什麼是分期償還的交換(an amortizing swap)？

攤銷掉期是一種利率掉期，名義本金金額按基礎固定利率和浮動利率減少。也稱為攤銷利率互換，它是一種衍生工具，一方支付固定利率，另一方支付浮動利率，名義本金金額隨時間減少。名義本金與本金餘額遞減（攤銷）的基礎金融工具掛鉤，如抵押貸款。分期償還掉期只是現金流的交換，而不是本金。

關鍵要點

• 攤銷掉期是一種利率掉期，名義本金金額按基礎固定利率和浮動利率減少。
• 攤銷掉期是一種衍生工具，其中一方支付固定利率，另一方支付名義本金金額的浮動利率。
• 分期償還掉期只是現金流的交換，而不是本金。
• 分期償還掉期場外交易。

瞭解攤銷掉期

與普通的普通掉期一樣，分期償還掉期是兩個交易對手之間的協議。交易對手同意根據指定的本金金額，將一種未來利息支付流交換為另一種未來利息支付流。攤銷掉期用於減少或增加利率波動的風險敞口。它們還可以幫助獲得略低於無需互換的利率。分期償還掉期的主要區別在於，掉期的本金隨著時間的推移而下降，通常是在固定的時間表上。例如，分期償還掉期可能與隨著時間的推移正在支付的房地產抵押貸款掛鉤。

利率互換（Interest rate swaps）是一種流行的衍生品協議，是指雙方為了交換未來的利息而達成的協議。這些掉期交易的場外交易（OTC）和合同，可以定製為各方所需的規格。有許多方法可以自定義交換。

攤銷掉期中的名義本金可能會以與基礎金融工具相同的利率減少。利率也可基於基準，如抵押貸款利率或倫敦銀行間同業拆借利率（LIBOR）。

攤銷掉期通常包括固定和浮動分支，其價值來自這些分支的現值。重要的是（特別是對固定利率接受者而言），掉期和標的資產的攤銷安排應設定在相同的水平。

以下是收到浮動利率並支付固定利率的攤銷掉期的現值（PV）。

pvamorizing Swap=PVFloating−PVFixed\text{PV}{\text{amorizing Swap}}=\text{PV}{\text{Floating}}-\text{PV}{\text{Fixed}}pvamorizing Swap​=pv浮動​−PVFixed公司​

以下是收到固定利率並支付浮動利率的攤銷掉期的現值。

pvamorizing Swap=PVFixed−PVFloating\text{PV}{\text{amorizing Swap}}=\text{PV}{\text{Fixed}}-\text{PV}{\text{Floating}}pvamorizing Swap​=PVFixed公司​−pv浮動​

場外交易，如掉期交易，有交易對手的風險。這些交易沒有交易所的支援，因此存在一個風險，即一方可能無法按自己的方式交付合同。

與分期償還掉期相反的是累積本金掉期。在累積掉期中，名義本金金額將在掉期有效期內增加。攤銷掉期和增值掉期的一個關鍵方面是，名義本金金額在掉期協議的有效期內受到影響。這與其他型別的掉期形成了對比，在掉期的有效期內，名義本金金額不受影響。

攤銷掉期示例

在房地產領域，投資性房地產所有者可能透過與波動的倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）或短期國庫券利率掛鉤的抵押貸款為大型多單元房地產融資。但是，他們租賃物業單位並收取固定付款。為了防止房地產抵押貸款利率上升，業主可能會簽訂互換協議，將固定利率互換為浮動利率。這確保瞭如果利率發生變化，他們將能夠支付浮動抵押貸款。

這種互換的缺點是，如果利率下降，房產所有者最好不要參與互換。隨著利率的下降，他們仍在為互換支付固定的金額。如果他們沒有參與互換，他們只會從較低的抵押貸款利率中獲益。

然而，掉期交易通常不是出於投機目的。相反，它們被用來對沖或限制下行，這對大多數企業和組織都很重要。

由於天數、到期日、贖回特徵和其他差異，對沖可能並不完全匹配，但它將減輕房地產所有者利率上升的大部分風險。