短期國債是指最近發行的美國國債或特定期限的債券。在逃美國國債是“非在逃”美國國債的對立面，指的是在最近一次發行之前已經發行的、尚未償還的美國國債。媒體提到的美國國債收益率和價格通常是指長期國債。...
什麼是流動國債(on-the-run treasuries)？
短期國債是指最近發行的美國國債或特定期限的債券。在逃美國國債是“非在逃”美國國債的對立面，指的是在最近一次發行之前已經發行的、尚未償還的美國國債。媒體提到的美國國債收益率和價格通常是指長期國債。
關鍵要點
- 短期國庫券是在一定期限內發行的最新國庫券。
- 非經營性國債是指那些以前已經發行但仍然未償還的國債。
- 一旦一套新的美國國債發行待售，美國國債將從在逃轉為非在逃。
流動國債如何運作
流動債券或票據是到期時交易最頻繁的美國國債。由於流動性最強的是非流動發行，它們的交易價格通常略有溢價，因此收益率略低於非流動發行。一些交易者透過一種套利策略成功地利用了這種價差，這種策略包括賣出或做空短期國債，以及買入短期國債。
美國國債被認為比其他一些投資選擇的風險更低，因為它們是聯邦**所欠的債務。財政部發行這些債券是為了增加**開支的收入。隨著美國國債的建立和**，最新一批美國國債將成為流動國債。
流動與非流動國債
一旦一套新的美國國債發行待售，美國國債將從在逃轉為非在逃。例如，如果一年期國庫券今天發行，這些將是當前執行的國債。
如果下個月再發行一套國債，這些國債將成為新的流動國債，而之前發行的國債將被視為非流動國債。隨著每個新批次的建立，此週期將繼續，除了最新的批次之外的每個組在其相關時間的剩餘時間內都將被視為停止執行，直到達到到期時兌現為止。
在任何時候，交易最活躍的美國國債都是那些被認為是在執行中的國債。由於活動的增加，他們往往有一個較高的初始成本和較低的收益率比關閉執行的筆記。這使得短期國債的流動性更高，因為尋找買家往往比短期國債更簡單。這導致更多與對沖相關的投資，而非長期投資。
長期投資者不需要以更高的價格購買短期國債，因為包括的回報率或利率往往是相似的。流動性國債和非流動性國債之間的價差通常被稱為流動性溢價，因為流動性越強的國債成本越高。如果不擔心流動性，投資者可能會尋找更具成本效益的選擇。
流動國債的利弊
流動國債比非流動國債更為稀缺。有大量的非經營性國債，然而，有數量有限的非經營性證券，也就是說，新發行的債券只是美國國債的一小部分。因此，流動證券往往具有較高的價格和較低的收益率。
由於在二級市場上大量交易，流動證券往往具有很高的流動性。與此同時，非流動國債的流動性較少，因為它們已經被投資者購買並持有。因此，流動性溢價是流動性國債的交易價格，但如果投資者不需要最新發行的國債，他們可能會找到一個更好的非流動性國債交易。
