盈利季是市場在財政年度最為預期的一個點。指季度報告一般在1月、4月、7月、10月釋出的月份。隨著本季的炒作,分析師的預期、預測和結果都超過或錯過了專家分析。
分析師們使用預測模型、指導和其他基本面來得出每股收益(EPS)估計。市場利用這些估計來確定公司在公佈收益時將如何表現。
不管是好是壞,判斷公司好壞的標準是他們是否有能力超越市場預期所有人的目光都集中在公司是否“達到了預期”上。換句話說,判斷公司好壞的標準是他們是否能夠達到華爾街分析師的一致預期。瞭解這些估計的重要性可以幫助投資者透過季度盈利結果進行管理。
但請記住,這些都是估計值,因此分析師之間可能永遠不會保持一致。這是因為與其他分析師相比,一位分析師可能會使用不同的衡量標準得出自己的估計。因此,儘管你的投資決策不應過於看重公司是否達到、錯過或超過預期,但值得關註的是,它們的盈利資料與季度估計值的對比情況。
繼續讀下去,學習一些生存的祕訣,因為你涉水透過分析師的預期和估計在財報季節。
一家公司達到盈利預期的能力對其股票價格很重要。如果一家公司超出預期,它通常會得到股價大漲的回報。如果一家公司沒有達到預期,或者即使它只是達到預期,股價也會遭受重創。
超過盈利估計,說明瞭一隻股票的總體幸福感。一家公司一季度比預期的要高,這家公司可能會做得對。考慮思科系統在1990年代的表現。連續43個季度,網際網路裝置播放器超過華爾街對更高收益的預期。儘管如此,其股價在1990年至2000年期間大幅上漲,一般來說,盈利可預測的公司更容易評估,而且往往是更好的投資。
相反,一家連續幾個季度持續低於預期的公司可能會出現問題。朗訊科技就是一個例子。在2000年至2001年間,這家科技巨頭屢屢在許多情況下大幅偏離盈利預期。事實證明,朗訊無法應對銷售萎縮、庫存上升、現金支出膨脹以及其他導致其股價在兩年內從80美元跌至75美分的困境。正如這個例子所表明的,令人失望的財報訊息之後往往是更多的財報令人失望。
謹防將華爾街分析師的估計作為評估股票的最終標準。雖然觀察評估是明智的,但不要給予他們應得的尊重也很重要。正如我們上面所說的,這些只是估計,應該這樣看待。
此外,事實是,收益很難預測。在某些情況下,經紀公司的盈利估計可能只不過是有根據的猜測。畢竟,公司本身往往無法準確預測未來。為什麼華爾街的觀察家們應該更加訊息靈通呢?
僅僅因為一家公司沒有達到預期並不意味著它就不能有很好的增長前景。同樣,一家超出預期的公司仍可能面臨增長困難。
當一家公司確實達到或超過了預期時,在過於興奮之前,請記住,公司會煞費苦心確保自己的數字達到目標。投資者常常忘記的是,公司有時“管理”收益以達到分析師的預期。
例如,一家公司可能試圖透過記錄當前季度的收入來提高收益,同時將相關成本的確認推遲到未來的一個季度。或者透過在季度末以較低的價格銷售產品來達到季度預期。問題在於,這類管理收益並不一定能反映真實的業績趨勢。投資者在評估季度資料與估計資料的吻合程度時,應該嘗試發現這些技巧。
認識到一致估計的缺點,您可以在收益報告季利用它們來發揮優勢。
共識估計數基本上是所有可用估計數之和除以估計數。因此,當你在財經媒體上看到一家公司預計每股收益為4美分時,這個數字僅僅是一系列個人預測的平均值。兩位不同的分析師可能認為,該公司的每股收益分別為2美分和6美分。
這種共識可能無法捕捉到最好的分析師對公司前景的看法。一些分析師傾向於做出非常準確的盈利預測,而另一些分析師則可能遠遠趕不上。因此,明智的做法是,投資者找出哪些分析師的業績最好,並使用他們的預測,而不是共識。
當分析師之間存在很多分歧時,對一家公司的預測將廣泛地圍繞著平均共識估計值展開。在這種情況下,一隻股票可能是基於最樂觀的估計,而不是基於一致的數字。如果分析師的預期高於平均水平,那麼投資者就可以獲利。
考慮到共識的準確性有限,伴隨著超出或未達到預期收益的股價波動可能是沒有根據的。事實上,由於資料不足而導致的股價下跌可能會創造買入機會。同樣,好於預期的業績也不一定是好訊息,可以提供獲利回吐的好機會。
如果一家公司沒有達到目標,有些投資者會立即拋售,但仔細研究它沒有達到目標的原因可能更為謹慎。公司每個季度都在增加盈利嗎?如果不是這樣,而且分析師們正在降低對一家公司能賺多少錢的預期,股價很可能會下跌。另一方面,也許公司的損失更多的是一個功能的估計,而不是它的公司業績。精明的投資者不會輕易接受估計;他們超越了普遍的數字。
分析師們煞費苦心地用管理層指導、過往業績和凈收入等多種不同的工具來估算收益。但這些都是估計值,因此不應作為你投資決策的全部,因為影響公司業績和股票的因素各不相同。
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