到侵蝕，投資者應該把錢放在其他地方。

投資回報率超過加權平均資本成本的程度為選擇投資提供了極為有力的工具。另一方面，市盈率並不能告訴投資者公司是否在創造價值，也不能告訴投資者公司為創造收益而消耗了多少資本。相比之下，ROIC提供了所有這些有價值的資訊等等。

此外，ROIC有助於解釋為什麼公司的市盈率不同。市場很好地證明瞭這一點。從1999年到2003年；標準普爾500指數的平均市盈率大致從25降至15，因此；標普500指數的市盈率低於其歷史市盈率，這是否意味著標普500指數下跌；P 500超賣了？一些市場觀察人士這樣認為，但基於ROIC的分析卻提出了相反的看法。儘管市盈率有所下降，但市場的投資回報率也成比例下降。這很有道理：自1999年以來，企業在為有價值的專案分配資金時遇到了更大的困難。

投資者不僅要看投資回報率水平，還要看趨勢。投資回報率下降可以提供一個預警訊號，表明公司在選擇投資機會或應對競爭對手方面存在困難。與此同時，投資回報率的上升強烈表明，一家公司正在領先於競爭對手，或者其管理者正在更有效地配置資本投資。

底線ROIC是衡量投資質量的高度可靠的工具。這需要一點工作，但一旦投資者開始計算ROIC，他們就可以開始每年跟蹤公司業績，併在其他人之前更好地發現優質公司。