(註:本基本面分析的作者是一位財務作家和投資組合經理。)
在過去幾個月裡,分析師們對蘋果公司(Apple Inc.)的種種反反覆復,足以讓任何人發瘋,甚至連最自信的投資者都感到困惑。1月23日,摩根大通(JP Morgan)看到了iPhone疲軟的更多跡象,而摩根士丹利(Morgan Stanley)1月25日指出,該公司在公佈財報時,錯過指引的風險有限。
儘管分析師們繼續為蘋果2月1日即將公佈的業績絞盡腦汁,但期權市場卻要樂觀得多,到6月份,蘋果股價可能上漲17%,至203美元左右。
2018年科技板塊開門紅,SPDR科技ETF上漲約7%。但蘋果股價表現不佳約2.3%。關於最新iphonex成敗的種種反反覆復讓一些市場參與者感到困惑,如果蘋果在2月1日公佈業績時讓華爾街大吃一驚的話,這可能會成為交易員們進行期權交易的巨大回報。
由YCharts提供的AAPL資料
將於6月15日到期的多頭多頭期權策略,採用170美元的執行價,暗示蘋果股價在未來4個月內可能會上漲或下跌約13%。這是因為買入一次看跌期權和一次看漲期權的成本約為21.40美元,這意味著到6月份,股價可能在149美元至192美元之間。
但正是投註量讓期權市場看起來如此看漲,170美元的看漲期權比看跌期權多出近2比1,1.4萬次未平倉看漲期權僅比8000次看跌期權多。名義價值也是巨大的,看漲期權的價值接近1660萬美元,而看跌期權的價值只有710萬美元。
(互動經紀人)
賭註並不止於此,因為在175美元的買入價中,有近2000萬美元被下註,在180美元的買入價中,還有950萬美元被下註,在200美元的買入價中,有近1000萬美元被下註。如上表所示,看跌期權的利息金額並不相同。
事實上,以200美元的行權價下註近1000萬美元,蘋果股價僅需升至203美元左右,就可實現盈虧平衡,較目前股價上漲約17%。
這些都是對蘋果股價在未來幾個月上漲的巨大押註,這意味著期權市場要麼看淡了所有手忙腳亂的分析師,要麼將任何缺口視為短期的。
可以肯定的是,並不是所有的看漲未平倉都是因為他們是看漲的買家。其中一些很可能是一種“買入期權”策略的一部分,即持有該股的投資者賣出該股,以收取溢價。但這也意味著,如果股價高於行權價,蘋果的所有者必須願意放棄自己的股票。
敬請期待,2月1日即將到來。
邁克爾·克萊默是莫特資本管理有限責任公司(Mott Capital Management LLC)的創始人,註冊投資顧問,也是該公司積極管理的長期主題增長投資組合的經理。克萊默通常購買和持有股票的期限為3至5年。點選這裡檢視克萊默的個人簡歷和他的投資組合。所提供的資料僅作教育用途,並不擬就**或購買任何特定證券、投資或投資策略作出要約或招攬。投資涉及風險,除非另有說明,否則不提供擔保。在實施本文討論的任何策略之前,請務必首先諮詢合格的財務顧問和/或稅務專業人員。根據要求,顧問將提供過去12個月內提出的所有建議的清單。過去的表現並不代表未來的表現。
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