什么是流动国债(on-the-run treasuries)？

短期国债是指最近发行的美国国债或特定期限的债券。在逃美国国债是“非在逃”美国国债的对立面，指的是在最近一次发行之前已经发行的、尚未偿还的美国国债。媒体提到的美国国债收益率和价格通常是指长期国债。

关键要点

• 短期国库券是在一定期限内发行的最新国库券。
• 非经营性国债是指那些以前已经发行但仍然未偿还的国债。
• 一旦一套新的美国国债发行待售，美国国债将从在逃转为非在逃。

流动国债如何运作

流动债券或票据是到期时交易最频繁的美国国债。由于流动性最强的是非流动发行，它们的交易价格通常略有溢价，因此收益率略低于非流动发行。一些交易者通过一种套利策略成功地利用了这种价差，这种策略包括卖出或做空短期国债，以及买入短期国债。

美国国债被认为比其他一些投资选择的风险更低，因为它们是联邦**所欠的债务。财政部发行这些债券是为了增加**开支的收入。随着美国国债的创建和**，最新一批美国国债将成为流动国债。

流动与非流动国债

一旦一套新的美国国债发行待售，美国国债将从在逃转为非在逃。例如，如果一年期国库券今天发行，这些将是当前运行的国债。

如果下个月再发行一套国债，这些国债将成为新的流动国债，而之前发行的国债将被视为非流动国债。随着每个新批次的创建，此周期将继续，除了最新的批次之外的每个组在其相关时间的剩余时间内都将被视为停止运行，直到达到到期时兑现为止。

在任何时候，交易最活跃的美国国债都是那些被认为是在运行中的国债。由于活动的增加，他们往往有一个较高的初始成本和较低的收益率比关闭运行的笔记。这使得短期国债的流动性更高，因为寻找买家往往比短期国债更简单。这导致更多与对冲相关的投资，而非长期投资。

长期投资者不需要以更高的价格购买短期国债，因为包括的回报率或利率往往是相似的。流动性国债和非流动性国债之间的价差通常被称为流动性溢价，因为流动性越强的国债成本越高。如果不担心流动性，投资者可能会寻找更具成本效益的选择。

流动国债的利弊

流动国债比非流动国债更为稀缺。有大量的非经营性国债，然而，有数量有限的非经营性证券，也就是说，新发行的债券只是美国国债的一小部分。因此，流动证券往往具有较高的价格和较低的收益率。

由于在二级市场上大量交易，流动证券往往具有很高的流动性。与此同时，非流动国债的流动性较少，因为它们已经被投资者购买并持有。因此，流动性溢价是流动性国债的交易价格，但如果投资者不需要最新发行的国债，他们可能会找到一个更好的非流动性国债交易。