要求收益率與gordon增長模型

所需回報率定義為投資者購買標的證券所需的投資回報率，以百分比表示。舉個例子，如果一個投資者希望某項投資的回報率為7%，那麼她就會願意投資，比如說，一張回報率為7%或更高的國庫券。...

所需回報率定義為投資者購買標的證券所需的投資回報率，以百分比表示。舉個例子，如果一個投資者希望某項投資的回報率為7%，那麼她就會願意投資，比如說，一張回報率為7%或更高的國庫券。

但當投資者要求的回報率上升時，比如從7%上升到9%，會發生什麼呢？投資者將不再願意投資回報率為7%的國庫券，而必須投資其他東西，比如回報率為9%的債券。但就股息貼現模型（也稱為戈登增長模型）而言，要求的回報率對證券價格有何影響？

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要求回報率

所需回報率如何影響證券價格

所需的回報率將調整投資者願意為給定證券支付的價格。

例如，假設如下：一個投資者的要求回報率為10%；假設一家公司的股息增長率為3%（這本身就是一個非常大的假設），目前的股息支付為每年2.50美元。根據戈登增長模型，投資者應支付的最高價格為35.71美元（2.50美元/（0.1-0.03美元））。

當投資者改變她所要求的回報率時，她願意為證券支付的最高價格也會改變。例如，如果我們假設與之前相同的資料，但我們將要求的回報率改為僅8%，則在這種情況下，投資者將支付的最高價格為50美元（2.50美元/（0.08-0.03））。

這個例子著眼於單個投資者的行為。如果所有投資者都改變了要求的回報率，股價會發生什麼變化？

要求回報率在整個市場範圍內的變化將引發證券價格的變化。以上面給出的第二個例子（要求的回報率降低到8%）；如果一個市場上的所有投資者都降低了他們所要求的回報率，他們將願意為一種證券支付比以前更多的錢。在這種情況下，證券價格將被推高，直到價格變得過高，剩餘投資者無法購買證券。如果要求的回報率不降反升，則情況正好相反。